首先是拋儲時(shí)國際國內(nèi)白糖的減產(chǎn)周期和上漲周期不同，06年2月時(shí)國際國內(nèi)已經(jīng)連續(xù)上漲兩周年，市場開始預(yù)期的是第三年是否減產(chǎn)，本身市場兩年半左右就是一個(gè)輪回，兩年的減產(chǎn)伴隨兩年的上漲，在預(yù)期第三年情況時(shí)拋儲對市場打擊力度大，總不會小概率地連續(xù)三年減產(chǎn)吧！而09年底的拋儲是在08年底開始減產(chǎn)并上漲一周年的情況下發(fā)生，當(dāng)前只是第二年減產(chǎn)的開始，類似于06年2月的情況要到2010年底以后才對應(yīng)。所以市場還缺少一整年的上漲，這個(gè)時(shí)候拋儲只是螳臂當(dāng)車。

其二是09年底與06年的全球減產(chǎn)幅度不同。09年是世界第二生產(chǎn)大國連續(xù)兩年大幅度減產(chǎn)，06年沒有這個(gè)印度概念。今年全球庫存消費(fèi)比和06年2月是完全不同的，可以與1974年的情況相比。所以產(chǎn)生的行情級別也是不一樣的。06年可以到國際市場購買補(bǔ)充國內(nèi)庫存，在2010年如果中國也去國際市場搶購，國際市場的反應(yīng)也會非常敏感地暴漲。

其三是兩次拋儲時(shí)國際價(jià)格區(qū)間的不同，以及進(jìn)口成本不同。06年2月的上漲是對前面二十幾年價(jià)格低估的價(jià)值回歸，價(jià)格回到區(qū)間頂部，沒有形態(tài)配合，也沒有大級別的突破，所以當(dāng)國際價(jià)格下跌后，國內(nèi)也跟隨下跌。說不清楚是拋儲的作用還是國際市場的作用。而現(xiàn)在的國際原糖價(jià)格是對近三十年區(qū)間的一個(gè)完整突破，向上空間完全打開。06年2月前后進(jìn)口成本是5350元每噸。當(dāng)時(shí)廣西的現(xiàn)貨批發(fā)價(jià)格是5500元左右。應(yīng)該是進(jìn)口預(yù)期壓制了現(xiàn)貨價(jià)格。當(dāng)時(shí)期貨主力合約價(jià)格高于現(xiàn)貨1000元左右，所以當(dāng)現(xiàn)貨被進(jìn)口成本壓制后拖住了期貨的上漲步伐。而當(dāng)前進(jìn)口成本在7000元以上，廣西批發(fā)價(jià)格再5100元左右，主力合約在5680元。進(jìn)口成本不對現(xiàn)貨市場有壓制左右，反有牽引左右。期貨價(jià)格當(dāng)前并不脫離現(xiàn)貨太多，每次期貨主力合約高于現(xiàn)貨批發(fā)價(jià)格20%左右才會有強(qiáng)大的下跌力量，當(dāng)前都不具備。沒有進(jìn)口糖的壓制，單靠國儲拋糖事倍功半。

其四是09年底和06年2月拋儲時(shí)，白糖消費(fèi)企業(yè)和經(jīng)銷商的庫存情況不同。06年2月市場消費(fèi)企業(yè)和經(jīng)銷商還有比現(xiàn)在龐大多的庫存，國儲拋糖引發(fā)了恐慌和多殺多。09年底的消費(fèi)企業(yè)和經(jīng)銷商是在無數(shù)次狼來了之后用光了庫存，所以現(xiàn)在不存在多殺多的恐慌，制糖企業(yè)也不擔(dān)心賣不掉白糖。

其五就是期貨市場規(guī)模完全不同。06年2月時(shí)白糖期貨的總持倉只有三萬多手，偏離現(xiàn)貨1000多元的價(jià)格，不到二十萬噸的規(guī)模，根本沒有大量投機(jī)空頭可套。面對國儲200萬噸的規(guī)模，顯得力不從心。而當(dāng)前130萬手以上的持倉，650萬噸的規(guī)模，200萬噸國儲的作用就要你考慮了。

不同的市場環(huán)境下的兩次拋儲，結(jié)果也會是完全不同的。如果只是簡單的對比受損失的只有自己，基本分析也是很有趣的事情，不是嗎？