基差快速收窄

繼上周五突破600元/噸關(guān)口后，本周動力煤期貨1701合約以幾乎連續(xù)漲停的方式大漲，最高觸及662元/噸，已經(jīng)超過5500大卡動力煤的主流現(xiàn)貨成交價(jià)，基差快速收窄令動力煤期貨1701合約繼續(xù)拉漲的動力不足。同時(shí)，動力煤期貨市場放量減倉，主力資金獲利離場可能令行情暫時(shí)趨于平穩(wěn)。

國家發(fā)改委會議缺乏實(shí)質(zhì)利空

10月25日，國家發(fā)改委召集神華、中煤、焦煤集團(tuán)等22家大型煤炭企業(yè)負(fù)責(zé)人召開會議，分析當(dāng)前煤炭供需形勢，并研究做好煤炭去產(chǎn)能、保供應(yīng)、轉(zhuǎn)型升級和健康發(fā)展有關(guān)工作。據(jù)了解，針對目前局部地區(qū)煤炭供應(yīng)緊張狀況，國家發(fā)改委提出三點(diǎn)要求：已經(jīng)獲批的先進(jìn)產(chǎn)能礦井要盡快釋放產(chǎn)量，希望各家煤炭集團(tuán)在適當(dāng)釋放產(chǎn)量保供的情況下穩(wěn)定價(jià)格，要求煤企與用戶明年簽訂有量有價(jià)的長協(xié)合同。但會議并未發(fā)布新的調(diào)控政策，重在向煤企高層傳達(dá)《穩(wěn)定煤炭供應(yīng)、抑制煤價(jià)過快上漲預(yù)案》、《關(guān)于適度增加部分先進(jìn)產(chǎn)能投放、保障今冬明春煤炭供應(yīng)穩(wěn)定的通知》等文件的精神，督促煤企落實(shí)前期政策。因此，此次會議缺乏實(shí)質(zhì)利空消息，對動力煤期貨市場的影響偏中性。

同一天，國家發(fā)改委召開新聞發(fā)布會介紹去產(chǎn)能工作進(jìn)展情況，發(fā)改委副秘書長許昆林稱，今年全國鋼鐵煤炭去產(chǎn)能任務(wù)有望提前完成，煤炭全年任務(wù)力爭在11月完成，部分地區(qū)和中央企業(yè)已經(jīng)提前完成全年任務(wù)，驗(yàn)收工作力爭在11月底前完成。預(yù)計(jì)在煤炭行業(yè)加快去產(chǎn)能進(jìn)度的情況下，煤炭供應(yīng)不會因部分產(chǎn)能釋放而變得過分寬松。

煤炭運(yùn)輸成本繼續(xù)上漲

受公路治理超載、火車車皮不足、天氣等因素的綜合影響，煤炭多環(huán)節(jié)運(yùn)輸成本上漲勢頭不變，并對動力煤現(xiàn)貨價(jià)格起到支撐作用。

自9月21日公路限載新政實(shí)施以來，煤炭汽車運(yùn)輸成本飆升，并導(dǎo)致從7月開始緊張的煤炭鐵路運(yùn)力愈發(fā)顯得供不應(yīng)求。據(jù)了解，因過去幾年鐵路貨運(yùn)量持續(xù)下降，很多車皮被淘汰，部分火車司機(jī)也轉(zhuǎn)崗，以致無法應(yīng)對今年貨運(yùn)量的突然回升。

10月20日，鐵路總公司下達(dá)調(diào)度命令，要求全路所屬18個(gè)鐵路局（南寧局除外）在限裝數(shù)內(nèi)優(yōu)先安排電煤等重點(diǎn)物資的裝車。不過，10月11日，太原、鄭州、西安、烏魯木齊鐵路局相繼發(fā)布上調(diào)鐵路貨運(yùn)價(jià)格的通知，10月21日，呼和浩特鐵路局也對管內(nèi)或管外的鐵路煤炭運(yùn)費(fèi)整體進(jìn)行上調(diào)，每噸公里上調(diào)1分錢，為煤價(jià)再添支撐。根據(jù)鐵路貨運(yùn)價(jià)格市場化定價(jià)機(jī)制的精神，若煤價(jià)繼續(xù)上漲，鐵路貨運(yùn)價(jià)格可能會繼續(xù)上調(diào)。

此外，受雙臺風(fēng)襲擊東南沿海地區(qū)和北方港口長時(shí)間封航的影響，本周煤炭海運(yùn)價(jià)格再度大漲。截至10月26日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的秦皇島至廣州的海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)報(bào)47.2元/噸，較上周同期上漲19%；秦皇島至上海的海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)報(bào)42.4元/噸，較上周同期上漲18%。

綜上所述，隨著時(shí)間的推移，先進(jìn)產(chǎn)能釋放對產(chǎn)地煤炭供應(yīng)的影響將逐漸顯現(xiàn)，如果運(yùn)輸瓶頸也得到較好解決，動力煤現(xiàn)貨市場貨源緊張的局面終將有所改善，但煤企在當(dāng)前市場形勢下依然占據(jù)主導(dǎo)地位，而且受煤炭庫存下降、需求強(qiáng)于預(yù)期等客觀因素的影響，煤價(jià)大幅下跌的概率很小。