本月(10月3日-10月31日當(dāng)月)金價(jià)月初大幅下挫，之后在本月的大部分時(shí)段企穩(wěn)回升。本月金價(jià)最高自1319.47美元/盎司，最低跌至1241.20美元/盎司。

本月初在美聯(lián)儲(chǔ)升息壓力以及英國(guó)脫歐的避險(xiǎn)情緒逐漸消退的背景下，金價(jià)走出了一波斷崖式的下跌行情，與其說(shuō)這波行情令大量?jī)舳囝^止損出局，到不如說(shuō)這波大跌是金價(jià)進(jìn)一步大漲前的自我修正。

在本月的大部分時(shí)間段內(nèi)，金價(jià)穩(wěn)健上漲，多重因素依然利多金價(jià)，這或許暗示未來(lái)金價(jià)下行的空間似乎較為有限。不過(guò)在12月美聯(lián)儲(chǔ)真正加息之前，美聯(lián)儲(chǔ)短期的升息前景依然是壓在金價(jià)頭上最重的包袱，這將限制金價(jià)的漲幅。

下個(gè)月(11月1日-11月30日當(dāng)周)金價(jià)的走勢(shì)依然會(huì)迎來(lái)眾多考驗(yàn)，美聯(lián)儲(chǔ)12月升息前市場(chǎng)的恐慌情緒、美國(guó)大選選情驟變引發(fā)的暗流洶涌、全球其他央行政策前景是否存在變數(shù)以及實(shí)物黃金買(mǎi)盤(pán)是否還會(huì)十分旺盛等等，眾多因素的變化投資者都需要密切關(guān)注，從而能夠更準(zhǔn)確把握金價(jià)走勢(shì)的方向。

美聯(lián)儲(chǔ)12月升息的預(yù)期走勢(shì)已經(jīng)基本反映到市場(chǎng)中。美聯(lián)儲(chǔ)政策前景的變動(dòng)依然是投資者最為密切的關(guān)注點(diǎn)。金價(jià)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策前景非常敏感，只要政策路徑有所變動(dòng)，就會(huì)給金價(jià)帶來(lái)明顯的趨勢(shì)性影響。當(dāng)前市場(chǎng)最為關(guān)注的自然就是美聯(lián)儲(chǔ)12月政策決議上的升息前景。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)年底升息的概率相當(dāng)之高，而且這種情緒已經(jīng)在本月初反映到了金價(jià)的走勢(shì)之中，也就是說(shuō)即便是美聯(lián)儲(chǔ)真的年底升息對(duì)金價(jià)的打壓也會(huì)比較有限。反之，一旦全球金融市場(chǎng)出現(xiàn)意外事件，美聯(lián)儲(chǔ)推遲升息，那么金價(jià)很有可能會(huì)出現(xiàn)釋然性的上漲。

10月公布的美聯(lián)儲(chǔ)9月政策會(huì)議記錄顯示，多位有投票權(quán)的委員認(rèn)為，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增強(qiáng)，應(yīng)該會(huì)在相對(duì)短時(shí)間內(nèi)加息。不過(guò)，記錄也顯示，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)升息前要等多久，才能讓就業(yè)市場(chǎng)和通脹進(jìn)一步改善的分歧還是很大。

BMO CApital Markets基本金屬和貴金屬交易部門(mén)董事Tai Wong稱(chēng)，“市場(chǎng)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)11月不會(huì)升息有些釋然，這在近期吸引了一些低吸買(mǎi)家，現(xiàn)在關(guān)鍵是看聯(lián)儲(chǔ)會(huì)不會(huì)在12月升息，本月初的大跌已經(jīng)把這種升息壓力的能量釋放了，一旦聯(lián)儲(chǔ)12月沒(méi)有升息，那么金價(jià)可能迎來(lái)較大的漲幅?！?/p>

10月美元大幅走強(qiáng)，但對(duì)金價(jià)的打壓幅度越來(lái)越有限。對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將升息的押注帶動(dòng)美元指數(shù)主要貨幣本周升至九個(gè)月高位，本月限制了金價(jià)的升勢(shì)。

黃金以美元計(jì)價(jià)，當(dāng)美元大幅走強(qiáng)的時(shí)候，金價(jià)就會(huì)承壓下滑。在經(jīng)歷10月初的斷崖式下跌之后，美元走強(qiáng)這個(gè)因素對(duì)金價(jià)的打壓似乎變得非常有限。

ThinkForex的首席市場(chǎng)分析師Naeem Aslam說(shuō)道，“貴金屬對(duì)美元匯率的任何上漲都會(huì)做出很大反應(yīng)，而美元指數(shù)正處在上升趨勢(shì)中。由于市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在12月份貨幣政策會(huì)議上加息的可能性上升的緣故，美元指數(shù)短期可能會(huì)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，這將給金價(jià)帶來(lái)壓力。”

Naeem Aslam進(jìn)一步指出，“從中長(zhǎng)期的角度來(lái)看，在美聯(lián)儲(chǔ)真正升息之后，美元的上漲空間和幅度就會(huì)變得非常有限，所以美元走強(qiáng)這個(gè)因素對(duì)金價(jià)的施壓也會(huì)在美聯(lián)儲(chǔ)真正升息之后，得到釋然性的解脫。”

BullionVault的研究主管ADRian Ash指出，“整體而言，最近以來(lái)金價(jià)一直都在美元走高的形勢(shì)下上漲，而交易所交易基金持倉(cāng)量的強(qiáng)勁表現(xiàn)則意味著，在2016年中重返黃金市場(chǎng)的基金經(jīng)理人們無(wú)視美元走強(qiáng)這種噪聲?！?/p>

全球除美聯(lián)儲(chǔ)外其他央行的政策前景一直保持在較為寬松的狀態(tài)，這對(duì)金價(jià)有利。未來(lái)除了美聯(lián)儲(chǔ)政策前景的變動(dòng)，投資者還在關(guān)注全球其他主要經(jīng)濟(jì)體的政策前景。雖然美聯(lián)儲(chǔ)接近10年來(lái)第二次升息，但歐洲央行、中國(guó)央行以及日本央行的政策前景依然十分寬松。

國(guó)際貨幣基金組織IMF也連續(xù)不斷的調(diào)降全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。全球增速放緩，地區(qū)沖突激化，以及通脹低迷就業(yè)下滑等因素，始終困擾著多個(gè)國(guó)家的地區(qū)的人們，而黃金做為保值的品種，更多的會(huì)受到除了美國(guó)之外和全球其他各國(guó)民眾的青睞。

IMF經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱(chēng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況仍未擺脫疲軟狀態(tài)，消費(fèi)者與企業(yè)都遇到了未來(lái)預(yù)期逐漸黯淡的問(wèn)題，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該審慎使用加息工具，最佳路徑應(yīng)該是緩慢加息，以防范經(jīng)濟(jì)下行，讓經(jīng)濟(jì)過(guò)熱運(yùn)行是利大于弊的。

我們以歐洲央行的政策前景做簡(jiǎn)單的討論。本月歐洲央行決議維持主要再融資利率在0.0%不變，維持購(gòu)債規(guī)模不變。市場(chǎng)普遍關(guān)注的歐洲央行是否會(huì)縮減購(gòu)債的問(wèn)題，該行行長(zhǎng)德拉基也做出了鴿派的回答。

在過(guò)去幾年抗擊通貨緊縮的艱苦努力中，歐洲央行出臺(tái)了前所未見(jiàn)的刺激措施，包括調(diào)降存款利率至負(fù)值區(qū)域，每月購(gòu)買(mǎi)800億歐元公債，以及向銀行提供無(wú)息貸款等，所有這些舉措的共同目標(biāo)是，將通脹拉回至歐洲央行略低于2%的目標(biāo)。

盡管歐元區(qū)9月通脹率達(dá)到了兩年來(lái)的最高值0.4%，但歐洲央行預(yù)計(jì)通脹率要到2018年底或2019年初才能達(dá)到接近2%的水平，這使得歐洲央行維持了當(dāng)前寬松政策不變。

三菱商事分析師Jonathan Butler稱(chēng)，“歐洲央行公布政策決定時(shí)黃金買(mǎi)興良好，歐洲央行將至少在12月前繼續(xù)執(zhí)行超寬松政策?！?/p>

INTL FCStone的獨(dú)立大宗商品分析師Edward Meir在研究報(bào)告中寫(xiě)道，“我們認(rèn)為，黃金市場(chǎng)將迎來(lái)一個(gè)艱難時(shí)刻，短期內(nèi)難以克服美元走強(qiáng)和利率上升的逆風(fēng)。不過(guò)與此同時(shí)其他所有央行都在實(shí)際上將其利率維持在接近于零的水平，而且近期內(nèi)并無(wú)加息的意向，這又使得金價(jià)在未來(lái)中長(zhǎng)期前景依然會(huì)錄得良好表現(xiàn)。”

美國(guó)大選選情影響金價(jià)短期走向。隨著美國(guó)大選的臨近，市場(chǎng)上的恐慌情緒正在蠢蠢欲動(dòng)。有分析師就指出，無(wú)論大選結(jié)果如何，這都會(huì)對(duì)金價(jià)構(gòu)成支撐。

過(guò)去幾個(gè)月時(shí)間里金融市場(chǎng)還一直都在等待美國(guó)總統(tǒng)大選的結(jié)果。而在距離美國(guó)大選僅剩11天之際，希拉里郵件門(mén)發(fā)酵震撼了大選活動(dòng)，而希拉里在此前的民調(diào)中領(lǐng)先，這給大選增加更多不確定性，這種不確定性始終支撐著金價(jià)。

GOLDForecaster.com的創(chuàng)始人兼撰稿人Julian Phillips認(rèn)為，“無(wú)論美國(guó)總統(tǒng)大選的結(jié)果如何，金銀價(jià)格都很可能將會(huì)上漲。如果特朗普當(dāng)選，則將帶來(lái)不確定性和貿(mào)易保護(hù)主義，如果希拉里當(dāng)選，則將意味著新上臺(tái)的美國(guó)政府仍將繼續(xù)依賴(lài)美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部來(lái)支持美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但它們都已經(jīng)陷入了裝備不良的狀態(tài)，難以進(jìn)一步采取更多的行動(dòng)?！?/p>

黃金交易商GoldCore的創(chuàng)始人Mark O'Byrne認(rèn)為，“日益混亂的美國(guó)總統(tǒng)大選可能會(huì)對(duì)金價(jià)形成支持，但如果金價(jià)在短期內(nèi)——至少是在大選日到來(lái)以前——下跌，那么我們不會(huì)感到意外。事實(shí)是，無(wú)論哪位總統(tǒng)候選人最終當(dāng)選，都將面臨一些嚴(yán)峻的財(cái)政、經(jīng)濟(jì)和地緣政治挑戰(zhàn)，這將長(zhǎng)期對(duì)金價(jià)構(gòu)成支持?！?/p>

FXTM的研究分析師盧Lukman Otunuga說(shuō)道，“在美國(guó)總統(tǒng)大選舉行以前，與此相關(guān)的不確定性上升，加之英國(guó)脫歐的前景也帶來(lái)了更大的不確定性，從而觸發(fā)了一波風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒，其結(jié)果是提高了黃金作為一種安全避風(fēng)港資產(chǎn)的吸引力?！?/p>

道富國(guó)際顧問(wèn)黃金策略主管GEorge Milling Stanley指出，“美國(guó)大選對(duì)黃金而言是雙贏；如果特朗普獲勝，將會(huì)帶來(lái)不確定性，因?yàn)楹芏鄺l約會(huì)面臨重新談判；如果民主黨獲勝，則可能令政府支出增加、通脹加速，美元貶值，利好金價(jià)?！?/p>

中國(guó)和印度的實(shí)物黃金買(mǎi)盤(pán)和ETF黃金基金的買(mǎi)盤(pán)良好支撐了金價(jià)。進(jìn)入到10月份以來(lái)，隨著金價(jià)的大幅回落，實(shí)物黃金買(mǎi)盤(pán)重新抬頭，這支撐金價(jià)在10月份的大部分時(shí)間中維持震蕩上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)。

有行業(yè)官員指出，印度10月黃金進(jìn)口可能達(dá)到九個(gè)月高位。印度黃金精煉鑄幣協(xié)會(huì)人士表示，因出現(xiàn)折扣，印度部分精煉商和銀行過(guò)去數(shù)周已經(jīng)恢復(fù)進(jìn)口黃金，預(yù)期印度10月黃金進(jìn)口量達(dá)60-70噸，是今年1月來(lái)最高水平，遠(yuǎn)超9月30噸。

印度在10月底慶祝印度教最重要的兩個(gè)節(jié)日，即財(cái)神節(jié)(Dhanteras)和排燈節(jié)(Diwali)，黃金通常在這兩個(gè)節(jié)日期間作為禮物贈(zèng)送，助推了黃金的良好買(mǎi)興。

另外，中國(guó)方面對(duì)金價(jià)的需求也十分旺盛，瑞士海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，9月瑞士對(duì)中國(guó)黃金出口量也達(dá)到1月來(lái)最高。

雖然金價(jià)在10月初迎來(lái)了一波大幅度的斷崖式下跌，但黃金ETF基金的持倉(cāng)并沒(méi)有出現(xiàn)明顯的下滑，反而在金價(jià)大跌之后，黃金ETF的投資者還在不斷增加倉(cāng)位，這暗示投資者看好金價(jià)未來(lái)的前景，對(duì)黃金的購(gòu)買(mǎi)興趣依然十分高漲。

金價(jià)的后市前景的分析師觀點(diǎn)。The 7:00’s Report的分析師稱(chēng)，“我們對(duì)黃金市場(chǎng)的前景持看多立場(chǎng)，原因是美聯(lián)儲(chǔ)在12月份加息的問(wèn)題上表現(xiàn)鴿派立場(chǎng)，而實(shí)際利率環(huán)境則有利于做多黃金?！?/p>

Anthem Vault首席執(zhí)行官Anthem Blanchard表示，“預(yù)計(jì)金價(jià)將在年底以前走高，因?yàn)槿蛐刨J風(fēng)險(xiǎn)憂(yōu)慮仍保持在極高水平，預(yù)計(jì)到年底時(shí)金價(jià)將會(huì)觸及每盎司1400美元?！?/p>

Sun GloBAl Investments的創(chuàng)始人及首席執(zhí)行官M(fèi)ihir KapADIa指出，“目前美元的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)以及美聯(lián)儲(chǔ)加息的前景可能會(huì)給金價(jià)帶來(lái)壓力，整體而言，這些市場(chǎng)力量的綜合性影響可能會(huì)促使金價(jià)橫盤(pán)整理。如果金融市場(chǎng)在年底以前大幅下跌，且波動(dòng)性急劇上升，那么就將給黃金帶來(lái)一些避風(fēng)港買(mǎi)盤(pán)，從而推動(dòng)金價(jià)上升至超出其預(yù)期的價(jià)位。”