從季節(jié)性來(lái)看，塑料特別是進(jìn)口塑料11月上漲的可能性相對(duì)高于下跌的可能性，因而我們認(rèn)為11月塑料可能偏強(qiáng)。

注冊(cè)倉(cāng)單10月有所減少，華東地區(qū)庫(kù)存或下降

從大商所LLDPE倉(cāng)單注冊(cè)情況來(lái)看，截至10月27日，LLDPE注冊(cè)倉(cāng)單7791張，較9月底減少2951張，較9月中旬減少4135張，LLDPE注冊(cè)倉(cāng)單的持續(xù)減少或暗示市場(chǎng)對(duì)后市可能逐漸轉(zhuǎn)向樂(lè)觀。

從華東地區(qū)近幾年庫(kù)存情況來(lái)看，11月庫(kù)存均較10月有所下降。結(jié)合當(dāng)前國(guó)內(nèi)塑料的供需情況，我們認(rèn)為今年11月華東地區(qū)的塑料庫(kù)存可能下降，從而對(duì)塑料期貨價(jià)格產(chǎn)生一定支撐。

原油季節(jié)性偏強(qiáng)，成本端或有支撐

國(guó)內(nèi)外原油價(jià)格在11月出現(xiàn)上漲的概率較高。同時(shí)，OPEC在9月底會(huì)議上初步達(dá)成凍產(chǎn)共識(shí)，且有可能在11月的會(huì)議上與非OPEC國(guó)家達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議。從當(dāng)前OPEC產(chǎn)油國(guó)各方的態(tài)度來(lái)看，大多數(shù)愿意減產(chǎn)。結(jié)合當(dāng)前美原油指數(shù)的情況，從技術(shù)形態(tài)上來(lái)看，支撐線逐步抬高，原油價(jià)格重心正逐步上移，原油仍有望獲得一定支撐。因而，未來(lái)一段時(shí)間，如果不出現(xiàn)極端情況，那么原油極有可能保持振蕩上行的格局。

聚烯烴倉(cāng)價(jià)分析

我們通過(guò)對(duì)LLDPE1701的倉(cāng)價(jià)分析發(fā)現(xiàn)，有接近3.9萬(wàn)手（單邊1.95萬(wàn)手，下同）持倉(cāng)的建倉(cāng)均價(jià)在9220—9330元/噸附近，有接近6萬(wàn)手（3萬(wàn)手）持倉(cāng)的建倉(cāng)均價(jià)在9200—9500元/噸附近，有接近1.2萬(wàn)手（0.6萬(wàn)手）建倉(cāng)均價(jià)在9460—9660元/噸附近，有接近2.7萬(wàn)手（1.35萬(wàn)手）建倉(cāng)均價(jià)在9600—9800元/噸附近。所以從資金成本來(lái)看，我們認(rèn)為短期核心關(guān)鍵位在9500—9800元/噸附近，次要關(guān)鍵位可關(guān)注9200—9400元/噸。

結(jié)論與操作建議

1.從季節(jié)性來(lái)看，塑料特別是進(jìn)口塑料11月上漲的可能性相對(duì)高于下跌的可能性，因而我們認(rèn)為11月塑料可能偏強(qiáng)。

2.從當(dāng)前塑料主要影響因素來(lái)看，LLDPE10月倉(cāng)單注冊(cè)逐步下降，暗示當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)后市可能轉(zhuǎn)為積極，塑料11月庫(kù)存仍然存在下降的可能。從歷史情況來(lái)看，原油市場(chǎng)11月表現(xiàn)可能偏強(qiáng)，且從當(dāng)前美原油技術(shù)走勢(shì)來(lái)看，重心上移明顯，且在OPEC和非OPEC減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成的預(yù)期下，原油有望從成本端對(duì)塑料提供支撐。

3.從聚烯烴空間結(jié)構(gòu)、資金成本來(lái)看，我們認(rèn)為L(zhǎng)LDPE1701短期仍需要關(guān)注9580—9760元/噸支撐，下方第二支撐位在9230—9390元/噸。若價(jià)格進(jìn)一步走高，可首先關(guān)注前期高點(diǎn)9935元/噸附近壓力，第二壓力位需關(guān)注10000元/噸整數(shù)關(guān)口附近。

操作建議，根據(jù)上述分析，我們認(rèn)為L(zhǎng)LDPE11月仍可采取逢低做多策略。