本周螺紋鋼價格繼續(xù)大幅上漲，周一焦煤、焦炭、螺紋鋼主力合約全部封住漲停板。黑色系列現(xiàn)貨也大幅上揚。11月4日唐山地區(qū)開啟重污染企業(yè)對于區(qū)間時段采取的強制措施，11月5日《文件》對于限（減）產(chǎn)涉及面及時間均有所擴(kuò)大，煤焦鋼企業(yè)繼續(xù)面臨供應(yīng)緊張格局。隨著環(huán)保政策的強力推進(jìn)，產(chǎn)量再度增加的可能性不大。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革成效顯著，鋼鐵行業(yè)逐漸打破普虧格局，35家主要鋼鐵上市公司中有29家盈利，占比約82%，6家虧損：占比18%。“需求側(cè)托底穩(wěn)增長、供給側(cè)深化結(jié)構(gòu)性改革”是2016年兩大重點工作，盈利水平是推動鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的突破口，在下半年盈利無法持續(xù)改善的前提下，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)程或?qū)⒓铀俾涞?，過剩產(chǎn)能有望加速“出清”。大家對政府強力推進(jìn)供給側(cè)改革的決心不夠重視，未能預(yù)計到波瀾壯闊的行情發(fā)展。鋼價已經(jīng)突破大的箱體運行區(qū)間，進(jìn)入新的價格區(qū)域，現(xiàn)階段主要體現(xiàn)供給端的縮減和生產(chǎn)成本的大幅上漲，價格仍將上行。伴隨著房地產(chǎn)的調(diào)整和需求的下滑后期將會產(chǎn)生調(diào)整?？傮w將會是震蕩走高的趨勢。

一、產(chǎn)能縮減，鋼材庫存下降

本周11月4日，Mysteel調(diào)研163家鋼廠高爐開工率77.49%環(huán)比降0.82%，預(yù)期值77.9%，產(chǎn)能利用率83.18%降1.12%，鋼廠盈利率44.17%增0.61%。河北72家鋼廠高爐開工率81.9%，與上周相比降1.27%。

2015年全國粗鋼產(chǎn)量（統(tǒng)計局口徑）80383萬噸，同比下降2.3%。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，1-9月份我國粗鋼、生鐵和鋼材累計產(chǎn)量分別為60378萬噸、52825萬噸和85178萬噸，同比分別增長0.4%、下降0.3%和增長2.3%。9月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別6817萬噸、5932萬噸和9809萬噸，同比分別增長3.9%、4.1%和4.3%；日均產(chǎn)量分別為227.23萬噸、197.73萬噸和326.97萬噸，較8月份日均產(chǎn)量分別增長2.73%、5.25%和3.52%。

11月4日鋼材社會庫存環(huán)比下降3.27%至861.38萬噸，其中螺紋庫存389.01萬噸，環(huán)比下降3.27%，短期鋼材社會庫存減少。10月中旬中國重點大中型鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1361.38萬噸，同比下降16.68%，環(huán)比下降1.89%。

11月4日 Mysteel全國 163 家樣本鋼廠盈利面為44.17%，與上周相比漲0.61個百分點。11月4日螺紋鋼生產(chǎn)成本2782元/噸，與上周相比增加77元/噸；噸螺盈利77元，與上周相比盈利增加60元。

鋼坯方面：11月4日唐山報價2410元/噸，與上周相比上漲140元/噸。螺紋方面：11月4日，現(xiàn)貨市場上海報價2690元/噸，與上周相比上漲180元/噸。

二、調(diào)控加碼，需求面臨變數(shù)

整體來看，國內(nèi)鋼材需求尚保持良好態(tài)勢。地產(chǎn)銷售仍然保持良好跡象，房地產(chǎn)投資及新開工表現(xiàn)良好對整體需求形成較強支撐；汽車產(chǎn)銷仍比較旺盛；出口遞增。鋼材出口方面：2016年10月我國出口鋼材770萬噸，較上月減少110萬噸，同比下降14.6%；1-10月我國累計出口鋼材9274萬噸，同比增長0.7%。

2016年10月我國進(jìn)口鋼材108萬噸，較上月減少5萬噸，同比增長13.7%；1-10月我國累計進(jìn)口鋼材1091萬噸，同比增長2.1%。

地產(chǎn)方面：2016年1-9月全國商品房累計銷售105185萬平方米，同比增長26.9%；房屋累計新開工面積122655萬平方米，同比增長6.8%；房屋待售面積69612平方米，同比增長26.9%。汽車方面：2016年1-9月份國內(nèi)汽車?yán)塾嫯a(chǎn)量1942.2萬輛，同比增長13.25%；1-9月份國內(nèi)汽車?yán)塾嬩N售1936萬輛，累計同比增長13.2%。

2016年上半年中國經(jīng)濟(jì)增長6.7%，整體上看經(jīng)濟(jì)增速下行趨勢未改，但下行速度有所減緩。固定資產(chǎn)投資增速仍面臨回落風(fēng)險。一方面，制造業(yè)投資延續(xù)低迷，同時房地產(chǎn)投資低增長態(tài)勢難改，主要是部分二線城市收緊樓市政策，預(yù)計四季度商品房銷售面積增速逐步放緩。雖然多地集中開工建設(shè)一批重大投資項目，預(yù)計全年基建投資增速20%左右，在穩(wěn)增長仍需投資主打的情況下，10月以來，發(fā)改委又批復(fù)了多個鐵路、城市軌道交通項目，總投資額超過2000億元。

世界鋼鐵協(xié)會（WSA）10月中旬發(fā)布了2016年和2017年的短期鋼鐵需求預(yù)測結(jié)果。根據(jù)世界鋼鐵協(xié)會預(yù)測，中國成品鋼材需求量在2015年67230萬噸（較上年收縮5.4%）的基礎(chǔ)上，2016年繼續(xù)減少670萬噸，下降至66560萬噸（降幅為1.0%）；預(yù)計2017年中國成品鋼材需求量將進(jìn)一步下降，且降幅增大一倍（下降2.0%），需求量為65230萬噸，較2016年減少1330萬噸。

三、后市展望

從今年開始，涉鋼中央企業(yè)將用3年時間有序壓減粗鋼產(chǎn)能2137萬噸。其中，主動壓減1644萬噸，兼并重組擬壓減393萬噸，國際產(chǎn)能合作擬轉(zhuǎn)移粗鋼產(chǎn)能100萬噸。截至2015年年底，寶鋼、鞍鋼、武鋼3家專業(yè)鋼鐵公司和中國五礦集團(tuán)公司、新興際華集團(tuán)有限公司2家涉鋼企業(yè)，粗鋼產(chǎn)能共1.38億噸，占行業(yè)總產(chǎn)能12.2%。

11月4日，寶鋼集團(tuán)發(fā)布消息：寶鋼將2016年~2018年3年內(nèi)壓減鋼鐵過剩產(chǎn)能目標(biāo)任務(wù)920萬噸，調(diào)整為2016年~2017年2年內(nèi)壓減鋼鐵過剩產(chǎn)能1100萬噸。

“需求側(cè)托底穩(wěn)增長、供給側(cè)深化結(jié)構(gòu)性改革”是2016年兩大重點工作，大家對政府強力推進(jìn)供給側(cè)改革的決心不夠重視，未能預(yù)計到波瀾壯闊的行情發(fā)展。鋼價已經(jīng)突破大的箱體運行區(qū)間，進(jìn)入新的價格區(qū)域，現(xiàn)階段主要體現(xiàn)供給端的縮減和生產(chǎn)成本的大幅上漲，價格仍將上行。伴隨著房地產(chǎn)的調(diào)整，中國經(jīng)濟(jì)下行，需求的下滑，后期將會產(chǎn)生調(diào)整。但鋼價總體將會是震蕩走高的趨勢。