今年，工業(yè)運行穩(wěn)中向好，產業(yè)結構持續(xù)優(yōu)化，訂單需求持續(xù)上升，投資需求和用工需求有所好轉，加之煤炭去產能目標加快實施，帶動煤炭市場復蘇。尤其今年夏季，受民用電增加、重工業(yè)生產明顯升溫等因素影響，電廠耗煤量大增。而恰恰此時，正趕上煤企限產、嚴格執(zhí)行276個工作日，造成港口煤炭資源緊張，助推了國內煤炭價格快速上漲。今年8、9月份，下水煤價分別上漲了60元/噸，煤價從八月初的480元/噸上漲到9月底的600元/噸，累計上漲了120元/噸。

十月份，受港口煤炭資源緊張、存煤低位運行；以及冬儲需求，用戶繼續(xù)補庫，部分南方用戶派船積極性猶在。盡管煤礦先進產能釋放，以及路、港積極爭取貨源、汽運煤回歸等因素帶動，鐵路調進沒有減弱。但是，新增資源難以滿足下游需求，北方港口秦皇島、黃驊港下錨船保持一定數量，優(yōu)質煤炭船等貨。煤炭資源的持續(xù)緊張，下錨船數量不少；加上資本市場炒作，促使北方港口下水煤炭交易價格繼續(xù)大幅上漲，發(fā)熱量5500大卡市場動力煤從月初的600元/噸，上漲到月底的700元/噸，漲幅高達100元，竟然超過八、九月份的單月漲幅。

進入十一月份，冬季是傳統(tǒng)的用煤旺季，北方進入取暖季節(jié)，需求量增加；而南方地區(qū)民用電同樣保持增長態(tài)勢，電廠負荷增加，耗煤量增加。加之西南地區(qū)進入枯水季節(jié)，水電運行減弱，沿海地區(qū)外購電減少，主要依賴火力發(fā)電。盡管大秦線提出每日發(fā)運煤炭125萬噸，但受煤企發(fā)運煤炭更加趨向理性化等因素影響，鐵路發(fā)運量增幅有限，北方港口存煤依然處于低位。受持續(xù)封航和軍演影響，本周，煤炭正常的發(fā)運受到影響，港口庫存有所回升。截止11月8日，秦皇島港存煤543萬噸，較月初增加了96萬噸；國投曹妃甸港存煤255萬噸，較月初增加26萬噸；國投曹妃甸港存煤115萬噸，較月初增加19萬噸。三港合計存煤913萬噸，存煤增加了141萬噸。

受港口資源緊張，下游拉運積極等因素影響，北方港口下水煤交易價格繼續(xù)上漲。但在鐵路進車增多、港口庫存不斷回升的情況下，煤炭緊張將得到緩解，預計煤價將在11月底趨穩(wěn)。12月份，天寒地凍，空調負荷增加，耗煤量增加，北方港口煤炭發(fā)運形勢將繼續(xù)趨好；預計寒冬臘月，環(huán)渤海煤價保持穩(wěn)定，下跌的可能性不大。受春節(jié)期間，工業(yè)企業(yè)停產放假，耗煤量減少影響，預計明年一季度煤價下跌概率較大。以下幾個問題值得注意：

1、雖然發(fā)改委要求釋放優(yōu)質產能，但從效果上來看鐵路運量能否持續(xù)增加還是一個未知數。目前，上游部分發(fā)煤礦站對于增加煤炭供給缺乏積極性，大都希望煤價繼續(xù)上漲，以便在11月底、12月初的煤電價格談判中占據主動。瀕臨煤炭年度交易會，神華、中煤等主力煤企也會積極挺價，提高長協煤炭的議價砝碼。

2、冬季采暖用煤進一步造成了供應偏緊，尤其北方進入取暖用煤旺季，耗煤數量增加，需求提高。部分鐵路車皮被抽調，保障直供電廠用煤需求；而此前封存的車皮還沒有投入使用，造成鐵路車皮計劃緊張。剛剛與北方港口簽訂下水煤合同的發(fā)煤企業(yè)由于鐵路車皮原因，未完成發(fā)運計劃，造成上游供給量短時間內很難大幅增加，港口煤炭資源依然緊張。目前的庫存回升主要是因為港口封航造成的，實際上，沿海煤運市場仍保持供需平衡態(tài)勢。

3、進口煤方面，今年在國內煤炭價格上漲的同時，進口煤價格也在上漲。目前，外煤到岸價與國內煤炭相比僅僅低20元/噸，優(yōu)勢并不明顯。十月份以來，沿海江浙、上海、廣東等地電廠場存處于高位，實際用煤需求并沒有大幅度增長，后期通過進口煤補貨的需求不旺，進口煤數量不大。因此，年底前進口煤對國內煤炭形勢不會造成大的沖擊，有利于國內煤價繼續(xù)上漲。

4、明年春節(jié)在1月28日，預計一月下旬，隨著南方工業(yè)企業(yè)的停產放假，電廠耗煤量劇減，部分電廠耗煤甚至相當于正常情況下的1/2甚至1/3。各大電廠市場采購量減少，而且電廠日耗都處于低點；加上新的一年鐵路車皮的增加，拉動煤炭供給量增加；會造成北方港口場存急劇上升，煤價下跌壓力加大。此外，年初一月份進口煤到貨量一般會很多，進口煤對國內煤產生沖擊加大。春節(jié)過去，二、三月份，正值春季，天氣轉暖，電廠耗煤量不高，需求平淡。綜合分析，下水煤價在明年一季度下跌的可能性較大，很可能在春節(jié)前后市場就會發(fā)生變化。