聚丙烯市場庫存偏低，但價格升高，企業(yè)利潤增加，后期供給加劇的概率較大，因此未來或進入升庫存階段。另外，上游成本持續(xù)降價，國際油價、丙烯價格連續(xù)多日下降，利空聚丙烯，預計高價格難以維持。技術(shù)上看，目前處于周線級別的壓力位，此處壓力巨大，就算維持長期上漲趨勢，但在此處進行中期調(diào)整回落亦屬合理，若不能維持上升趨勢，則此處則很有可能接近上升趨勢的高點。綜上所述，我們認為，目前做空PP的風險相對較低。

庫存依舊偏低，后市有望增加

庫存偏低存貨偏緊是當前市場多頭的主要邏輯之一。從最新數(shù)據(jù)來看，石化庫存和港口庫存下降明顯，貿(mào)易企業(yè)庫存繼續(xù)有所上升。由于神華新疆和中天合創(chuàng)新產(chǎn)能均已釋放，加上東華能源(002221,股吧)11月的投產(chǎn)計劃以及下月幾無計劃內(nèi)的裝置檢修計劃，未來市場貨源供應量將有所增加。但西北煤化工企業(yè)受天氣轉(zhuǎn)冷以及運輸資源調(diào)配面臨一定的壓力等因素影響，西北煤化工貨源供應穩(wěn)定性仍不確定。需求方面，盡管當前下游需求表現(xiàn)可圈可點，但隨著天氣轉(zhuǎn)冷，傳統(tǒng)的需求淡季開始到來，下游對社會庫存的消化能力開始令市場擔憂，后市PP庫存有進一步增加的可能。

現(xiàn)貨價格將回落

丙烯是PP生產(chǎn)的直接原料，從7月到8月數(shù)據(jù)來看，丙烯價格直線拉高800元/噸，丙烯進口量也在7月到8月有所增加，與這一段時間現(xiàn)貨價格的整體拉升有直接關(guān)系。隨著現(xiàn)貨價格的回落，下游需求如果不能接力，價格下滑的可能性很大。而隨著11月新建產(chǎn)能釋放以及檢修裝置重啟帶來的供應端加速恢復，全社會庫存量將明顯增加，PP呈現(xiàn)沖高回落走勢的概率較大。

技術(shù)面偏空

目前PP面臨周線級別壓力位，在此料難單邊上漲，而后期有兩種走勢：

1.若能維持原先上升趨勢，并突破此壓力位，則需在此處有效調(diào)整振蕩消化此處的巨大壓力。

2.若不能突破此位置維持上升趨勢，則將會受壓回落，此處有可能形成上升趨勢的高點。

不論以上哪種情況，在此處出現(xiàn)日線級別的調(diào)整將是大概率事件，基于此，相對于做多，逢高做空的勝率或更大。

操作計劃

1.交易對象:PP1701合約。

2.交易方向：空。

3.資金占用：不超過50%。

4.建倉區(qū)間：價差在8500—8800元/噸。

5.目標價位：價差在7700—7900元/噸；

6.止損區(qū)間：價差跌至8900—9100元/噸。

風險控制

本次進場操作單邊資金不超過50%，即單邊不超過1100手，倉位較為適中，風險可控，建倉按照均價8650元/噸估計，并按照最高止損價9100元/噸測試，最大損失為247.5萬，最大盈利為522.5萬。