今日（11月11日）期貨市場瘋狂走牛，十品種盤中觸及漲停，大宗商品近全線上漲，唯滬錫、滬金小幅下挫，棉花全天封在漲停板上。截止下午收盤，滬銅漲8.68%、菜粕漲6.09%、橡膠漲5.5%、瀝青漲4.56%、螺紋漲3.48%、棕櫚漲3.4%、玻璃漲3.01%，PP、滬鎳、鄭油、熱卷、焦煤、PVC、滬鋅、甲醇、玉米、豆粕、大豆?jié)q幅超2%，滬銀、動力煤、滬鋁、豆油、滬鉛、焦炭、淀粉漲幅超1%。滬金跌1.73%。

中信研究敖翀認為，大宗商品上漲的核心邏輯在切換至需求與通脹：

自2015年三季度大宗商品整體反彈至今，價格核心的驅(qū)動因素來自供給收縮引發(fā)的供需關(guān)系再平衡，股價上漲的邏輯也來自于商品價格反彈所帶來的盈利彈性。但在進入三季度后，供給收縮帶來的價格彈性對股票價格的作用逐漸弱化甚至出現(xiàn)分歧。在經(jīng)歷了近三個月的觀察后，投資者重新將注意力集中到未來存在需求和通脹的邏輯上。

過去三周，銅、鋁和橡膠等大宗商品輪番向市場展示了供需再平衡所帶來的價格彈性。首先，需求端邏輯來自兩方面：1）全球經(jīng)濟持續(xù)回暖，制造業(yè)逐漸向好拉動工業(yè)品種需求轉(zhuǎn)好；2）市場預(yù)期中美兩國在未來12月中均將加大財政支出進入基建領(lǐng)域從而拉動大宗商品尤其是上游資源品的需求增長。其次，通脹邏輯來自三個方面：1）經(jīng)濟需求回暖拉動通脹水平持續(xù)上行；2）成本端的乘數(shù)效應(yīng)將持續(xù)推高全球生產(chǎn)成本；3）人民幣貶值預(yù)期可能帶來輸入性通脹。

銅價漲勢有機會打破五年下行趨勢

技術(shù)分析師和交易員稱，經(jīng)過一輪強勁的反彈，銅價或許終于要打破持續(xù)了五年的下行趨勢，有色金屬也將因此重新開啟一輪長周期牛市。

由于銅被廣泛用于工業(yè)中，一些投資者將銅視為全球經(jīng)濟的先行指標。銅價周三觸及每噸5，443美元的15個月高點，過去一周曾上漲10%。

“我們現(xiàn)在處于非常重要的點位，”法國興業(yè)銀行駐倫敦的技術(shù)分析負責人Stéphanie Aymes說。

“但我們討論的是持續(xù)五年的下行趨勢，我認為現(xiàn)在說銅價會繼續(xù)上漲還有點為時過早，”Aymes并稱，本周結(jié)束時的點位很重要。

技術(shù)分析師將關(guān)鍵突破位定在5，400-5，460美元。若突破關(guān)鍵水位，將是銅從熊市進入牛市的訊號。

農(nóng)產(chǎn)品期貨市場存在炒作機會

9日，美國大選結(jié)果出爐，特普朗勝出，基于前期特普朗發(fā)表的言論，其上任后，關(guān)稅將上調(diào)，全球大豆、玉米、小麥等價格或?qū)⑸仙?。國?nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格或跟漲。由于特普朗當選為美國未來經(jīng)濟帶來的未知風險較大，農(nóng)產(chǎn)品期貨市場存在炒作機會。

宏源期貨認為棉花漲停是在黑色和有色商品紛紛提高保證金和手續(xù)費后，投機資金開始尋找整理充分的其他品種做多，其核心思想是人民幣的泛濫后的投機需求，在人民幣不斷貶值下，商品價值被重估；還有就是現(xiàn)在新疆棉花在出疆因運力緊張，多頭順勢大膽做多，引發(fā)資金不斷涌入。