四年一度的美國大選從年初開始，經(jīng)歷了6個(gè)月的預(yù)選、兩黨大會(huì)中候選人的確定、候選人三場(chǎng)電視辯論以及全民投票之后，落下帷幕，最終以特朗普為代表的共和黨勝出，產(chǎn)生了美國第45任總統(tǒng)，此次大選也被譽(yù)為最大的一場(chǎng)政治秀。本文通過梳理美國黨派體制現(xiàn)狀，來探討以特朗普為代表的共和黨以及他本人自身的人物特質(zhì)，在未來執(zhí)政中對(duì)金融市場(chǎng)的影響。

黨派紛爭下的民意

此次的美國大選與其說是以特朗普為代表的共和黨勝出，不如說是政黨局外人借助民意而勝出。從共和黨派來看，它被視為是社會(huì)保守主義、經(jīng)濟(jì)古典自由主義以及在外交、國防問題上采取強(qiáng)硬態(tài)度的右派政黨，代表了資產(chǎn)階層和社會(huì)保守勢(shì)力，在鄉(xiāng)村特別是南方力量強(qiáng)大。從民主黨派來看，它是美國左翼政黨，在2009年貝拉克·奧巴馬領(lǐng)導(dǎo)民主黨上臺(tái)后，轉(zhuǎn)為走左翼自由派和進(jìn)步主義路線，代表了中產(chǎn)階層和貧民階層，城市力量較強(qiáng)，主要支持者是工會(huì)和知識(shí)分子及社會(huì)邊緣化勢(shì)力。

然而很有趣的是，在初選之時(shí)，兩個(gè)黨派中間都產(chǎn)生了邊緣人物，以特朗普為代表的政治局外人和以桑德斯為代表的社會(huì)主義民主人士。這兩位人士并非是鮮明的共和黨和民主黨，而是為了競(jìng)選總統(tǒng)才加入的兩個(gè)黨派。在初選之前一位是從未擔(dān)任過一天公職的房地產(chǎn)大亨，一位是做過木匠而生活拮據(jù)的猶太人，并都被所在的黨派所排擠和不容，展現(xiàn)了美國民主制度的弊端。另外，支持特朗普的民眾幾乎不敢承認(rèn)自己支持，使得民調(diào)結(jié)果變得不可相信，相對(duì)于希拉里的強(qiáng)勢(shì)以及媒體的宣傳，支持特朗普的民眾更像是壓抑下的沉默，而這種沉默也最終在大選之時(shí)表現(xiàn)出來，最終以306票大勝希拉里的232票，且是自1988年以來共和黨最好的表現(xiàn)，正所謂不在沉默中爆發(fā)，就在沉默中滅亡。也進(jìn)一步凸顯了美國現(xiàn)行體制所面臨的挑戰(zhàn)，這也為特朗普為代表的邊緣人物留出了空間，同時(shí)也被冠為“特朗普現(xiàn)象”。

“特朗普現(xiàn)象”不僅反映了兩黨政治的極化，即在民主制度下，兩黨在意識(shí)形態(tài)上的自上而下的異質(zhì)化越來越大，也反應(yīng)了美國內(nèi)部社會(huì)、政治和經(jīng)濟(jì)之間的矛盾。它是美國現(xiàn)有體制下的產(chǎn)物，也代表了美國民眾對(duì)現(xiàn)有體制的不滿，并希望能夠有所改變。而特朗普正是一個(gè)符合民眾訴求的人物，從特朗普本身在民眾心里的人物特質(zhì)來看，他是政治局外人，是美國商業(yè)文化的代表，是一個(gè)敢于變革、特立獨(dú)行且強(qiáng)有力的人物，這是美國民眾所最期待的一種特質(zhì)，因此在首次總統(tǒng)初選的電視辯論中吸引了2400萬觀眾，創(chuàng)下了美國非體育賽事類電視節(jié)目的收視紀(jì)錄。

政治和經(jīng)濟(jì)之間的辯證統(tǒng)一關(guān)系

從馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來看，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)決定上層建筑，而政治是上層建筑的重要組成部分。亦政治源于經(jīng)濟(jì)，政治是經(jīng)濟(jì)的集中表現(xiàn)，一個(gè)階級(jí)的政治統(tǒng)治地位是由其在經(jīng)濟(jì)上的統(tǒng)治地位決定的，或者說是政治活動(dòng)的最終目的是為了實(shí)現(xiàn)或維護(hù)一定階級(jí)或集團(tuán)的根本經(jīng)濟(jì)利益。那么作為當(dāng)選第45任總統(tǒng)且代表共和黨的邊緣人物特朗普，他將代表的是哪個(gè)集團(tuán)的根本利益呢？或者說他是否真的會(huì)實(shí)施如美國民眾所期盼的變革？

我們來看一下特朗普作為候選人時(shí)主要涉及的一些經(jīng)濟(jì)政策主張：

經(jīng)濟(jì)：減少經(jīng)濟(jì)干預(yù)和監(jiān)管。稱若當(dāng)選總統(tǒng)將撤換聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫，并宣布要"暫停所有監(jiān)管"，重新審視現(xiàn)在的監(jiān)管政策。

稅收：降低稅率，簡化稅收規(guī)則，增加富人稅。

基建：撤銷基礎(chǔ)設(shè)施投資障礙，希望未來10年基礎(chǔ)設(shè)施投資1萬億美元

貿(mào)易：反對(duì)自由貿(mào)易，進(jìn)行貿(mào)易保護(hù)，稱美國經(jīng)濟(jì)將會(huì)因此而倒退。

通過對(duì)經(jīng)濟(jì)方面的政策實(shí)施來看，特朗普更注重通過財(cái)政政策的實(shí)施來推動(dòng)美國的經(jīng)濟(jì)增長，但無疑也加大了政府債務(wù)的問題，雖在競(jìng)選中他多次強(qiáng)調(diào)不會(huì)增加債務(wù)。同時(shí)在對(duì)聯(lián)儲(chǔ)主席的態(tài)度上，更是語出驚人，令全球市場(chǎng)嘩然。他展現(xiàn)的是如何通過獲取民意以助于自己當(dāng)選總統(tǒng)，以維護(hù)自己的利益。特朗普是一個(gè)商業(yè)人士，更加懂得如何將經(jīng)濟(jì)利益權(quán)衡，那么當(dāng)他當(dāng)選之后，在各方利益平衡之間，一些較為偏激的政策可能并不會(huì)被實(shí)施，而且在他的背后是共和黨對(duì)國會(huì)兩院的控制，因此從這個(gè)層面來看，想要實(shí)施驚人的政策比較有困難。

未來金融市場(chǎng)何去何從？

特朗普這樣一位特立獨(dú)行的政治局外人帶著他的經(jīng)濟(jì)政策主張上臺(tái)，無疑掀起了全球金融市場(chǎng)的風(fēng)浪，作為世界金融體系霸主地位的美元必然受到影響。在大選當(dāng)天金融市場(chǎng)上演了翻版的“英國退歐”劇情，其中美國三大期貨指數(shù)中，標(biāo)普500指數(shù)期貨和納斯達(dá)克100指數(shù)期貨均觸及熔斷，道指下跌800點(diǎn)，美元指數(shù)下跌逾2%，墨西哥比索跌至歷史新低，澳元兌美元跌幅逾4%，原油下跌逾3%，美國10年期國債收益率下跌10個(gè)基點(diǎn)，全球金融市場(chǎng)跟隨計(jì)票結(jié)果劇烈波動(dòng)，當(dāng)大選結(jié)果知曉后，全球金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒好轉(zhuǎn)，全球股市、債市、匯市和大宗商品基本恢復(fù)到原有的波動(dòng)區(qū)間，金融市場(chǎng)全體上演了V型反轉(zhuǎn)。

那么在特朗普上臺(tái)之后，未來金融市場(chǎng)將走向何處，其實(shí)歸根結(jié)底在于全球貨幣政策走向。美國作為全球最大的水籠頭，黨派政治必然對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策的制定產(chǎn)生影響。從特朗普的經(jīng)濟(jì)政策主張來看，他將以大興基建項(xiàng)目，并提議降低稅率，以促使更多資金回流國內(nèi)，有利于讓美國經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)復(fù)蘇，并保持一定的經(jīng)濟(jì)增速，而這些政策的主張，需要在相對(duì)低的利率環(huán)境中進(jìn)行，同時(shí)強(qiáng)勢(shì)美元會(huì)影響美國的對(duì)外貿(mào)易，加之他強(qiáng)烈提倡貿(mào)易保護(hù)，這些因素都會(huì)造成美元的貶值。通過在大選期間特朗普處于領(lǐng)先時(shí)看出，美元指數(shù)一度下挫，同時(shí)美國利率期貨一度顯示美聯(lián)儲(chǔ)在12月的加息概率為50%。但在此之后美元指數(shù)卻漲勢(shì)如虹，市場(chǎng)風(fēng)向意外變換，主要是由于市場(chǎng)對(duì)特朗普所可能采取的積極財(cái)政政策而造成通脹率升高的反應(yīng)，而這也是決定聯(lián)儲(chǔ)加息的至關(guān)因素。

自去年12月美聯(lián)儲(chǔ)加息之后，通脹目標(biāo)、充分就業(yè)目標(biāo)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一直是聯(lián)儲(chǔ)最為關(guān)心的三大因素，若特朗普上臺(tái)之后加快對(duì)財(cái)政政策的實(shí)施，這三大因素都會(huì)加快聯(lián)儲(chǔ)加息路徑，正如里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席萊克所說加息路徑可能變得更加陡峭，導(dǎo)致了美元近期的上漲，但從目前的局勢(shì)來看，財(cái)政政策何時(shí)實(shí)施還不確定，特朗普也并未要求聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫提前卸任，但不排除耶倫自己提出辭職，在局勢(shì)并不明朗的情況下，短期內(nèi)美元可能會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)及市場(chǎng)的加息預(yù)期而在高位震蕩運(yùn)行，如果沒有較為確定的消息，很難突破前期的高點(diǎn)，從長期來看，特朗普所主張的較為寬松的財(cái)政政策以及貿(mào)易保護(hù)政策需要在低利率環(huán)境中實(shí)現(xiàn)，從貨幣政策角度來看，特朗普不會(huì)干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策，但他會(huì)傾向于減少經(jīng)濟(jì)干預(yù)，讓市場(chǎng)來修復(fù)政策的扭曲，這可能令加息周期拉長，使整體市場(chǎng)呈現(xiàn)相對(duì)溫和的狀態(tài)，對(duì)美元來說，長期可能呈現(xiàn)弱勢(shì)格局。

從美國的貨幣政策來看，“加息+弱勢(shì)美元”可能是未來一段時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)的常態(tài)。從全球主要國家來看，歐元區(qū)、英國、日本可能也將面臨貨幣政策的分水嶺，隨著通脹水平的不斷提高，十年期國債收益率的逐步抬升，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善，令進(jìn)一步實(shí)施寬松政策產(chǎn)生障礙，但考慮到目前全球經(jīng)濟(jì)無法較快復(fù)蘇，且仍處于較為低迷的局面，也令幾大央行無法實(shí)施緊縮性的貨幣政策，而且英國還未正式啟動(dòng)退歐程序，意大利公投或?qū)⒊蔀榻鹑谑袌?chǎng)的另一只黑天鵝，特朗普政策何時(shí)實(shí)施等不確定因素均為市場(chǎng)蒙上陰影，因此穩(wěn)健型貨幣政策可能成為未來一年內(nèi)主要國家所采取的最主要方案。

市場(chǎng)不確定性因素的增加，必然會(huì)導(dǎo)致未來股市、債市、匯市及大宗商品的波動(dòng)將進(jìn)一步加劇，黃金和瑞郎這種避險(xiǎn)資產(chǎn)將受到市場(chǎng)青睞，從弱勢(shì)美元格局及特朗普可能采取的財(cái)政政策來看，減稅和加大基建投資不僅利好于民間投資和提高企業(yè)利潤，而且會(huì)提高通脹水平，在短期內(nèi)會(huì)讓美國經(jīng)濟(jì)保持較快速的增長，對(duì)股市和大宗商品來說無疑是一種利好，但對(duì)債市而言，特朗普政策將加大美國財(cái)政赤字，從而增加國債供應(yīng)量，繼續(xù)推升美債收益率，對(duì)美債將形成抑制，且由近期主要國家十年期國債收益率持續(xù)回升可以看出，未來債市可能將面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。