我們統(tǒng)計了2016年年初以來農(nóng)產(chǎn)品板塊、金屬板塊和能化板塊的走勢，發(fā)現(xiàn)截至11月10日，農(nóng)產(chǎn)品板塊上漲了21.03%，金屬板塊上漲了62.68%，能化板塊上漲了73.47%。從價值投資來看，農(nóng)產(chǎn)品板塊的漲幅落后于金屬板塊和能化板塊，其可能成為大宗商品配置的價值洼地。下文重點從大豆和豆油的倉價關(guān)系入手，分析其后市運行。

圖為豆油1705合約倉價關(guān)系

通過對豆油1705合約倉價分析發(fā)現(xiàn)，有近5萬手（雙邊）持倉的建倉均價在6320—6550元/噸（如上圖第一區(qū)間所示），其中3萬手持倉的建倉均價在6400—6540元/噸，2萬手持倉的建倉均價在6460—6550元/噸；有近4.3萬手持倉的建倉均價在6340—6820元/噸（如上圖第二區(qū)間所示），其中3.3萬手持倉的建倉均價在6480—6720元/噸，1萬手持倉的建倉均價在6620—6820元/噸；有近1.7萬手持倉的建倉均價在6650—6980元/噸（如上圖第三區(qū)間所示），其中1萬手持倉的建倉均價在6650—6800元/噸，0.6萬手持倉的均價在6830—6980元/噸；有近1.7萬手持倉的建倉均價在6660—6890元/噸（如上圖第四區(qū)間所示），其中1萬手持倉的建倉均價在6660—6870元/噸，0.6萬手持倉的建倉均價在6740—6890元/噸。整體來看，資金成本的第一關(guān)鍵位在6400—6600元/噸，第二關(guān)鍵位在6600—6800元/噸。

通過對大豆1701合約倉價分析發(fā)現(xiàn)，有近1.1萬手持倉的建倉均價在3625—3705元/噸（如下圖第一區(qū)間所示），有近1.2萬手持倉的建倉均價在3670—3890元/噸（如下圖第二區(qū)間所示），有近1.1萬手持倉的建倉均價在3760—3860元/噸（如下圖第三區(qū)間所示）。豆油1701合約資金成本的第一關(guān)鍵位在3650—3750元/噸，第二關(guān)鍵位在3750—3900元/噸。。

圖為大豆1701合約倉價關(guān)系

上周五夜盤，市場波動劇烈，如此行情，實在不屬常態(tài)。后市來說，豆類市場仍可采取逢低做多的策略。具體操作上，結(jié)合上述分析，豆油1705合約關(guān)注6730—6820元/噸的運行情況，壓力位看至7000—7500元/噸；大豆1701合約關(guān)注3800—3900元/噸的運行情況，壓力位看至4200—4500元/噸。不過，在此過程中，有需要注意的風(fēng)險點，如大豆集中到港、意外事件導(dǎo)致商品市場氛圍突變。