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天膠進口虧損幅度收窄 套利窗口即將打開

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-11-16 08:34:05 來源:華泰期貨 作者:陳莉

供應(yīng)趨緊和需求好轉(zhuǎn),共同推動滬膠價格上漲。11月11日夜盤的大幅下挫,主要是監(jiān)管政策導(dǎo)致資金出逃,進而造成踩踏。就滬膠自身基本面而言,并沒有發(fā)生大的變化。只是,隨著國內(nèi)價格的快速拉漲,內(nèi)外價差縮小,進口虧損幅度收窄。


套利窗口即將打開


最近,滬膠盤面上漲幅度較大,而泰國原料價格盡管也在漲,但漲勢不如國內(nèi),這使得期現(xiàn)價差迅速縮小。將11月9日的泰國生膠片價格折算到滬膠1701合約上,已經(jīng)接近盤面價格,進口虧損幅度大幅萎縮。隨后幾天,滬膠繼續(xù)拉漲,套利窗口即將開啟。這意味著,一旦國外貨源釋放,國內(nèi)將出現(xiàn)供應(yīng)壓力。


此外,11月9日收盤,滬膠1611合約與1701合約的價差拉大到2340元/噸。價差持續(xù)放大不利于主力合約的進一步上行,卻給老膠消化提供了契機。據(jù)了解,目前在庫老膠15萬—20萬噸。不過,市場要在短期內(nèi)消化這部分庫存,還是有一定難度的。


全球供需格局生變


對比年初的預(yù)估數(shù)據(jù),供應(yīng)及消費端均有超預(yù)期之處。供應(yīng)方面,年初按照新增種植面積估算,今年產(chǎn)量會有一定的增量。但就當(dāng)前產(chǎn)膠國協(xié)會組織ANRPC提供的數(shù)據(jù),截至10月,累計產(chǎn)量基本與去年持平。按此數(shù)據(jù)推算,今年新增產(chǎn)量幾乎可以忽略。消費方面,今年國內(nèi)下游消費或超預(yù)期。9月開始對超限超載行為進行重點整治,10月中下旬開始,各地運輸用戶陸續(xù)走出觀望狀態(tài),再加上公路運價普遍上漲的吸引,換車?yán)顺钡絹?。在這種環(huán)境下,重卡新車銷售受到極大刺激,預(yù)計全年銷量將達70萬輛。部分增量是年初所未能預(yù)估到的。由此可以得出結(jié)論,相比去年,今年的供應(yīng)過剩局面有所緩和,價格重心相比去年也將上移。


另外,按業(yè)界的估計,對超限超載的整治可能促使換車旺季持續(xù)到明年5月。這意味著換車的消費增量還可以延續(xù)一段時間,明年天膠下游消費不乏亮點。


把握機會逢低買入


滬膠價格的上漲將刺激國外煙片套利窗口打開。只要外圍貨源釋放,套利壓力就會顯現(xiàn)。外盤價格就是國內(nèi)價格的頂部,而就泰國最近的天氣來看,11月中旬南部有望結(jié)束雨季,暗示后期原料價格的上行空間有限,也表明國內(nèi)價格快要接近頂部,后期需注意回調(diào)風(fēng)險。不過,基于今年下游消費增長的可持續(xù)性,回調(diào)可能是短期的。之后,還有繼續(xù)向上的動能。因而,建議投資者關(guān)注逢低買入的機會。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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