玉米主產(chǎn)區(qū)市場及配套物流調(diào)研報告

考察日期:2016年11月8日至2016年11月16日

考察路線:河南駐馬店——大連——鲅魚圈——錦州港——鲅魚圈——大連，沿途與當(dāng)?shù)厥召徤獭①Q(mào)易商、物流企業(yè)、航運公司等就玉米的產(chǎn)量、收購情況、物流情況及國家相關(guān)政策進(jìn)行了深度交流。

核心思想:

2016年國家取消玉米臨儲，玉米市場價格跌宕起伏，在玉米大量上市，原本普遍預(yù)測價格將出現(xiàn)傾斜式下跌的時候，玉米價格卻居高不下，究其緣由，盡是高昂的物流成本擠占了糧食利潤，運力緊張和運費增加，反映了當(dāng)前的市場需求關(guān)系。

精彩觀點:

1.國家9月21日出臺的物流政策讓整個全國物流驟然緊張，公路運價暴漲35%，車皮與船運速度跟進(jìn)，原本由北方港到達(dá)南通港的船運費由去年同期的35元/噸暴漲至100元/噸，由黑龍江到達(dá)北方集糧港的車皮運價由去年同期的160-180元/噸漲至220-260元/噸。

2.因運費增加和運力緊張，高昂的物流成本幾乎搶占了糧食利潤，農(nóng)民賣不到好價錢，到南方銷區(qū)市場的飼料原料成本卻居高不下。

3.基差主要是看后期現(xiàn)貨與期貨價格的變化，隨著推升黑色系價格資金潮流出，玉米期價受資金推動氛圍的影響力逐漸減小，價格推動力逐漸回歸到現(xiàn)貨主導(dǎo)的節(jié)奏，隨著后期玉米的大量上市，現(xiàn)貨價格趨于向下是必然的。

4.若國家出臺一系列政策緩解物流瓶頸，那么會成為價格下滑的主要因素，但目前處于冬季，供暖壓力使得物流向煤炭等方面傾斜，對玉米物流的改善將有限。

引言:

2016年國家取消玉米臨儲，玉米完全轉(zhuǎn)入完全市場化的道路，讓玉米從簡單的經(jīng)濟(jì)作物轉(zhuǎn)變成金融產(chǎn)品。今年的玉米市場可以用變化無常這幾個字來形容，打破常規(guī)的市場價格讓用糧企業(yè)傳統(tǒng)的采購思路無用武之地。在普遍預(yù)測玉米價格將出現(xiàn)斷崖式下跌的時候，國家9月21日出臺的物流政策讓整個全國物流驟然緊張，公路運價暴漲35%，車皮與船運速度跟進(jìn)，原本由北方港到達(dá)南通港的船運費由去年同期的35元/噸暴漲至100元/噸，由黑龍江到達(dá)北方集糧港的車皮運價由去年同期的160-180元/噸漲至220-260元/噸。加上深加工補(bǔ)貼政策出臺，玉米整體收購價持續(xù)穩(wěn)中小漲的行情，加之今年受娜尼拉天氣影響，讓整個華北玉米整體全部癱瘓，從河南到河北大部分地區(qū)的玉米黃曲霉素大部分超標(biāo)導(dǎo)致其不能為南方用糧企業(yè)所用，所有的客戶集中沖向東北搶糧。

原計劃11月5日到岳陽推山咀碼頭的黑龍江散船玉米因臺風(fēng)影響及集港問題將延至月底到貨，這無疑將對南方市場的飼料廠的玉米采購庫存造成嚴(yán)重影響，真的僅是天氣因素影響物流嗎？懷著這個疑問，我從河南駐馬店開始調(diào)研主產(chǎn)區(qū)市場，一路北上，并對遼寧營口港及錦州港進(jìn)行了港口物流情況跟蹤

一、現(xiàn)貨專業(yè)技能提升（干貨系列）

（一）不同產(chǎn)區(qū)玉米初步辨識

從圖一是河南玉米，圖二是黑龍江玉米。從外觀上可以看出來，河南糧顆粒偏小，黑龍江糧顆粒偏大，容重一般在685g/L以上，質(zhì)量普遍能達(dá)到國標(biāo)二等（中大豬飼料用）。從整體上看品質(zhì)，河南糧會存在水份過高及部分霉變問題，品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)不如黑龍江糧。

如何初辯玉米水份

用大拇指甲掐玉米胚部阻力大（掐不動），沒有掐痕，手摸粒面光滑、光澤弱，玉米水份大致在14.0％以下。

用大拇指掐玉米胚部，沒有響聲，只留有輕微的掐痕，指甲受到的阻力大，玉米水分在14.0-15.0％之間。

用大拇指掐玉米胚部，較易掐入，玉米有光澤，此玉米樣品的水分在15%以上

（依靠目測等感官手段只能大概判斷玉米水分，不能作為依據(jù)。欲得到精確數(shù)據(jù)還是需要利用檢測手段（儀器分析、化驗等）。

（二）散船報價組成

以2016年11月16日，黑龍江玉米1750元/噸的收購價，通過散糧發(fā)船到南方銷區(qū)（岳陽推山咀碼頭）為例，船期約15至20天，到港成本價組成為：

1750（糧商收購價）+100（海運費）+50(港雜/平艙)+10（轉(zhuǎn)泊）+50（江輪運輸）+20（損耗）+60（資金成本稅率及利潤）=2040

此價格不包含貿(mào)易商的利潤，若到飼料廠，還需計算貿(mào)易商的利潤空間及到工廠的短途運費。

（三）集裝箱報價組成

以2016年11月16日，黑龍江玉米1750元/噸的收購價，通過集裝箱方式發(fā)船到南方銷區(qū)（長沙霞凝港）為例，船期約20至25天，到港成本價組成為

1750（糧商收購價）+20（裝箱費）+213(5550元一個集裝箱，每箱約26噸) +60（資金成本稅率及利潤）=2043

此價格不含貿(mào)易商的利潤，集裝箱碼頭在湖南市場只有長沙霞凝港及岳陽城陵磯碼頭，若到飼料廠，還需計算碼頭到工廠的短運費及貿(mào)易商利潤。價格一般高于散船方式，但是損耗與質(zhì)量均優(yōu)于散船

（四）烘干成本計算

潮糧水分約在35%左右，每減少一個水分需花費成本15元，那么烘干至14.5%的水分所需成本計算為：

（35-14.5）*15+1400（農(nóng)民出售價）+40（電費、煤費、勞力成本）=1747.5，即糧商的收購成本

圖三：烘干塔

二、現(xiàn)貨市場調(diào)研情況

（一）產(chǎn)區(qū)收購情況

1、東北地區(qū)

遼寧省鲅魚圈：1730-1770元/噸（2016年11月8日至2016年11月16日，收購價穩(wěn)中小漲）

遼寧省錦州港：1735-1760元/噸（2016年11月8日至2016年11月16日，收購價穩(wěn)中小漲）

2、華中地區(qū)

河南駐馬店

從2016年11月8日至2016年11月16日，駐馬店糧商收購價約穩(wěn)定在1750-1780元/噸左右，運至湖南地區(qū)的運費在220-260之間，且司機(jī)對運費還持有上漲的期待，接貨送貨意愿不強(qiáng)烈，一般訂貨之后，需要兩至三天才能找到愿意接貨的司機(jī)。

（ 二）北方港口供給情況

錦州：目前日進(jìn)港車輛為550-600輛，數(shù)量約為2.1-2.6萬噸之間，正常錦州港的收購數(shù)量在6萬噸左右為正常值，目前情況凸顯物流因素對于上糧速度的影響。

目前錦州港駁船大概為8艘，流向：深圳方向64000*3=19.2萬噸，南通方向：16000+13000=2.9萬噸，海口方向13000+15000=2.8萬噸，靖江方向：21000噸。

鲅魚圈：目前日進(jìn)港車輛為500-530輛,，數(shù)量約為：1.8-2.1萬噸，正常鲅魚圈的收購量在7萬噸左右為正常值。

目前鲅魚圈駁船大概為10艘，流向：欽州60000*4=24萬噸，南通方向16000*2+15000=4.7萬噸，深圳方向：64000*2=12.8萬噸，海口方向：15000噸

圖四：鲅魚圈營口港碼頭集港的已裝載玉米的集裝箱，貨等船

（三）各產(chǎn)區(qū)玉米上量情況

黑龍江目前上量10%左右，吉林上量10%左右，遼寧上量40%-50%，河南65%，河北50%。就目前情況來看市場余量充足，導(dǎo)致南方銷區(qū)市場供應(yīng)緊張的主要因素還是物流。

（四）物流情況

目前北方港口船期計劃密集，待裝運力尚可，但裝船周期普遍拉長，受制9月20日后港口卸貨效率及裝船作業(yè)效率，搶船、搶箱、運費漲箱價漲的熱情始終居高不下。

9月下旬開始執(zhí)行路政超罰措施到現(xiàn)在為止一直沒有松動，而進(jìn)入到10月下旬之后，汽車運力因利潤和導(dǎo)向問題轉(zhuǎn)戰(zhàn)煤炭等其他運輸；成本較低的鐵路運輸，因為時值東北鐵路外運高峰，車皮難請，運力極度緊張，而2016年玉米開始市場化收購，貿(mào)易走活，恰好遇到冬季煤炭漲價，東北鐵路運輸因政策導(dǎo)向優(yōu)先保證的是保民生的煤炭運輸，在黑龍江幾乎放棄通過火車皮發(fā)玉米這條渠道，有糧卻無法外運?？傊?，因運費增加和運力緊張，高昂的物流成本幾乎搶占了糧食利潤，農(nóng)民賣不到好價錢，到南方銷區(qū)市場的飼料原料成本卻居高不下。

三、后期市場分析（春節(jié)前）

現(xiàn)貨市場

（一）利多因素

1.物流有緩解的趨勢，但因走貨偏慢，暫無明顯利好。

2.南方銷區(qū)飼料廠的庫存普遍沒有達(dá)到安全庫存，庫存周期最長不超過15天。加上春節(jié)備貨庫存，必然會增加需求量。

3.北方玉米主產(chǎn)區(qū)冷空氣來襲，各地區(qū)陸續(xù)迎來降溫甚至雨雪天氣，加上農(nóng)民惜售，將影響裝貨收貨。

4.中儲糧的跨省輪庫（北糧南運）可能于2016年11月20日之后繼續(xù)執(zhí)行，將對整個物流體系帶來較大影響。

5.某港務(wù)糧食分公司貨運部政策出臺，11月20日之后除老K車集港方式之后，其他運輸方式需增加100元/噸卸車成本。

以上這些成本的上漲及物流的不暢，將會玉米成本造成上漲的影響。

（二）利空因素

1.物流逐漸緩解，若東北玉米公路外運開辟綠色通道，或其他政策出臺支持物流，將會緩解運力問題

2.目前玉米集港量增加，出港量不多，港口滯庫，將影響玉米收購，另外主產(chǎn)區(qū)的玉米收獲工作基本結(jié)束，部分市縣玉米“地趴“問題仍然十分突出，存儲安全隱患大。 

3.目前南方銷區(qū)市場對當(dāng)前玉米價格接受度不高，詢價居多，成交卻不多。

4.隨著后期吉林玉米大批量上市，對后期市場將造成一定沖擊。

5.隨著物流的暢通，南方市場的前期訂單得到兌現(xiàn)，在途庫存變實際庫存，庫存會有所緩解。

小結(jié)：利多利空因素本身是相對辯證的，北方港口玉米價格基本維持平穩(wěn)，而南方用糧需求在天氣變化、船期集中、運力緊張等因素的綜合作用下，瞬間價格被放大。個人認(rèn)為，目前市場上并不缺糧，缺的是充足的運力，在國家未出臺新的物流政策情況下，目前南方企業(yè)普通庫存偏低且就當(dāng)前的物流不足以在短期內(nèi)讓南方用量企業(yè)解決供應(yīng)緊張的局面，加之馬上春節(jié)備貨，需求量的堅挺會讓玉米價格在年前穩(wěn)中有漲。但，若物流瓶頸得以突破，國家通過合理規(guī)劃釋放運力，加上玉米大量上市，那么價格將可能成傾瀉式下跌。（以上觀點，僅供參考）

期貨市場

C1701合約在11月8日至11月16日期間,從1568上漲至1630,最高漲至1681。C1701合約隨著交割月臨近，主要需要關(guān)注幾個方面：基差、交割意愿及政策?；钪饕强春笃诂F(xiàn)貨與期貨價格的變化，隨著推升黑色系價格資金潮流出，玉米期價受資金推動氛圍的影響力逐漸減小，價格推動力逐漸回歸到現(xiàn)貨主導(dǎo)的節(jié)奏，隨著后期玉米的大量上市，現(xiàn)貨價格趨于向下是必然的；其次是交割意向，在期貨大幅貼水、企業(yè)短期沒有庫存壓力的情況下，交割意無利可圖，從現(xiàn)在到12月這一時間段，沒有倉單形成的情況，到末期可能會出現(xiàn)空頭出場的情況；最后是政策，若國家出臺一系列政策緩解物流瓶頸，那么會成為價格下滑的主要因素，但目前處于冬季，供暖壓力使得物流向煤炭等方面傾斜，對玉米物流的改善將有限。短期來說，近月合約謹(jǐn)慎看多，遠(yuǎn)月合約，可適當(dāng)空單入場,也可進(jìn)行買近賣遠(yuǎn)套利操作（以上觀點，僅供參考）