寒冬正在逐漸席卷全國(guó)各地，冷意越發(fā)逼人，而此時(shí)的期貨市場(chǎng)依然熱情如火。

憶9月5日鄙人所撰《甲醇正道非滄?！肺恼掳l(fā)布之時(shí)，市場(chǎng)悲觀情緒彌漫，而如今文章中所提及的看漲因素已一一兌現(xiàn)，甲醇期貨價(jià)格從1920上升至而今的2570以上，650多點(diǎn)的漲幅，33%的上漲比例，甲醇前景看似迷人。

市場(chǎng)情緒不論恐慌亦或是膨脹，行情常有出乎意料的時(shí)候，而受傷的總是現(xiàn)貨商，比如2013年底集港膨脹后的驟跌，2014年底“逼倉(cāng)”失敗后的暴跌，恍如昨日。

寒冬，不可否認(rèn)，利多天然氣、煤炭等眾多商品。

人民幣貶值，大宗商品通脹，價(jià)格抬高已逐步顯現(xiàn)。

在此背景下，今日甲醇期貨隨之漲停，是否會(huì)上演“逼倉(cāng)”行情，后續(xù)甲醇何去何從？我們一起探討下未來(lái)關(guān)注的重點(diǎn)。

一．交割重點(diǎn)（港口和內(nèi)地）

甲醇期貨交割的價(jià)格決定了期貨價(jià)格理性回歸的趨勢(shì)，甲醇1701合約交割應(yīng)分港口和內(nèi)地交割兩個(gè)層面分析。

（一）港口交割

港口主要的貨源來(lái)自于進(jìn)口，今天亞洲進(jìn)口的價(jià)格是284.2～285.8美元/噸，這個(gè)價(jià)格是很難拿到貨源，一般需要加點(diǎn)3%～4%，預(yù)計(jì)拿到的價(jià)格是295美金左右，現(xiàn)在的匯率是6.9,折合港口價(jià)格是2550元/噸。

目前國(guó)外裝置的檢修臨近尾聲，全球的基本面沒(méi)有太大的利好，很多專業(yè)的外盤從業(yè)者看到的亞洲集中回流點(diǎn)是300美金起點(diǎn)。屆時(shí)，全球甲醇的流向有可能逐步集中于亞洲（這僅僅是一種預(yù)測(cè)的推斷，參考而已）

港口的庫(kù)存從9月份開(kāi)始，逐步降低，截止到目前，降幅為20%以上，庫(kù)存減少及進(jìn)口成本的增加導(dǎo)致了甲醇價(jià)格的上漲。

（二）內(nèi)地交割

內(nèi)地甲醇在煤炭成本的帶動(dòng)及需求平衡的基礎(chǔ)上，目前也在高位盤整，目前西北甲醇2000元（升貼水600元/噸），河北2280元（升貼水260元/噸），魯南2360元（升貼水200元/噸），河南2300元（升貼水200元/噸）。除了魯南會(huì)隨著期貨及港口的波動(dòng)受到拉漲影響外，其他區(qū)域需要關(guān)注的不是期貨，而是供需的平衡。

寒冬的到來(lái)，運(yùn)輸費(fèi)用的上漲并不能帶來(lái)各個(gè)廠家?guī)齑娴慕档?，相反，本?lái)流暢的運(yùn)輸通道也會(huì)因?yàn)榈缆返膿矶露鴰?lái)庫(kù)存的步步積累。每年的元旦前后，是內(nèi)地甲醇行情最冰冷的時(shí)節(jié)，今年，只要存在高額利潤(rùn)，歷史依然會(huì)重演。

港口內(nèi)地冰火兩重天，新產(chǎn)能預(yù)期的存在，讓大家激情高昂，維持了許久的內(nèi)強(qiáng)外弱的格局也會(huì)逐步的改變，明年的交割重點(diǎn)在內(nèi)地。

二．甲醇下游的格局劃分

從早期依靠的三大傳統(tǒng)下游（甲醛、醋酸、二甲醚)，到如今的烯烴為大，“成也烯烴敗也烯烴”的依附之路將會(huì)是甲醇后期悲哀行情的直接導(dǎo)火索。

烯烴的價(jià)格，市場(chǎng)的飽和度，裝置的開(kāi)停車，產(chǎn)品的淡旺季，等等的一切變化，都會(huì)左右甲醇一段時(shí)間的行情，烯烴的上漲能夠帶動(dòng)甲醇的拉升，同樣，烯烴的低利潤(rùn)也不支持甲醇的高收益。

甲醛的占有率還是處在10%附近，冬季房地產(chǎn)的停滯也留足了甲醛的休息時(shí)間，它總是比其他品種提前“過(guò)年”。

醋酸相對(duì)比較平穩(wěn)，淡旺季呈現(xiàn)不足

二甲醚自從14年底的原油大跌，就基本退出三甲，10%左右的裝置開(kāi)工率難現(xiàn)輝煌。

基本面來(lái)看：未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，屬于港口內(nèi)地兩級(jí)分化的過(guò)渡期，外盤的逐漸上漲讓進(jìn)口成本大幅增高，高位盤整；但是嚴(yán)寒會(huì)帶著內(nèi)地提前步入需求淡季，在高額利潤(rùn)，年度任務(wù)的約束下，勢(shì)必會(huì)讓廠家?guī)齑嬷饾u升高，屆時(shí)，又一輪的價(jià)格拉鋸戰(zhàn)即將拉響。

擁有廠庫(kù)優(yōu)勢(shì)的廠家豈能錯(cuò)過(guò)期貨交割的大好時(shí)機(jī)？

期貨影響的因素太多，宏觀，基本面，技術(shù)面，情緒面，資金面等等，基本面有時(shí)候不是唯一，但是他是唯一能夠讓跑偏的期貨，走回正道的那個(gè)最有力的牽引者。

長(zhǎng)線布局看邏輯，最終回歸看交割，這是基本面操作期貨的真理所在

基本面分析，僅供參考，期貨操作需要結(jié)合太多太多的因素，節(jié)奏有時(shí)候真的很重要。

以上理解純屬個(gè)人一己之見(jiàn)，僅供朋友們參考

期貨有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎