美元自2015年3月開始便隨著美聯(lián)儲(chǔ)一系列鴿派姿態(tài)而一直處于震蕩走勢(shì)，但在11月8日的美國大選后，美元重啟漲勢(shì)，并漲至2015年3月來的高位。

美元得以重啟漲勢(shì)的原因有二，首先是特朗普上任后可能會(huì)推行財(cái)政刺激政策，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫和紐約聯(lián)儲(chǔ)主席Dudley都認(rèn)為這能對(duì)一潭死水的通脹預(yù)期有一定刺激作用。另外一個(gè)原因是特朗普可能會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向鷹派立場(chǎng)。這兩個(gè)原因共同促使短期美債收益率走高，美元目前已經(jīng)漲至2015年3月來的高位，那么美元這次會(huì)漲到多高呢？

雖然此前美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派立場(chǎng)導(dǎo)致美元未能走牛，但事實(shí)上這并不能改變美元一直承受升值壓力的事實(shí)，最好的證明就是聯(lián)儲(chǔ)只需要表露出一絲鷹派立場(chǎng)就能使美元大漲。例如今年8月Jackson Hole的央行年會(huì)后的四天里，美元對(duì)主要貨幣上漲了1.5%，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)委員中只有Fischer明顯持鷹派立場(chǎng)。

聯(lián)邦基金利率是觀察美元的一個(gè)角度，雖然目前聯(lián)邦基金利率已經(jīng)明顯受到收益率走高的影響，但在高盛看來市場(chǎng)對(duì)收益率的預(yù)期仍在持續(xù)高漲。截止周五，市場(chǎng)定價(jià)顯示2017年美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)加息64個(gè)基點(diǎn)，高盛團(tuán)隊(duì)則預(yù)計(jì)聯(lián)儲(chǔ)加息幅度將達(dá)到100個(gè)基點(diǎn)。另外，聯(lián)邦基金利率定價(jià)顯示美聯(lián)儲(chǔ)至2019年末將加息130個(gè)基點(diǎn)，只相當(dāng)于加息5次，這個(gè)幅度似乎偏低，美元未來或許還有更大的上漲空間。

圖1：聯(lián)邦基金利率定價(jià)隱含累計(jì)加息幅度（基點(diǎn)）

高盛稱他們對(duì)EURUSD和USDJPY的12個(gè)月預(yù)期分別為1.00和115，目前美元對(duì)日元和歐元都在朝著他們的目標(biāo)大踏步前進(jìn)，但存在未來歐央行或日央行縮減QE的風(fēng)險(xiǎn)，這將導(dǎo)致歐元和日元的升值壓力大增。

歐元/美元現(xiàn)報(bào)1.0635，距離1.00點(diǎn)位還需下跌5.97%：

圖2：歐元對(duì)美元1小時(shí)圖   來源：tradergo.weex.in

美元/日元現(xiàn)報(bào)110.56，距離115點(diǎn)位還需上漲4.02%：

圖3：美元對(duì)日元1小時(shí)圖   來源：tradergo.weex.in

而對(duì)于英鎊，高盛堅(jiān)信英鎊有巨大的下行空間，他們預(yù)測(cè)英鎊/美元會(huì)在3、6、12個(gè)月內(nèi)跌至1.20、1.18和1.14，雖然短期內(nèi)存在英國高等法院對(duì)觸發(fā)脫歐是否需要議會(huì)通過的判決風(fēng)險(xiǎn)，但英國首相特蕾莎梅已經(jīng)明確表示會(huì)在明年3月底前啟動(dòng)脫歐。

英鎊/美元現(xiàn)報(bào)1.2387，跌至1.14的話需要下跌近8%：

圖4：英鎊對(duì)美元1小時(shí)圖   來源：tradergo.weex.in

在高盛看來，人民幣可能將持續(xù)貶值，高盛對(duì)在岸人民幣3個(gè)月、6個(gè)月和12個(gè)月的匯率預(yù)期分別為7.00、7.15和7.30。