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從銅加工材看中國銅消費(fèi)改善 一季度仍有支撐

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-11-24 08:59:49 來源:期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)

LME倫敦年會(huì)后,“中國需求超預(yù)期”和“全球礦山增產(chǎn)高峰已過”兩大觀點(diǎn)開始在市場(chǎng)蔓延。接下來筆者將從銅加工材著眼,試圖梳理整個(gè)銅的下游消費(fèi)結(jié)構(gòu),對(duì)中國銅需求回升這一觀點(diǎn)進(jìn)行驗(yàn)證。


眾所周知,銅加工材分為銅桿線、銅板帶、銅棒、銅管、銅箔等,根據(jù)SMM的最新數(shù)據(jù),分別占加工廠銅消費(fèi)的53%、13%、13%、12%、2%。銅板帶和銅棒的使用領(lǐng)域極其分散,暫時(shí)無法對(duì)銅板帶和銅棒下游消費(fèi)進(jìn)行跟蹤,因此筆者只對(duì)合計(jì)占比67%的銅桿線、銅管和銅箔進(jìn)行分析。


銅桿線主要加工成電力線、建筑線、汽車電子線、通信線、裸導(dǎo)線和漆包線,根據(jù)國際銅業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù),占比分別為38%、25%、6%、2%、5%、24%。通信線用銅少并難以統(tǒng)計(jì),裸導(dǎo)線在野外高壓線的架設(shè)中使用量也越來越少,因此不對(duì)此類進(jìn)行跟蹤。


與大部分人的猜測(cè)不同,電力線其實(shí)更多地運(yùn)用在非電網(wǎng)部分,電網(wǎng)部分占比只有26%。我們通過對(duì)國網(wǎng)招標(biāo)情況進(jìn)行跟蹤,發(fā)現(xiàn)上月末國網(wǎng)集中招標(biāo),但交貨期延后對(duì)當(dāng)下消費(fèi)并無提振。非電網(wǎng)部分用線主要集中在發(fā)電廠、變電站、工礦企業(yè)和軌道交通領(lǐng)域。10月采礦業(yè)用電量同比增加1.39%,今年來增長(zhǎng)率首次轉(zhuǎn)正;重工業(yè)用電量同比增加4.4%,增加幅度上升;用電量上升對(duì)電力線的消費(fèi)有一定提振。2016年中國鐵路重點(diǎn)工程項(xiàng)目建設(shè)累計(jì)里程約1.4萬公里(部分階段線路已完工通車),累計(jì)投資估算總額約1.67萬億人民幣,持續(xù)性的鐵路高投入極大地推動(dòng)了銅的消費(fèi)(接觸網(wǎng))。


建筑類型的不同會(huì)導(dǎo)致建筑用銅密度不同,由于用電需求的增長(zhǎng),各種類型建筑的用銅密度均在過去幾年不斷上升。截至10月,住宅、辦公樓和商業(yè)營業(yè)用房累計(jì)竣工面積同比分別5.7%、-4.4%、4.6%。雖然辦公樓的用銅密度高于住宅,但今年房屋整體竣工改善、住宅面積基數(shù)更大,提高了建筑用線需求,成為銅線纜消費(fèi)的主要貢獻(xiàn)者。


10月汽車產(chǎn)量240.9萬輛,同比增長(zhǎng)18%,環(huán)比減少6.5%。目前距離去年出臺(tái)的購置稅減半政策結(jié)束還有一個(gè)半月時(shí)間,在國慶期間,不少地方出現(xiàn)趕搭最后一班車的情況,小排量汽車銷售量大增,并帶動(dòng)車市整體上漲。


漆包線中銅消費(fèi)占比10%以上,從大到小依次為:變壓器(34%)、家電(25%)、電機(jī)(18%)、汽車(10%)。10月空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)和彩電產(chǎn)量同比分別增長(zhǎng)19.2%、27%、3.4%和9%。


8月交流電機(jī)產(chǎn)量為2379.8萬千瓦,同比增長(zhǎng)3.1%。今年配電變壓器的預(yù)計(jì)產(chǎn)量高于去年同期水平。


80%以上的銅管消費(fèi)來自于空調(diào)??照{(diào)廠排產(chǎn)自7月起,逆襲超過去年同期。內(nèi)銷先抑后揚(yáng),9月同比改善,渠道極力補(bǔ)庫加上今年春節(jié)提前,空調(diào)廠生產(chǎn)及備貨表現(xiàn)積極。外銷雖有回落但仍高于去年同期水平,外銷今年亮眼的表現(xiàn)彌補(bǔ)了上半年來內(nèi)銷的低迷。


銅箔是近幾年銅下游消費(fèi)的一個(gè)亮點(diǎn),主要運(yùn)用在鋰電池負(fù)極和印刷電路板上。10月我國鋰電池產(chǎn)量繼續(xù)保持高速增長(zhǎng),同比增加54.6%。印刷電路則連續(xù)兩年無增長(zhǎng)。


綜上所述,從銅加工材角度看,中國銅消費(fèi)確實(shí)有所改善。房地產(chǎn)新政對(duì)銅消費(fèi)的影響預(yù)計(jì)在明年二季度開始顯現(xiàn),如果一季度其他領(lǐng)域的消費(fèi)增速能繼續(xù)維持,預(yù)計(jì)在消費(fèi)方面一季度銅價(jià)仍會(huì)有一定支撐。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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