鋁

鋁價(jià)受電解鋁企業(yè)減產(chǎn)、運(yùn)輸成本提高以及煤價(jià)上漲而提振，由于生產(chǎn)成本大幅攀升，冶煉企業(yè)利潤(rùn)受到明顯壓縮，鋁價(jià)短期下跌空間或有限，但后期產(chǎn)能過(guò)剩的矛盾依然存在，隨著價(jià)格回暖關(guān)注鋁企復(fù)產(chǎn)和開(kāi)工情況，多單持有。

多單持有

鋅

國(guó)內(nèi)鋅礦山品位低且成本較高，不少中小礦山面臨虧損減產(chǎn)或停產(chǎn)，同時(shí)海外精礦供應(yīng)短缺，鋅精礦加工費(fèi)出現(xiàn)下滑，鋅礦緊張將繼續(xù)傳導(dǎo)至下游冶煉端。需求方面，國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)售有所回暖，部分基建訂單亦有所增加，預(yù)計(jì)鋅價(jià)維持上漲格局。多單持有

多單持有

鋼鐵

供給端，鋼材生產(chǎn)利潤(rùn)大幅下降，鋼廠盈利率小幅下降。鋼廠高爐開(kāi)工率76.8%環(huán)比降0.55%，預(yù)期值77.62%，下周高爐開(kāi)工率預(yù)期值76.52%。供給收縮主要是受環(huán)保督查及利潤(rùn)收縮影響。需求端，螺紋需求如預(yù)期般季節(jié)性下滑，熱軋需求有所走弱；地產(chǎn)新開(kāi)工及基建投資下行，中長(zhǎng)期終端需求未有明顯利多因素出現(xiàn)。鋼材社會(huì)庫(kù)存為同期最低水平，并處于季節(jié)性下降通道，但本周降幅繼續(xù)收窄，關(guān)注后續(xù)變化。鋼材終端需求季節(jié)性下降，囤貨投機(jī)需求受情緒影響走弱，庫(kù)存低位，成本有支撐，供應(yīng)收縮，在上周鋼價(jià)大幅下跌后，本周或維持震蕩偏弱格局。觀望。

觀望

鐵礦石

鋼廠開(kāi)工繼續(xù)下降，礦石庫(kù)存可用天數(shù)明顯回升；運(yùn)輸情況改善后，焦炭庫(kù)存也有回升，且高低品位價(jià)差過(guò)大使鋼廠對(duì)高品位資源需求有所減弱；疏港量小幅走弱，到港量明顯回升，港口庫(kù)存繼續(xù)增加。另一方面，礦石價(jià)格難以長(zhǎng)期維持在60美元以上。I05的空單，可買(mǎi)焦炭01作保護(hù)。

I05的空單，可買(mǎi)焦炭01作保護(hù)

焦炭

本周，高爐開(kāi)工繼續(xù)微降，鋼材價(jià)格回調(diào)，鋼廠利潤(rùn)小幅下降，目前焦炭需求仍偏強(qiáng)，對(duì)價(jià)格仍有一定支撐；本周焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)依舊偏強(qiáng)運(yùn)行，部分地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)上調(diào)，下游補(bǔ)庫(kù)積極；焦企煉焦利潤(rùn)率周后小幅下降，綜合產(chǎn)能利用率小幅下降；原料方面，焦煤價(jià)格繼續(xù)上漲，成本方面仍有支撐；運(yùn)力方面有所緩解，焦化企業(yè)出貨情況好轉(zhuǎn)，焦企焦炭庫(kù)存大幅下降，港口庫(kù)存小幅回升。多空交織，預(yù)計(jì)下周焦炭市場(chǎng)仍震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，關(guān)注后續(xù)北方天氣狀況對(duì)運(yùn)輸?shù)挠绊?，焦?1暫觀望。

焦炭01暫觀望

焦煤

鋼廠開(kāi)工季節(jié)性下降，焦化廠利潤(rùn)仍處高位，總體產(chǎn)能利用率高位微降，焦企冬季擔(dān)負(fù)供暖任務(wù)，補(bǔ)庫(kù)需求強(qiáng)勁，煉焦煤需求短期內(nèi)仍較強(qiáng)；本周樣本鋼廠煉焦煤庫(kù)存環(huán)比小幅回升，焦化企業(yè)焦煤庫(kù)存持平，港口焦煤庫(kù)存小幅回升，總體而言焦煤社會(huì)庫(kù)存小幅增加；運(yùn)輸方面，運(yùn)力問(wèn)題有所緩解，且運(yùn)價(jià)普遍下調(diào)，關(guān)注北方雨雪天氣情況。發(fā)改委再次釋放煤炭產(chǎn)能，符合生產(chǎn)條件的煤礦在供暖結(jié)束前工作日增至330天，預(yù)計(jì)到12月煤炭供應(yīng)會(huì)有明顯增加；隨著交割臨近，開(kāi)始考慮劣質(zhì)煤交割風(fēng)險(xiǎn)。短期暫觀望，中長(zhǎng)期嘗試空買(mǎi)焦炭01空焦煤01。

短期暫觀望，中長(zhǎng)期嘗試空買(mǎi)焦炭01空焦煤01

動(dòng)力煤

受天氣轉(zhuǎn)冷影響；電煤日耗將穩(wěn)步回升，電廠電煤庫(kù)存及庫(kù)存可用天數(shù)中位，沿海煤炭運(yùn)價(jià)漲至高位，港口錨地船舶數(shù)明顯增加，電廠補(bǔ)庫(kù)進(jìn)行中；供給端，增產(chǎn)及增加運(yùn)力政策還是顯現(xiàn)成效，環(huán)渤海港口庫(kù)存大幅回升，資源緊缺情況在逐步緩解；動(dòng)力煤涉及國(guó)民經(jīng)濟(jì)和基本民生，是國(guó)家政策最先保證的商品，雖逢旺季但政策面最弱。觀望

觀望

天膠

天膠整體產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格堅(jiān)挺，青島保稅區(qū)現(xiàn)貨資源緊缺，下方輪胎開(kāi)工率穩(wěn)定，部分產(chǎn)區(qū)逐步停割，據(jù)市場(chǎng)消息泰國(guó)提高出口稅率或?qū)⑻岣咛炷z進(jìn)口成本同時(shí)受到資金影響，短期天膠市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)，逢回調(diào)做多。

逢回調(diào)做多

大豆/豆粕/菜粕

美國(guó)明年或提高以大豆為原料的生物柴油使用量，美豆收高。美豆豐產(chǎn)前景明確，但仍受出口需求及南美天氣不確定性支撐，后期市場(chǎng)焦點(diǎn)將逐步轉(zhuǎn)移至南美方面。國(guó)內(nèi)方面，豆粕菜粕短期仍受供應(yīng)偏緊支撐，預(yù)計(jì)維持震蕩偏強(qiáng)。后期大豆菜籽到港量增大，預(yù)計(jì)供應(yīng)緊張將逐步緩解，但之后將進(jìn)入養(yǎng)殖旺季，飼料需求加大，加上節(jié)前備貨需求，利好豆粕需求。

粕類震蕩偏強(qiáng)思路，逢回調(diào)買(mǎi)入

豆油/棕櫚油/菜油

美國(guó)明年或提高以大豆為原料的生物柴油使用量，提振油脂走強(qiáng)。馬棕進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)周期，但出口也不佳。國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存仍舊維持低位，且進(jìn)入油脂消費(fèi)旺季，豆油進(jìn)入去庫(kù)存周期。油脂或?qū)⒕S持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

油脂不追漲，逢回調(diào)買(mǎi)入

玉米/玉米淀粉

短期運(yùn)力緊張及中儲(chǔ)糧輪入、深加工補(bǔ)貼等利多政策支撐玉米價(jià)格。但后期隨著運(yùn)輸問(wèn)題緩解，新玉米將大量上市，形成供應(yīng)壓力。另外新年度市場(chǎng)化收購(gòu)以及供應(yīng)過(guò)剩背景下，玉米價(jià)格仍將面臨較大壓力。

觀望

白糖

商務(wù)部對(duì)進(jìn)口食糖保障措施立案調(diào)查，后續(xù)或?qū)μ沁M(jìn)口量有影響，關(guān)注后續(xù)消息。廣西糖廠陸續(xù)開(kāi)榨，但市場(chǎng)仍然缺乏價(jià)格指引，近來(lái)受天氣影響，糖廠開(kāi)榨或受阻，預(yù)計(jì)11月開(kāi)榨糖廠同比將下降。10月進(jìn)口食糖11萬(wàn)噸，同比下降25萬(wàn)噸。操作上，鄭糖暫不追漲，逢回調(diào)可輕倉(cāng)試多。

鄭糖暫不追漲，逢回調(diào)可輕倉(cāng)試多

棉花

紡企進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)階段，若補(bǔ)庫(kù)需求強(qiáng)對(duì)棉價(jià)支撐較大，但目前紡企棉花庫(kù)存不低，棉紗庫(kù)存仍大，下游銷(xiāo)售平淡，未見(jiàn)剛性需求。新疆大雪阻礙運(yùn)輸，近期外地汽車(chē)進(jìn)疆接單，運(yùn)力將有所緩解，運(yùn)費(fèi)趨于穩(wěn)定，后續(xù)疆棉運(yùn)輸壓力將逐步緩解。操作上，在沒(méi)有明確的需求支撐下，鄭棉在前高附近承壓，建議多單滾動(dòng)操作。

多單滾動(dòng)操作

PTA

基本面看，伊拉克支持限產(chǎn)，投資者對(duì)OPEC達(dá)成限產(chǎn)協(xié)議樂(lè)觀刺激油價(jià)反彈，PX震蕩走穩(wěn)，成本端重心上移。需求端，聚酯紡企仍處于高位， 至83.1%，對(duì)PTA需求支撐偏強(qiáng)，但織造負(fù)荷有所走低，至77%，下游商家補(bǔ)庫(kù)熱情較高，聚酯庫(kù)存持續(xù)下降，且乙二醇的強(qiáng)勢(shì)支撐下游成交重心；供應(yīng)端看，海倫石化裝置重啟，PTA開(kāi)工率至72.4%。當(dāng)前加工費(fèi)至520元/噸附近，短期走勢(shì)依然偏強(qiáng)，操作上TA謹(jǐn)慎看多，短線低多為主。

TA謹(jǐn)慎看多，短線低多為主

LLDPE、PP

LPP基本面來(lái)看，變化不大，PE開(kāi)工上行與運(yùn)輸問(wèn)題并行，石化庫(kù)存仍處低位，短期供應(yīng)端緊缺問(wèn)題仍存，需求端地膜需求緩慢啟動(dòng)，但受盤(pán)面波動(dòng)加大影響，下游成交或有所轉(zhuǎn)淡，短期價(jià)格或有所走弱。PP基本面來(lái)看，供應(yīng)端壓力主要來(lái)源于新增產(chǎn)能與套保倉(cāng)單，短期受限于運(yùn)輸問(wèn)題，供應(yīng)快速增加難度較大，需求端，十月下游需求明顯好轉(zhuǎn)，對(duì)價(jià)格支撐仍存。為規(guī)避大幅波動(dòng)影響，建議短線操作為主。買(mǎi)L1701拋PP1701止損1000。

短線操作為主。買(mǎi)L1701拋PP1701止損1000

玻璃

現(xiàn)貨市場(chǎng)互有調(diào)整，整體走勢(shì)尚可。華南地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)整體下調(diào)，主要是近期外埠玻璃流入量過(guò)多，造成本地生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)情況有一定的壓力。沙河地區(qū)薄板玻璃銷(xiāo)售情況比較好。華東等地區(qū)市場(chǎng)銷(xiāo)售情況也要好于上周。整體現(xiàn)貨穩(wěn)定，建議觀望為主

觀望為主

甲醇

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)區(qū)域性明顯，內(nèi)地方面由于烯烴外采縮量及天氣等原因較為弱勢(shì)，而港口市場(chǎng)則受期貨及外盤(pán)影響較大，目前較為強(qiáng)勢(shì)。短期來(lái)看，由于甲醇近期進(jìn)口船期較今年平均水平依然偏少，加之下游采購(gòu)正常，使得港口供應(yīng)較為偏緊，對(duì)期價(jià)及現(xiàn)價(jià)均帶來(lái)支撐。因此操作上建議甲醇01多單謹(jǐn)慎持有，2500止損。

01多單謹(jǐn)慎持有，2500止損

股指

人民幣持續(xù)貶值不利資產(chǎn)價(jià)格，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上行亦不利市場(chǎng)，期指震蕩偏弱。

震蕩偏弱

國(guó)債

人民幣匯率跌勢(shì)不止，但央行公開(kāi)市場(chǎng)繼續(xù)大額逆回購(gòu)，期債震蕩。僅供參考

震蕩