美聯(lián)儲11月會議紀要顯示絕大多數(shù)委員認為加息應相對快地到來，而美國10月耐用品訂單初值遠超預期，各類資產(chǎn)繼續(xù)維持美國總統(tǒng)大選后的風險情緒回歸傾向，美元再刷13年高位，美股走高，而與避險相關的國債、貴金屬等資產(chǎn)遭到拋售，金銀ETF連續(xù)多個交易日減持，貴金屬整體處于空頭氛圍中。

不過，人民幣貶值令國內(nèi)銀價較外盤更抗跌，內(nèi)外價差增大，有色品種的上漲趨勢，也支撐了工業(yè)屬性較強的白銀。下周非農(nóng)周消息眾多，其中12月4日意大利憲改公投或將削弱市場風險情緒，預計短線銀價將超賣反彈。

意大利憲改公投將削弱市場風險情緒

先是英國脫歐公投，然后是美國大選，隨即到來的是意大利公投，明年是歐洲大選年，中短期而言，貴金屬市場脫離不了政治話題。

意大利將于2016年12月4日舉行全民憲改公投，這可能成為繼英國公投脫歐后又一個引爆市場的風險點。如果公投否決改革法案，當屆政府將下臺，意大利或將重現(xiàn)政治亂局。這成為未來“潛伏”在金融市場的一個不能忽略的黑天鵝事件，當前市場火熱的風險投資情緒或降溫，預計貴金屬的規(guī)避風險功能會凸顯，銀價當前的疲弱態(tài)勢有望改變。

人民幣持續(xù)貶值 內(nèi)外盤價差將繼續(xù)擴大

美聯(lián)儲11月紀要顯示絕大多數(shù)委員認為加息應相對快地到來，12月美聯(lián)儲加息25個基點的概率為100%。特朗普當選以來，美元指數(shù)持續(xù)走高，人民幣則連連下跌，接連跌破6.70、6.80、6.90等關口。我們認為，未來一年人民幣“破7”是大概率事件，未來或至7.3，但貶值過程可能比較緩慢。在此過程中，以人民幣計價的大宗商品或將被動得到提振，預計未來內(nèi)外盤價差將繼續(xù)擴大。

考慮到白銀較強的工業(yè)屬性，在特朗普特別突出未來財政政策的背景下，銅等有色品種紛紛開啟上漲模式，這也增強了白銀的抗跌性。盡管近期白銀遭遇了一些挫折，但是中長期來看并沒有什么值得恐慌的理由，未來真實利率水平仍為負，經(jīng)濟不確定還將持續(xù)，這些要素都利好白銀市場。另外，去年美聯(lián)儲也是在年底加息，然后白銀在今年上半年迎來了瘋狂上漲，今年如果美聯(lián)儲繼續(xù)在年底加息，明年或許白銀也會重現(xiàn)同樣的大漲走勢。再加上明年不確定事件更多，銀價的波動幅度甚至可能超越今年。

部分技術指標超賣 左側主觀交易可入場

技術上，雖然多周期MACD死叉向下，均線排列向下的狀態(tài)顯示白銀市場空頭動能并未完全釋放，然而銀價進入2016年上漲0.382回撤16.3美元/盎司附近區(qū)域，預計短時支撐有效，周度策略不建議追空，基于下周風險事件，以及部分指標超賣，投資者可考慮左側主觀交易，輕倉入場做多。