摩根大通周五(11月25日)發(fā)表最新研究報(bào)告表示，對(duì)香港地產(chǎn)股持中性立場(chǎng)，因?qū)Πl(fā)展商看法負(fù)面，但對(duì)收租股則保持正面。

該行指出，香香港樓價(jià)與香港地產(chǎn)股估值脫節(jié)情況將持續(xù)，任何外來沖擊均會(huì)影響香港高企的住宅樓價(jià)。發(fā)展商的表現(xiàn)將繼續(xù)受壓，直至其提供高稅務(wù)回贈(zèng)予買家以刺激銷售。

該行看好收租股多于發(fā)展商，因零售市道將持續(xù)改善，商廈市場(chǎng)亦屆轉(zhuǎn)折點(diǎn)，首選九龍倉(cāng)、希慎興業(yè)、太古地產(chǎn)及長(zhǎng)實(shí)地產(chǎn)。

該行預(yù)料，香港二手樓價(jià)受交投減少及低杠桿支持，于2017年將再上升5%，但一手樓價(jià)持平，高額印花稅回贈(zèng)亦令發(fā)展商利潤(rùn)受壓。由于樓市前景疲弱，摩通給予恒基地產(chǎn)、新鴻基地產(chǎn)及會(huì)德豐減持評(píng)級(jí)，并指對(duì)樓價(jià)看跌多于看升，認(rèn)為若中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)差及美國(guó)加息快過預(yù)期，最壞情況下樓價(jià)料跌15%。

不過，因中國(guó)經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)，摩通相信香港零售市道將繼續(xù)復(fù)蘇，因此維持九倉(cāng)增持評(píng)級(jí)，希慎評(píng)級(jí)由中性升至增持，預(yù)期商場(chǎng)租金于2017年下跌3%，但認(rèn)為收租股表現(xiàn)將基于零售銷售而非租金轉(zhuǎn)強(qiáng)。

此外，中港經(jīng)濟(jì)前景明朗化，令市場(chǎng)重新關(guān)注出租寫字樓的收租股，該等股份年內(nèi)受需求疲弱拖累股價(jià)下跌，認(rèn)為若寫子樓需求輕微上升，已足以令股價(jià)反彈。該行將太古地產(chǎn)評(píng)級(jí)由中性升至增持，因其愿意將非核心資產(chǎn)出售，以及太古廣場(chǎng)改組顯示正面動(dòng)力。