技術面呈多頭格局

近期美豆價格持續(xù)強勢。日前美元指數(shù)由于12月加息預期增強而觸及13年以來的高位，11月23日美豆價格盤中一度沖高回落，但最終隔夜外盤美豆指數(shù)收1039.4美分，較上一日漲3.0美分，漲幅0.29%。除了美元走強這一宏觀因素外，南美大豆的播種情況也牽動著投資者的神經(jīng)。

巴西大豆播種已經(jīng)完成總計劃面積的四分之三以上，主產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州的播種速度更是創(chuàng)造了歷史紀錄。雖然大豆整體生長情況良好，但是包括圣保羅州在內的巴西南部一些地區(qū)氣候依然偏干，可能會對后期作物生長造成不利影響。

除此以外，作為第三大大豆產(chǎn)國的阿根廷在宣布不會下調大豆出口關稅之后，今年大豆的種植情況也頗受矚目，目前來看開局并不利。

阿根廷 天不作美播種遲緩

阿根廷農民自開始播種大豆以來，一直飽受寒冷潮濕天氣的困擾。截至11月20日當周，2016/2017年度大豆的播種進度僅為24%，而往年同期的平均播種進度則為33%。主產(chǎn)區(qū)布宜諾斯艾利斯省南部以及東南部地區(qū)的溫度更是在近日一度低至5攝氏度，對大豆播種造成了不利影響。但預計11月最后一周，阿根廷大部分產(chǎn)區(qū)的溫度將會有所回升。

10月的大雨至今仍然對阿根廷大豆及玉米的主要產(chǎn)區(qū)之一科爾多瓦省的大豆播種造成不小的阻礙，該省南部及中部有4.8萬公頃的土地依然處于洪水的威脅當中。由于目前當?shù)赜衩椎膬r格更有吸引力，科爾多瓦省的農民今年將會增加玉米的播種面積，往年大豆的播種面積通常是玉米的3倍，而2016/2017年度預計將為2.4倍。當?shù)氐霓r民們認為最理想的情況是玉米和大豆的播種面積能夠各占50%，但是短期內這一想法很難實現(xiàn)。

巴西 產(chǎn)區(qū)驚現(xiàn)大豆銹病

巴西的商業(yè)大豆種植區(qū)近期出現(xiàn)了首例大豆銹病，這一病例在11月15日被確認出現(xiàn)在圣保羅州，被感染的大豆是在9月底播種的。除此以外，巴拉那州也在11月18日確認出現(xiàn)首例大豆銹病。

2015年巴西大豆產(chǎn)區(qū)經(jīng)確認共出現(xiàn)了69例病例，是5年平均水平的四倍左右。大豆銹病通常會導致灌漿過程完成之前植物落葉過早出現(xiàn)，從而使得大豆單產(chǎn)降低。此外，農民通常需要采用更多不同種類的殺菌劑來減緩疫情發(fā)展，這在一定程度增加了大豆的種植成本。

即便如此，巴西的農業(yè)學家們目前并沒有對大豆銹病感到特別擔憂。但他們仍然建議已經(jīng)出現(xiàn)病例地區(qū)的農民最好采取更完善的措施監(jiān)控大豆的生長情況，并且對懷疑感染的大豆植株進行取樣。

后市仍繼續(xù)看多

當前國內豆粕現(xiàn)貨價格漲幅顯著。進入冬季之后，雨雪天氣不利運輸，嚴查超載也導致物流運輸受阻，所以國內豆粕供應一直處于緊張狀態(tài)。雖然油廠壓榨利潤好轉，采購美豆的積極性提高，可能導致未來兩個月到港量巨大，成為潛在利空豆粕價格的因素，但是南美大豆產(chǎn)區(qū)正處于關鍵的播種時期，任何天氣的異動都有可能對新一季南美大豆產(chǎn)量造成影響，當前阿根廷產(chǎn)區(qū)天氣潮濕導致的播種進度延遲，對之后豆類商品價格造成的影響依然不容小覷。大商所M1701合約已經(jīng)創(chuàng)出7月下旬以來的新高，連豆技術面仍呈多頭格局，建議后市仍繼續(xù)看多。

近期美國環(huán)境保護署（EPA）宣布將2017年生物柴油摻和標準從2016年的19億加侖上調至20億加侖，2018年上調至21億加侖，美豆油受到生物燃料油需求增加的刺激價格飆升，國內豆油期貨價格也受到明顯提振。

四季度是豆油的傳統(tǒng)消費旺季，雖然當前國內豆油的供應比較充足，但是下游備貨和提貨的速度不斷加快，油廠庫存和銷售壓力都不大，挺價心態(tài)較強，豆油期貨價格后市易漲難跌。