策略摘要：

上周市場圍繞3200點劇烈震蕩，最終強勢收漲。盤面上看，行情熱點依舊集中在銀行、基建等少數(shù)幾個藍籌權(quán)重板塊，中小創(chuàng)繼續(xù)承壓。展望本周，我們認為指數(shù)繼續(xù)以震蕩上漲的方式來測試熔斷密集成交區(qū)的拋壓。主要邏輯如下：（1）近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明當前依舊處于主動補庫階段，補庫開始由上游原材料補庫逐步進入到中游工業(yè)制造業(yè)補庫階段，復蘇脈沖仍延續(xù)。

（2）流動性邊際收緊的態(tài)勢不改，短端和長端利率均出現(xiàn)明顯的上升態(tài)勢，疊加近期月末考核，人民幣貶值，監(jiān)管去杠桿等因素，預計這種態(tài)勢仍將延續(xù)。

（3）大小非減持迎來12月高峰，新股發(fā)行繼續(xù)加速，證監(jiān)會繼續(xù)保持高壓監(jiān)管態(tài)勢，此背景下中小創(chuàng)繼續(xù)承壓。

（4）短期在地產(chǎn)調(diào)控，商品大跌，債券調(diào)整的背景下，股票開始具備相對較好的配置價值。

（5）從國家隊近期市場動作來看，有明顯的高位股減持，低位股拉抬的跡象，這種類似平準基金的護盤動作，整體有利于市場反彈態(tài)勢。

（6）深港通確認開通，短期或帶來情緒上的利多，中長期將改變Ａ股投資者結(jié)構(gòu)，本周需觀察行情是否有28輪換或者場外資金進一步入場的可能。

操作建議：操作上，維持震蕩上行判斷，短期目標見1月熔斷密集成交區(qū)3500-3600(上證)。這個位置不建議過于激進的快速加倉，持有前期盈利多單，順勢待漲是上策。

風險提示：貨幣政策突變 補庫不及預期、監(jiān)管加強

一、上周行情回顧

上周五三大股指普漲為主，IF上漲3.61%，IH下跌4.08%，IC上漲0.89%。持倉量方面， IF1612增加148手至35486手， IH1612增加911手，至20937手，IC1612增加1122手，至25200手?；罘矫?，IF1612貼水4.3，IH1612貼水3.55,IC1612貼水88.02?，F(xiàn)貨漲跌方面，上證50微跌3.76%，滬深300上漲3.04%，中證500上漲0.76%。板塊方面，家用電器、鋼鐵、銀行、房地產(chǎn)漲幅較大，電子、綜合、機械設(shè)備跌幅較大。風格方面，依舊呈現(xiàn)出明顯的周期強成長弱，主板強中小創(chuàng)弱的格局，在經(jīng)濟弱復蘇，管理層強監(jiān)管背景下，料此風格仍將延續(xù)。 

二、本周展望

上周市場圍繞3200點劇烈震蕩，最終強勢收漲。盤面上看，行情熱點依舊集中在銀行、基建等少數(shù)幾個藍籌權(quán)重板塊，中小創(chuàng)繼續(xù)承壓。展望本周，我們認為指數(shù)繼續(xù)以震蕩上漲的方式來測試熔斷密集成交區(qū)的拋壓。主要邏輯如下：

（1）近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明當前依舊處于主動補庫階段，補庫開始由上游原材料補庫逐步進入到中游工業(yè)制造業(yè)補庫階段，復蘇脈沖仍延續(xù)。

（2）流動性邊際收緊的態(tài)勢不改，短端和長端利率均出現(xiàn)明顯的上升態(tài)勢，疊加近期月末考核，人民幣貶值，監(jiān)管去杠桿等因素，預計這種態(tài)勢仍將延續(xù)。

（3）大小非減持迎來12月高峰，新股發(fā)行繼續(xù)加速，證監(jiān)會繼續(xù)保持高壓監(jiān)管態(tài)勢，此背景下中小創(chuàng)繼續(xù)承壓。

（4）短期在地產(chǎn)調(diào)控，商品大跌，債券調(diào)整的背景下，股票開始具備相對較好的配置價值。

（5）從國家隊近期市場動作來看，有明顯的高位股減持，低位股拉抬的跡象，這種類似平準基金的護盤動作，整體有利于市場反彈態(tài)勢。

（6）深港通確認開通，短期或帶來情緒上的利多，中長期將改變Ａ股投資者結(jié)構(gòu)，本周需觀察行情是否有28輪換或者場外資金進一步入場的可能。

三、策略建議

操作上，維持震蕩上行判斷，短期目標見1月熔斷密集成交區(qū)3500-3600(上證)。當前這個位置不建議過于激進的快速加倉，持有前期盈利多單，順勢待漲是上策。

風險提示：貨幣政策突變 補庫不及預期、監(jiān)管加強