今日（11月28日）大宗商品集體上漲，有色金屬表現(xiàn)搶眼，滬鉛、滬鋅強(qiáng)勢(shì)漲停，黑色系中螺紋、鐵礦石、熱卷走強(qiáng)，紛紛刷新年內(nèi)新高；農(nóng)產(chǎn)品板塊，白糖自早盤開始，一直封鎖在漲停板上；化工品中，橡膠觸及19615元/噸，站上年內(nèi)新高點(diǎn)，PVC逆市小幅收跌。截止下午收盤，滬鉛、滬鋅、白糖漲停，橡膠漲5.64%、螺紋漲4.73%、鐵礦石漲4.45%、熱卷漲3.46%、焦炭漲3.46%、菜粕漲3.31%，滬鎳、豆粕、棉花、滬銅、玻璃、大豆、鄭油、滬銀、焦煤、漲幅超2%。PVC跌1.49%。

鐵礦石價(jià)格進(jìn)入上升通道

據(jù)“西本新干線”的最新報(bào)告，在國(guó)產(chǎn)礦市場(chǎng)上，11月以來國(guó)內(nèi)鐵精粉價(jià)格連續(xù)上漲，累計(jì)噸價(jià)漲幅在50至60元左右。隨著氣溫降低，國(guó)內(nèi)礦山開工率逐步下降，國(guó)產(chǎn)礦資源供應(yīng)偏緊。11月份的進(jìn)口礦價(jià)格大幅上漲，普氏指數(shù)在11月11日一度突破每噸80美元的關(guān)口，中旬回落至71美元附近之后，下旬重拾升勢(shì)。截至11月24日，普氏62％品位進(jìn)口礦指數(shù)報(bào)收于每噸77.5美元，較上月末上漲12.8美元。目前，盡管鐵礦石市場(chǎng)整體供應(yīng)充足，但高品位礦石依然存在結(jié)構(gòu)性緊缺的現(xiàn)象。不過，隨著鋼廠檢修期的臨近，加上國(guó)內(nèi)環(huán)保監(jiān)管力度的增強(qiáng)，鐵礦石市場(chǎng)將進(jìn)入冬季傳統(tǒng)的需求淡季，鐵礦石的后期需求將會(huì)逐漸走弱。

相關(guān)機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，接下來的12月內(nèi)，國(guó)內(nèi)鋼市將會(huì)面臨需求減弱的壓力。但在成本高位、鋼廠減產(chǎn)等因素的影響下，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)進(jìn)一步走高的動(dòng)力還是存在，力度有待觀察。

基本面向好態(tài)勢(shì)不改 鉛鋅仍具備進(jìn)一步上漲動(dòng)能

盡管美元指數(shù)不斷走高，但未對(duì)有色板塊形成壓制，預(yù)計(jì)短期美元指數(shù)仍將維持高位態(tài)勢(shì)。近期國(guó)內(nèi)商品多頭氛圍延續(xù)，疊加鉛鋅偏強(qiáng)基本面，推動(dòng)鉛鋅價(jià)格不斷創(chuàng)新高。目前鉛鋅礦原料偏緊態(tài)勢(shì)進(jìn)一步凸顯，10月進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示鉛鋅礦進(jìn)口量進(jìn)一步收縮，而年底冬儲(chǔ)備礦及北方礦山季節(jié)性減產(chǎn)已推動(dòng)鋅礦短缺預(yù)期再度發(fā)酵，并預(yù)計(jì)至少持續(xù)至整個(gè)一季度。受制于原料礦的緊缺，后期鉛鋅冶煉企業(yè)檢修減產(chǎn)的可能性增加。目前國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存已下降至相對(duì)低位，預(yù)計(jì)后期鋅錠庫(kù)存仍有望繼續(xù)下滑或維持于相對(duì)低位。而國(guó)內(nèi)鉛現(xiàn)貨貨源十分緊張，滬鉛期貨12月合約再現(xiàn)逼倉(cāng)行情，此次比年初或更為嚴(yán)峻，對(duì)短期鉛價(jià)將繼續(xù)明顯推動(dòng);加上年底鉛蓄電池置換需求將季節(jié)性回暖，未來兩三個(gè)月鉛供需格局有望階段性繼續(xù)好轉(zhuǎn)。因此鉛鋅價(jià)格短期偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)不改。

糖價(jià)仍將高位運(yùn)行

2016/17榨季國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量將略增,長(zhǎng)期存在瓶頸。11月桂林糖會(huì)期間廣西、云南等各產(chǎn)區(qū)糖協(xié)上報(bào)2016/17榨季食糖產(chǎn)量預(yù)估,中糖協(xié)賈志忍理事長(zhǎng)表示國(guó)內(nèi)糖產(chǎn)量1000萬噸左右,大區(qū)間為957-1040萬噸。國(guó)內(nèi)種植成本逐年抬升,糖料種植面積難恢復(fù),我們預(yù)計(jì)1100-1200萬噸成為國(guó)內(nèi)長(zhǎng)期產(chǎn)量瓶頸。

國(guó)內(nèi)食糖需求保持平穩(wěn)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展,食糖的消費(fèi)不斷擴(kuò)大,人均消費(fèi)水平逐年提高,目前中國(guó)消費(fèi)量仍保持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2014/15榨季、2015/16榨季消費(fèi)量均已超過1500萬噸。即使淀粉糖替代依然在增加,我們預(yù)計(jì)未來年度消費(fèi)量在1500萬噸以上; 國(guó)內(nèi)存在巨大當(dāng)期供求缺口將為常態(tài)。我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)當(dāng)期產(chǎn)銷缺口穩(wěn)定在500萬噸甚至更多,未來需要外糖持續(xù)補(bǔ)充供應(yīng),目前即期進(jìn)口利潤(rùn)大幅收縮,遠(yuǎn)期進(jìn)口維持微利,加工廠主動(dòng)進(jìn)口意愿不足,國(guó)產(chǎn)糖價(jià)格低于配額外進(jìn)口加工成本。