股指期貨

多單持有

早盤3組期指高開后強(qiáng)勢(shì)窄幅震蕩，午后延續(xù)震蕩趨勢(shì)。從現(xiàn)貨指數(shù)來(lái)看，上證指數(shù)小幅跳空高開，再創(chuàng)十個(gè)月來(lái)新高，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，權(quán)重股、中字頭和有色金屬板塊表現(xiàn)較好。消息面來(lái)看，深港通將于12月5日正式開通，市場(chǎng)情緒較為積極。且資金表現(xiàn)積極，兩市融資余額本微幅減少8.1億元至9558.37億元，但仍位于十個(gè)月以來(lái)高位，滬股通凈流入14.7億元，顯示場(chǎng)外資金做多A股熱情較高，但近期SHIBOR利率全線抬升，市場(chǎng)資金有所緊張。從技術(shù)上來(lái)看，上證指數(shù)不斷創(chuàng)出階段性新高，且均線系統(tǒng)顯示為多頭格局，因此建議多單持有。

宏觀金融
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

國(guó)債期貨

前期空單謹(jǐn)慎持有

今日期債主力沖高回落，收得較長(zhǎng)上影線。資金面上，央行進(jìn)行1750億逆回購(gòu)，當(dāng)日凈回籠200億元，SHIBOR繼續(xù)全線抬升，質(zhì)押回購(gòu)利率大多上漲，資金面尚未有回暖跡象，且人民幣貶值加速疊加年末因素，后續(xù)恐難樂(lè)觀。經(jīng)濟(jì)面上，10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增9.8%，維持8個(gè)月正增長(zhǎng)，企業(yè)效益向好，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大多表現(xiàn)較好，對(duì)債市有一定壓制。從盤面來(lái)看，近期期債主力探底回升，但缺少利好提振，多頭表現(xiàn)乏力，期價(jià)再度跌落短期均線，不過(guò)5日均線上穿10日均線形成金叉，操作上，建議前期空單謹(jǐn)慎持有。

貴金屬

暫時(shí)觀望

亞市早盤現(xiàn)貨黃金短線走高近5美元，刷新日高至1194.55美元/盎司，黃金自上周五(11月25日)觸及九個(gè)半月低位后回穩(wěn)，黃金已經(jīng)連續(xù)三周下跌，因包括美國(guó)加息預(yù)期在內(nèi)的因素，驅(qū)使投資者賣出黃金?！”局芤獯罄麑⒗_歐洲一系列選舉的帷幕，意大利修憲公投的不確定性相當(dāng)高，投資者擔(dān)心如果親歐總理倫齊(MatteoRenzi)如民調(diào)顯示那樣未能贏得12月4日的修憲公投，意大利政局可能陷入不確定狀態(tài)。若果真發(fā)生這種情況，將導(dǎo)致避險(xiǎn)情緒上升，投資者拋售風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，投資者本周交易期間需提前布局倉(cāng)位以控制風(fēng)險(xiǎn)。

金屬
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

銅(CU)

謹(jǐn)慎持多

滬期銅繼續(xù)上漲。臨近月末，持貨商逢高換現(xiàn)，主動(dòng)調(diào)降貼水。開盤好銅報(bào)貼水120～貼水110元/噸，平水銅報(bào)貼水160～貼水150元/噸。9點(diǎn)20前后，盤面跳水600元以上，持貨商順勢(shì)降貼水，報(bào)好銅貼130元/噸以求成交，但買方表現(xiàn)謹(jǐn)慎。今日周一特征明顯，詢價(jià)多成交少，周邊金屬依然表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但銅寬幅震蕩，下游畏高成交猶豫，投機(jī)商則希望等待貼水力度更大。期貨盤面繼續(xù)增倉(cāng)上行，價(jià)格接近5萬(wàn)整數(shù)關(guān)口，操作上，多頭持有。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

今日螺紋期貨大漲6.08%。上海市場(chǎng)16-25mm規(guī)格HRB400材質(zhì)螺紋鋼主流價(jià)格漲至3100元/噸，比上周漲120元。期貨庫(kù)存897萬(wàn)噸。因霧霾，廊坊25日要求所有鋼鐵水泥企業(yè)停限產(chǎn)。唐山25日零時(shí)起，啟動(dòng)重污染天氣預(yù)警Ⅲ級(jí)響應(yīng)，不能穩(wěn)定達(dá)標(biāo)排放的單位停產(chǎn)停業(yè)。以上是被動(dòng)停限產(chǎn)。由于爐料價(jià)格不斷攀升，鋼廠利潤(rùn)在收窄，鋼廠有主動(dòng)停產(chǎn)檢修的可能，這樣市場(chǎng)對(duì)鋼材供給預(yù)期偏緊。２４日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，要指導(dǎo)各地和中央企業(yè)嚴(yán)格按標(biāo)準(zhǔn)對(duì)今年化解淘汰過(guò)剩落后產(chǎn)能任務(wù)開展驗(yàn)收，市場(chǎng)預(yù)期關(guān)閉一些違規(guī)上馬的鋼鐵項(xiàng)目，整體供應(yīng)也縮緊。不過(guò)逐漸進(jìn)入需求淡季，這或許是面臨的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素，尤其是螺紋現(xiàn)在價(jià)格已經(jīng)很高。螺紋鋼主力1701合約走勢(shì)偏強(qiáng)，價(jià)格高位，建議暫時(shí)觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

熱卷今日漲3.46%，上海規(guī)格5.5-11.75*1500*C材質(zhì) Q235B 熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格3570，比上周上漲150。盤面看，熱軋主要受鐵礦和螺紋的上漲拉動(dòng)。河北限產(chǎn)亦提振市場(chǎng)信心。熱卷主力1701合約整體較強(qiáng)，因突破前期高位暫時(shí)觀望為宜。

鋁(AL)

空頭配置考慮

上海成交集中14570-14590元/噸，對(duì)當(dāng)月升水230-250元/噸，無(wú)錫成交集中14570-14580元/噸，杭州成交集中14600-14630元/噸。冶煉廠積極安排運(yùn)輸，本周到貨量有所增加，持貨商換現(xiàn)意愿強(qiáng)烈，市場(chǎng)流通貨源充足，現(xiàn)貨升水下滑，期鋁當(dāng)月震蕩，受其他金屬大漲帶動(dòng)上行可能性增大，中間商以消化庫(kù)存為主，下游企業(yè)按剛性采購(gòu)，觀望現(xiàn)貨后市走勢(shì)。現(xiàn)貨升水下降已成趨勢(shì)，整體成交呈供應(yīng)充足，謹(jǐn)慎采購(gòu)之格局。期貨方面，滬期鋁被動(dòng)跟漲，在整體金屬中偏弱，隨著貨源的充沛，料上方空間有限，但整體金屬市場(chǎng)氛圍偏強(qiáng)，操作上建議投資者可將鋁作為跨品種配置中的空頭頭寸。

鋅(ZN)

繼續(xù)持多

日內(nèi)滬鋅主力1701合約開盤后快速?zèng)_高24410元/噸，觸及漲停板，后重心小幅下移，圍繞24320元/噸附近窄幅盤整，早盤收?qǐng)?bào)于24365元/噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，冶煉廠積極出貨，貿(mào)易商保值盤被套，出貨意愿不強(qiáng)，下游市場(chǎng)多數(shù)畏高觀望，部分按需采購(gòu)，整體市場(chǎng)成交偏淡，未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。多頭行情明確，繼續(xù)持多。

鎳(NI)

暫且觀望

今日金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1612升水200-300元/噸，俄鎳貼水100元/噸成交。期鎳高位震蕩，現(xiàn)貨升水回落，近期部分投機(jī)貿(mào)易商出俄鎳積極，更加打壓現(xiàn)貨升水，下游按需采購(gòu)為主，實(shí)際成交偏弱，上午主流成交區(qū)間94800-95800元/噸。期貨方面，滬期鎳震蕩上行，迎合整體金屬表現(xiàn)，就基本面而言未有太大的變化，操作上建議暫且觀望。

鐵礦石(I)

觀望為宜

鐵礦石期貨漲4.45%?；久娣矫?，進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格上漲20元，青島港61.5%BP粉（濕基）635。焦炭價(jià)格維持高位，鋼廠有采購(gòu)高品位礦的補(bǔ)庫(kù)需求，加上近期人民幣貶值，這些因素利多市場(chǎng)。隨著鐵礦價(jià)格的上漲，對(duì)低品位的鐵礦估計(jì)也會(huì)回升。另外，周五海關(guān)公布中國(guó)10月鐵礦石進(jìn)口量為8,080萬(wàn)噸，為2月以來(lái)最低，對(duì)市場(chǎng)也有所提振。鐵礦期貨若是回調(diào)可以輕倉(cāng)短線多單介入。但是目前不建議追高，暫時(shí)觀望。

天膠(RU)

多單謹(jǐn)慎持有

今日天膠主力1705合約放量上揚(yáng)，日內(nèi)期價(jià)再創(chuàng)新高，強(qiáng)勢(shì)格局延續(xù)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)維穩(wěn)為主，市場(chǎng)交投尚可?；久鎭?lái)看，目前保稅區(qū)庫(kù)存低位、重卡銷售數(shù)據(jù)較好等因素為期價(jià)提供利多支撐，目前市場(chǎng)整體貨源偏緊，短期來(lái)看基本面供需尚可，加之技術(shù)上多頭排列，料上行趨勢(shì)未變。但是值得注意的是，目前期現(xiàn)價(jià)差過(guò)大或?qū)⒉糠忠种破趦r(jià)上行動(dòng)能，建議前期多單謹(jǐn)慎持有。

能化
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

瀝青(BU)

空單滾動(dòng)止盈

瀝青主力合約受原油帶動(dòng)，偏強(qiáng)運(yùn)行，12合約站上2050后升水過(guò)高，空頭砍倉(cāng)離場(chǎng)較多，預(yù)計(jì)后續(xù)在虛盤回歸合理后，升水將受到擠壓。基本面上煉廠庫(kù)存小幅回落。但整體仍然偏弱庫(kù)存壓力仍然較大，期貨升水空間較小。目前12合約維持底部震蕩，上行乏力。原油達(dá)成凍產(chǎn)將一定程度提振瀝青期價(jià)。華南、山東等地部分煉廠瀝青價(jià)格有所下調(diào)。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)部分煉廠出貨下滑，加之社會(huì)庫(kù)存居高不下，貿(mào)易商采購(gòu)積極性較低。近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求整體不旺，部分地區(qū)瀝青資源過(guò)剩加劇，且?guī)齑嫦木徛瑹拸S價(jià)格面臨一定的調(diào)整壓力。只有廠庫(kù)方面維持低位。雖然供應(yīng)壓力及較弱需求，但考慮原油波動(dòng)較大，建議空單滾動(dòng)止盈。

塑料(L)

謹(jǐn)慎觀望

今日連塑料主力合約自1701轉(zhuǎn)移至1705合約，日內(nèi)期價(jià)止跌反彈，整體呈現(xiàn)放量上揚(yáng)。現(xiàn)貨市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)震蕩走軟，部分線性松動(dòng)50元/噸，華北和華東個(gè)別低壓走軟50-100元/噸，多數(shù)石化繼續(xù)降價(jià)銷售，市場(chǎng)交投悲觀，商家跟跌出貨。下游需求跟進(jìn)緩慢，實(shí)盤成交商談。目前來(lái)看，現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟，但整體產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存壓力不大，后期關(guān)注期價(jià)于20日均線附近表現(xiàn)，暫謹(jǐn)慎觀望為宜。

聚丙烯(PP)

謹(jǐn)慎觀望

今日聚丙烯主力1701合約承壓均線系統(tǒng)止跌上揚(yáng)，日內(nèi)期價(jià)下行動(dòng)能趨緩?，F(xiàn)貨市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)盤整為主，大部分石化出廠價(jià)格繼續(xù)對(duì)市場(chǎng)形成支撐，商家隨行出貨為主，對(duì)后市心態(tài)謹(jǐn)慎。下游工廠觀望氣氛濃厚，采購(gòu)以剛需為主，市場(chǎng)交投氣氛清淡。目前主力合約正逐漸轉(zhuǎn)移至1705合約，月底寧波?；?、青海鹽湖裝置產(chǎn)品有望投放市場(chǎng)，但短期產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存壓力不大，料期價(jià)繼續(xù)下探空間或有限，短期關(guān)注上方均線阻力，暫謹(jǐn)慎觀望為宜。

PTA(TA)

正套進(jìn)場(chǎng)

今日TA偏強(qiáng)運(yùn)行，01合約站上5000一線，下方獲得均線支撐，盤面偏強(qiáng)。下方加工費(fèi)支撐加之四季度聚酯提振，TA漲勢(shì)有望延續(xù)?；久婵春罄m(xù)聚酯負(fù)荷仍然有增加空間。成本方面，原油低位徘徊，但由于PX端利潤(rùn)仍然可觀，原油對(duì)TA影響有限?；久嫔峡?，目前PTA開工率穩(wěn)定，當(dāng)前利潤(rùn)維持穩(wěn)定，主流廠商均有檢修計(jì)劃。而需求端看，聚酯開工負(fù)荷仍然有提升空間。預(yù)計(jì)四季度整體供需維持當(dāng)前供需格局，處于緊平衡狀態(tài)。庫(kù)存方面，總體供需結(jié)構(gòu)偏緊，去庫(kù)存幅度較大，下游開工負(fù)荷逐步提高，后期需求將受提振。現(xiàn)貨方面PTA報(bào)價(jià)穩(wěn)定，亦有成交跟隨。由于人民幣持續(xù)貶值，加工差受到擠壓，支撐近月合約。操作上，建議正套進(jìn)場(chǎng)。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭1701合約今日大幅上漲，近期現(xiàn)貨價(jià)格提價(jià)步伐略有放緩，在鋼廠減產(chǎn)的背景下，貨源緊俏程度略有降低，加上焦化廠煉焦利潤(rùn)豐厚，生產(chǎn)積極性較高，市場(chǎng)投放供應(yīng)量較前期略有改善，但整體依然保持偏緊格局，近月1701合約面臨交割，但持倉(cāng)依然偏高，因此后期減倉(cāng)將會(huì)繼續(xù)帶動(dòng)期價(jià)有大幅波動(dòng)，操作上建議投資者暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1701合約今日小幅上漲，現(xiàn)貨供應(yīng)依然偏緊，下游焦化廠采購(gòu)積極性較高，明年的長(zhǎng)協(xié)落地后，近月合約漲勢(shì)放緩，短期內(nèi)期價(jià)將以寬幅震蕩為主，操作上建議投資者暫且觀望。

動(dòng)力煤(TC)

遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有

動(dòng)力煤主力1701合約今日維持震蕩，隨著主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量提升的預(yù)期以及鐵路發(fā)運(yùn)量的增加，港口庫(kù)存逐漸上升，市場(chǎng)供應(yīng)略有改善，港口價(jià)格開始小幅回落，加上明年長(zhǎng)協(xié)價(jià)格定在535元/噸，下游電廠停止采購(gòu)，慢慢消耗當(dāng)前庫(kù)存，從而在進(jìn)入12月份能以較低的價(jià)格補(bǔ)庫(kù)，因此市場(chǎng)心態(tài)略有改善，加上逐漸釋放的產(chǎn)能，預(yù)期在明年上半年會(huì)對(duì)市場(chǎng)供需產(chǎn)生較大影響，因此操作上建議遠(yuǎn)月空單謹(jǐn)慎持有。

甲醇(ME)

遠(yuǎn)月空單避險(xiǎn)離場(chǎng)

受神華榆林停車檢修，中煤榆林及蒲城配套甲醇裝置開車影響，上述兩套MTO暫停對(duì)甲醇采購(gòu)，西北南線銷售壓力將會(huì)繼續(xù)增加；此外，在甲醇價(jià)格持續(xù)上漲背景下，部分下游抵觸情緒凸顯，采購(gòu)謹(jǐn)慎。整體來(lái)看，從基本面角度來(lái)說(shuō)，甲醇后市偏空。今日甲醇遠(yuǎn)月合約增倉(cāng)上行，雖基本面中線來(lái)看偏空，但人民幣大幅貶值的市場(chǎng)炒作仍然持續(xù)，操作上建議空單避險(xiǎn)離場(chǎng)。

玻璃(FG)

遠(yuǎn)月空單避險(xiǎn)離場(chǎng)

進(jìn)入11月份下旬，東北和西北地區(qū)的市場(chǎng)需求已經(jīng)大幅度減少，京津冀等華北地區(qū)加工企業(yè)尚有部分年末趕工訂單。其他地區(qū)的市場(chǎng)需求在短期內(nèi)仍能維持一定的水平。從生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存看，近期略有下降，普遍壓力不大。純堿和燃料價(jià)格的上漲，也造成生產(chǎn)企業(yè)挺價(jià)的意愿比較強(qiáng)。今年以來(lái)生產(chǎn)企業(yè)盈利情況比較好，也在一定程度上緩解了資金壓力。短期看現(xiàn)貨市場(chǎng)已經(jīng)逐步進(jìn)入淡季，同時(shí)今年春節(jié)來(lái)臨的時(shí)間比較早也造成房地產(chǎn)建筑停工時(shí)間較早，市場(chǎng)價(jià)格窄幅波動(dòng)的概率比較大。今日玻璃期價(jià)增倉(cāng)上行，上破1300元/噸整數(shù)關(guān)口，操作上建議遠(yuǎn)月空單避險(xiǎn)離場(chǎng)。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日低開震蕩。技術(shù)上看，近期期價(jià)呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計(jì)短線 期價(jià)仍將維 持弱勢(shì)震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日高位震蕩。技術(shù)上看，期價(jià)跌破55元/張一線支撐后，期價(jià)重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列，且MACD指標(biāo)走勢(shì)偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

白糖(SR)

謹(jǐn)慎看多

今日白糖期價(jià)增倉(cāng)上行，主力月份全線漲停。市場(chǎng)方面，目前糖廠尚未集中開榨，供應(yīng)壓力不足。而下游針對(duì)春節(jié)采購(gòu)已經(jīng)開始，推升了階段性的供需錯(cuò)配的程度。而10月我國(guó)進(jìn)口食糖僅11萬(wàn)噸，同比大幅下挫，進(jìn)一步消減了供應(yīng)端的預(yù)期壓力。不過(guò)，由于今年我國(guó)食糖處于增產(chǎn)周期，其上方空間相對(duì)難以打開，預(yù)計(jì)近期1月糖價(jià)有望觸及7000元/噸，但仍要關(guān)注其穩(wěn)定性，建議短多思路，嚴(yán)格止損。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

建議觀望

今日連玉米期價(jià)減倉(cāng)偏強(qiáng)，受商品強(qiáng)勢(shì)氛圍而難以下跌。國(guó)內(nèi)方面，目前北方出現(xiàn)壓貨的狀況，南方船期大量到港，預(yù)計(jì)階段性因運(yùn)力引發(fā)的供需缺口已經(jīng)得到明顯緩解。而且，國(guó)家考慮釋放部分臨儲(chǔ)儲(chǔ)備來(lái)緩解目前玉米市場(chǎng)的緊張格局，進(jìn)一步打壓玉米價(jià)格。不過(guò)，目前玉米價(jià)格相對(duì)合理，才次回落到1450元/噸下方的可能性偏低?？紤]到現(xiàn)貨本周出現(xiàn)向下拐頭，且東北存在進(jìn)一步上量的預(yù)期，不過(guò)國(guó)家發(fā)布遼寧地區(qū)輪庫(kù)價(jià)格，在價(jià)格相對(duì)偏高的情況下擠壓玉米下方空間。操作時(shí)，建議觀望。淀粉方面，近期受市場(chǎng)貨源偏緊以及物流運(yùn)輸不暢的帶動(dòng)下現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)連續(xù)上揚(yáng)，主要生產(chǎn)企業(yè)挺價(jià)銷售心理嚴(yán)重，目前行業(yè)利潤(rùn)已經(jīng)恢復(fù)至近幾年來(lái)的新高，企業(yè)生產(chǎn)積極性高漲，市場(chǎng)供應(yīng)壓力猶存?？紤]到目前部分春節(jié)需求的帶動(dòng)下，下游需求量保持穩(wěn)定，短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格仍相對(duì)抗跌。操作上，建議觀望。

豆一(A)

震蕩整理為主

今日連豆期價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，階段性維持大區(qū)間震蕩格局。市場(chǎng)方面，經(jīng)過(guò)10月份南北產(chǎn)區(qū)價(jià)格調(diào)整，隨著沿淮豆價(jià)格漲至相對(duì)高位水平，東北豆價(jià)格優(yōu)勢(shì)開始顯現(xiàn)，因今年?yáng)|北豆整體優(yōu)質(zhì)糧較少，商品豆不好收，收到不量，部分收購(gòu)商收購(gòu)價(jià)略漲，目前國(guó)產(chǎn)大豆壓榨利潤(rùn)可觀，截止11月22日，黑龍江油廠豆油7000元/噸，豆粕價(jià)格3450元/噸，以3300元/噸（即1.65元/斤）大豆為成本，壓榨利潤(rùn)理論值為440元/噸，相對(duì)往年虧損的榨利情況已非?？捎^，現(xiàn)黑龍江油廠積極收購(gòu)加工，帶動(dòng)了油豆價(jià)格上漲。不過(guò)，目前東北冬天寒冷空氣下，北方接連幾場(chǎng)大雪也加劇了大豆外銷困境，雨雪大霧天氣令在途運(yùn)輸時(shí)間延長(zhǎng)，路面結(jié)冰令部分高速封閉，故目前東北豆對(duì)遠(yuǎn)途銷量非常小，銷量受限限制整體漲勢(shì)力度。操作上，建議觀望。

豆粕(M)

偏多思路操作

近期美豆出口數(shù)據(jù)持續(xù)保持強(qiáng)勁，但美豆豐產(chǎn)格局以及明年南北美大豆產(chǎn)量繼續(xù)增加的預(yù)期給美豆上漲帶來(lái)壓力，美豆整體仍保持寬幅震蕩格局。國(guó)內(nèi)方面，豆粕現(xiàn)貨供銷兩旺，近期油廠開機(jī)率有所回升,在油廠壓榨量增大的同時(shí)，飼料廠提貨速度亦較快，油廠豆粕庫(kù)存維持低位，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺。受人民幣貶值因素影響，豆粕震蕩區(qū)間上下沿均有所上移。南美方面，巴西種植速度偏快，給美豆銷售帶來(lái)壓力，拉尼娜氣候預(yù)計(jì)在12月份達(dá)到高峰，需關(guān)注后期天氣變化。隨著進(jìn)口大豆陸續(xù)到港，預(yù)計(jì)12月中后期豆粕現(xiàn)貨緊張局面將得到緩解。操作上建議偏多思路操作。

豆油(Y)

RVO報(bào)告提振需求預(yù)期，但連盤仍受制于油脂庫(kù)存

國(guó)際方面，原油穩(wěn)定在40美元/桶上方，油脂生柴需求端本就偏向樂(lè)觀。上周美國(guó)環(huán)保部發(fā)布2017生柴目標(biāo)，提振生柴消費(fèi)預(yù)期，美豆油領(lǐng)漲油脂。國(guó)內(nèi)方面，隨著后期壓榨量的放大，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存年底維持在100萬(wàn)噸一線應(yīng)為大概率，不過(guò)這些庫(kù)存量也并不太高，畢竟當(dāng)下開始會(huì)是消費(fèi)旺季，因此豆油供需屬于相對(duì)平衡的狀態(tài)，除了1月倉(cāng)單壓力比較大以外。操作上，近期商品市場(chǎng)反應(yīng)劇烈，國(guó)際油脂的反彈目標(biāo)已經(jīng)完成了，是否能轉(zhuǎn)勢(shì)成為牛市，核心在原油和全球蛋白的消費(fèi)增速上。從最新的數(shù)據(jù)顯示蛋白的消費(fèi)就未來(lái)一個(gè)季度看仍舊不弱，但美國(guó)的RVO報(bào)告則再度提振了油脂生柴消費(fèi)的預(yù)期，油脂逢低買入格局尚未變，短期來(lái)看多單可考慮減持，豆棕遠(yuǎn)期也仍是看擴(kuò)大，目前還可以參與Y5-9正套。

棕櫚油(P)

偏多思路

今日棕櫚期價(jià)偏強(qiáng)震蕩，受油脂整體走強(qiáng)的影響。市場(chǎng)方面，馬棕產(chǎn)量在9-10月大幅不及預(yù)期，已經(jīng)為棕櫚價(jià)格上漲做了很好的鋪墊，進(jìn)入年度性減產(chǎn)周期后，棕櫚價(jià)格上漲基礎(chǔ)更加牢固。而且近期美國(guó)環(huán)保署提高生柴摻兌標(biāo)準(zhǔn)提高亦利多油脂需求，短期提振效應(yīng)明顯，而國(guó)內(nèi)庫(kù)存仍遲遲難以恢復(fù)，目前仍在25萬(wàn)噸左右。操作上，目前油脂在四季度仍是多頭配置的標(biāo)的，建議偏多思路。

菜籽類

鄭油偏多思路

菜粕現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，部分油廠因菜籽缺貨而停機(jī)，菜粕庫(kù)存處于低位，對(duì)菜粕行情形成支撐。但冬季水產(chǎn)養(yǎng)殖需求大幅下降，隨著12月份進(jìn)口菜籽陸續(xù)到港，后期開機(jī)率或有提高，增加菜粕及菜油供應(yīng)。菜油近期現(xiàn)貨及拋儲(chǔ)銷售旺盛，上周拋儲(chǔ)的100110噸菜籽油全部成交，成交均價(jià)6570元/噸，較前一周上漲24元/噸。菜油庫(kù)存維持低位，油脂終端需求良好，部分企業(yè)為年末備貨做準(zhǔn)備。受美國(guó)政府預(yù)期明年對(duì)生物燃料油使用增加的影響，油脂類保持偏強(qiáng)震蕩。隨著臨儲(chǔ)菜油拍賣開啟，菜油的去庫(kù)存仍為其提供中長(zhǎng)期支撐。鄭油偏強(qiáng)震蕩，操作上逢回調(diào)買入。

雞蛋(JD)

多單輕倉(cāng)持有

今日雞蛋期價(jià)減倉(cāng)上行，由于現(xiàn)貨開始企穩(wěn)走強(qiáng)，聯(lián)動(dòng)期貨走強(qiáng)。市場(chǎng)方面，各地貨源基本正常，山東等地庫(kù)存略減少，部分產(chǎn)區(qū)低價(jià)養(yǎng)殖戶惜售。銷區(qū)市場(chǎng)消化基本正常，終端采購(gòu)量波動(dòng)不大。預(yù)計(jì)明日全國(guó)雞蛋價(jià)格或多數(shù)走穩(wěn)，少數(shù)漲0.05元/斤左右。目前正值下游食品廠備貨的時(shí)間段，而且考慮到必然到來(lái)的節(jié)日效應(yīng)，空頭加倉(cāng)積極性不高，主要是多頭離場(chǎng)引發(fā)的期價(jià)下滑。預(yù)計(jì)近期蛋價(jià)有望低位企穩(wěn)，建議多單輕倉(cāng)持有。

棉花(CF)

暫且觀望

隨著公路出疆運(yùn)輸量大幅提升，棉花運(yùn)力緊張局面有所緩解，現(xiàn)貨供應(yīng)通暢打壓棉價(jià)。補(bǔ)庫(kù)行情仍對(duì)棉價(jià)有所支撐，但下游各紡織廠庫(kù)存情況存在較大差異,補(bǔ)庫(kù)力度偏弱時(shí)間也相對(duì)分散。棉紡織行業(yè)整體消費(fèi)不振，10月份紗線及坯布庫(kù)存雙雙上升，四季度棉花仍面臨銷售壓力。發(fā)改委發(fā)布公告，2017年棉花拋儲(chǔ)從3月6日開始，至8月底結(jié)束，每日銷售按3萬(wàn)噸掛牌。目前內(nèi)外棉價(jià)差再度擴(kuò)大至2000元/噸，較2016年拋儲(chǔ)期間1000元/噸左右的價(jià)差大幅提高，由于拋儲(chǔ)采用內(nèi)外聯(lián)動(dòng)定價(jià)，后期內(nèi)外價(jià)差收斂可期。鄭棉上方壓力仍大，操作上建議暫且觀望。