鋁

鋁價受電解鋁企業(yè)減產(chǎn)、運輸成本提高以及煤價上漲而提振，由于生產(chǎn)成本大幅攀升，冶煉企業(yè)利潤受到明顯壓縮，鋁價短期下跌空間或有限，但后期產(chǎn)能過剩的矛盾依然存在，隨著價格回暖關(guān)注鋁企復(fù)產(chǎn)和開工情況，多單持有。

多單持有

鋅

國內(nèi)鋅礦山品位低且成本較高，不少中小礦山面臨虧損減產(chǎn)或停產(chǎn)，同時海外精礦供應(yīng)短缺，鋅精礦加工費出現(xiàn)下滑，鋅礦緊張將繼續(xù)傳導(dǎo)至下游冶煉端。需求方面，國內(nèi)汽車銷售有所回暖，部分基建訂單亦有所增加，預(yù)計鋅價維持上漲格局。多單持有

多單持有

鋼鐵

供給端，鋼材生產(chǎn)利潤明顯反彈，鋼廠盈利率小幅下降。鋼廠高爐開工率76.52%環(huán)比降0.28%，預(yù)期值76.52%，下周高爐開工率預(yù)期值76.66%。供給收縮主要是受環(huán)保督查及利潤收縮影響，下周或有改善。需求端，地產(chǎn)新開工及基建投資下行，中長期終端需求未有明顯利多因素出現(xiàn)，但通脹預(yù)期出現(xiàn)回升；短期卷板需求較為平穩(wěn)，螺紋需求季節(jié)性走弱；但鋼材社會庫存處于同期最低水平，對鋼價有支撐，本周社會庫存止跌回升；成本端亦有支撐，供應(yīng)隨需求靈活調(diào)整，本周社會庫存止跌回升，鋼價或小幅走弱，關(guān)注庫存行為背后的市場邏輯變化。觀望。

觀望

鐵礦石

市場邏輯可能向遠期轉(zhuǎn)移，當前海外礦山的產(chǎn)量增長逐步趨于停止，國內(nèi)礦石開工提高緩慢，鐵精粉庫存持續(xù)下降至歷史最低水平，國內(nèi)鋼廠進口礦配比已升至極高水平，而進口礦中的高品位礦石已出現(xiàn)明顯的壟斷現(xiàn)象，礦石的長期格局或已經(jīng)發(fā)生改變。短期內(nèi)，市場通脹預(yù)期回升，鋼材需求依然不錯，限產(chǎn)則鋼領(lǐng)漲礦，增產(chǎn)則礦領(lǐng)漲鋼，市場短期無明顯下跌動力。觀望

觀望

焦炭

本周，鋼材價格大幅回升，鋼廠利潤轉(zhuǎn)好，鋼廠焦炭庫存平均可用天數(shù)仍不見增，鋼廠焦炭補庫需求強勁，支撐價格，但鋼廠限產(chǎn)、檢修逐漸增多，需求或走弱；本周焦炭現(xiàn)貨市場持穩(wěn)運行，焦化企業(yè)煉焦利潤小幅回升至15.36%，但受環(huán)保限產(chǎn)影響，綜合產(chǎn)能利用率小幅下滑；原料端，部分地區(qū)煉焦煤價格繼續(xù)拉漲，成本方面仍有支撐；運力方面，本周北方雨雪天氣增多，部分地區(qū)物流受阻，焦企焦炭庫存回升，短期內(nèi)天氣因素或成為炒作因素。預(yù)計下周焦炭市場繼續(xù)持穩(wěn)，近月有貼水修復(fù)需求。多單謹慎持有。

多單謹慎持有

焦煤

本周，鋼廠開工繼續(xù)季節(jié)性下降，焦化廠利潤穩(wěn)中有升，產(chǎn)能利用率高位微降，鋼廠、焦企仍有較強補庫需求，煉焦煤價格短期內(nèi)仍有支撐；本周，樣本鋼廠煉焦煤庫存環(huán)比小幅回落，焦化企業(yè)焦煤庫存小幅回升，港口焦煤庫存小幅回升，總體而言焦煤社會庫存小幅增加；運輸方面，北方雨雪天氣增多，運輸或再受影響；山西焦煤與六大鋼廠簽訂煉焦煤長協(xié)，定量不定價，利于焦煤價格的穩(wěn)定，加之先進產(chǎn)能逐漸放開，煉焦煤上漲空間或有限。焦煤01暫觀望，不建議做空。

焦煤01暫觀望，不建議做空

動力煤

受天氣轉(zhuǎn)冷影響；電煤日耗將穩(wěn)步回升，電廠電煤庫存及庫存可用天數(shù)中位，沿海煤炭運價漲至高位，港口錨地船舶數(shù)明顯增加，電廠補庫進行中；供給端，增產(chǎn)及增加運力政策還是顯現(xiàn)成效，環(huán)渤海港口庫存大幅回升，資源緊缺情況在逐步緩解；動力煤涉及國民經(jīng)濟和基本民生，是國家政策最先保證的商品，雖逢旺季但政策面最弱。觀望

觀望

天膠

天膠整體產(chǎn)區(qū)原料價格堅挺，青島保稅區(qū)現(xiàn)貨資源緊缺，下方輪胎開工率穩(wěn)定，部分產(chǎn)區(qū)逐步停割，據(jù)市場消息泰國提高出口稅率或?qū)⑻岣咛炷z進口成本同時受到資金影響，短期天膠市場震蕩偏強，逢回調(diào)做多。

逢回調(diào)做多

大豆/豆粕/菜粕

美豆豐產(chǎn)前景明確，但仍受出口需求及南美天氣不確定性支撐，后期市場焦點將逐步轉(zhuǎn)移至南美方面。國內(nèi)方面，豆粕菜粕短期仍受供應(yīng)緊張支撐，后期大豆菜籽到港量增大，但供應(yīng)緊張到寬松仍需過程，預(yù)計緊張局面暫難緩解。之后將進入養(yǎng)殖旺季，飼料需求加大，加上節(jié)前備貨需求，利好豆粕需求。預(yù)計粕類維持震蕩偏強。

粕類油脂震蕩偏強，不追高，逢回調(diào)買入

豆油/棕櫚油/菜油

馬棕進入季節(jié)性減產(chǎn)周期，但出口也不佳。國內(nèi)棕櫚油庫存仍舊維持低位，且進入油脂消費旺季，豆油進入去庫存周期。油脂或?qū)⒕S持震蕩偏強走勢。

粕類油脂震蕩偏強，不追高，逢回調(diào)買入

玉米/玉米淀粉

短期運力緊張及中儲糧輪入、深加工補貼等利多政策支撐玉米價格。但后期隨著運輸問題緩解，新玉米將大量上市，形成供應(yīng)壓力。另外新年度市場化收購以及供應(yīng)過剩背景下，玉米價格仍將面臨較大壓力。

觀望

白糖

商務(wù)部對進口食糖保障措施立案調(diào)查，后續(xù)或?qū)μ沁M口量有影響，關(guān)注后續(xù)消息。廣西糖廠陸續(xù)開榨，但市場仍然缺乏價格指引，近來受天氣影響，糖廠開榨或受阻，預(yù)計11月開榨糖廠同比將下降。10月進口食糖11萬噸，同比下降25萬噸。操作上，鄭糖不追漲，逢回調(diào)可輕倉試多。

鄭糖不追漲，逢回調(diào)可輕倉試多

棉花

紡企進入補庫階段，若補庫需求強對棉價支撐較大，但目前紡企棉花庫存不低，棉紗庫存仍大，下游銷售平淡，未見剛性需求。新疆運費趨于穩(wěn)定，后續(xù)疆棉運輸壓力將逐步緩解。2017年國儲棉拋售方案因細節(jié)上的調(diào)整，短期對市場影響偏空，但中長期仍是供求關(guān)系有主導(dǎo)。操作上，在沒有明確的需求支撐下，鄭棉在前高附近承壓回調(diào)，建議暫觀望。

觀望

PTA

基本面看，沙特退出與非OPEC之間有關(guān)減產(chǎn)的談判，但后市產(chǎn)油國之間仍可能達成部分減產(chǎn)協(xié)議，原油不過分看空，PX小幅走低，成本端保持平穩(wěn)。需求端，聚酯紡企仍處于高位， 至83.1%，對PTA需求支撐偏強，但織造負荷有所走低，至77%，下游商家補庫熱情較高，聚酯庫存低位；供應(yīng)端看，海倫石化裝置重啟，PTA開工率至72.4%，但后期仍有BP時候裝置檢修，供需將回到平衡。當前加工費至540元/噸附近，短期走勢依然偏強，操作上TA謹慎看多，短線低多為主。

TA謹慎看多，短線低多為主

LLDPE、PP

宏觀層面面來看，實際利率水平抬升，貨幣政策有趨緊跡象，短期上漲動力轉(zhuǎn)弱，但本周市場表現(xiàn)來看，遠月需求預(yù)期仍樂觀，使得部分商品近遠月價差快速收斂，因此，通脹預(yù)期轉(zhuǎn)向之前，市場不存在深跌驅(qū)動。
產(chǎn)業(yè)角度來看，矛盾并不突出，但下跌風險正在積累，具體來說：PE基本面，供應(yīng)端開工上行為市場共識，需求端地膜需求暫未見明顯采購，LD價格開始快速走弱，LD-LLD價差收斂，高壓對線性價格支撐轉(zhuǎn)弱。庫存端，上中游庫存同步積累，同時隨著期價轉(zhuǎn)弱，套保盤逐漸釋放庫存，均將加劇供應(yīng)壓力。PP來看，現(xiàn)貨層面低價貨源成交較好，剛需對價格支撐仍存，后市來看，開工上行及新增產(chǎn)能沖擊將增加供應(yīng)端壓力，但開工否能有效傳導(dǎo)至實際供應(yīng)仍存一定疑問。庫存端亦出現(xiàn)明顯累積。另值得關(guān)注的是，丙烯價格的持續(xù)高位，后市仍將對PP價格構(gòu)成有效支撐。

短線操作為主

玻璃

現(xiàn)貨市場互有調(diào)整，整體走勢尚可。華南地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)整體下調(diào)，主要是近期外埠玻璃流入量過多，造成本地生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況有一定的壓力。沙河地區(qū)薄板玻璃銷售情況比較好。華東等地區(qū)市場銷售情況也要好于上周。整體現(xiàn)貨穩(wěn)定，建議觀望為主

觀望為主

甲醇

近期港口現(xiàn)貨價格上漲明顯，套利窗口有望打開，使得內(nèi)地貨源沖擊港口市場。而烯烴采購縮量，加之前期利好因素大多已被市場消化，缺少新的利好刺激，也將對甲醇市場形成壓制。不過，煤炭，天然氣及外盤價格依然堅挺，加之人民幣持續(xù)貶值，給甲醇帶來一定的成本端支撐，因此短期內(nèi)甲醇雖有回調(diào)預(yù)期，但幅度及速度或有限。操作上建議甲醇01多單逢高離場。

01多單逢高離場

股指

企業(yè)盈利繼續(xù)改善支撐市場，但警惕深港通利好兌現(xiàn)，期指震蕩。

震蕩

國債

近期隨著美元指數(shù)不斷創(chuàng)新高，人民幣貶值壓力進一步加大，期債震蕩。僅供參考

震蕩