深港通落實(shí)在下周一(12月5日)開通，但深港通對港股短期的影響，特別是深港通會否帶動資金流進(jìn)香港股市，大行看法分歧。其中，瑞銀及瑞信也預(yù)期，南下投進(jìn)港股的資金會明顯增加；至于高盛、花旗及摩根士丹利則質(zhì)疑，深港通會否進(jìn)一步刺激大量資金流進(jìn)香港股市。

瑞銀認(rèn)為，深港通的影響屬中長期，比較2年前開通的滬港通，估計主要來自大陸保險公司等的南下資金將持續(xù)增加，預(yù)期占主板成交的比例，將由目前8%至12%，提高至明年的20%。

瑞銀指出，長期來看，南向資金流料將具有可持續(xù)性，由于機(jī)構(gòu)投資者將廣泛參與“港股通”，人民幣持續(xù)面臨貶值壓力，以及國內(nèi)仍面臨“資產(chǎn)荒”的問題，預(yù)期明年保險商提高離岸資產(chǎn)在其戰(zhàn)略資產(chǎn)配置中的比例，并在香港市場消化美國利率急升，和人民幣貶值風(fēng)險后開啟新一輪的南向交易。

短期來看，最新納入互聯(lián)互通機(jī)制的香港小型股份，將對正在積極推出滬深港通產(chǎn)品的大陸公募基金或?qū)_基金產(chǎn)生吸引力，并且指出大陸許多基金都愿意承擔(dān)風(fēng)險，以便迅速做出業(yè)績來吸引包括全國社?；?、商業(yè)銀行和養(yǎng)老金在內(nèi)的投資者。

瑞銀又預(yù)期，由于海外投資者將設(shè)法在成長和估值之間求得平衡，并更多地關(guān)注具有較高增長潛力的大中型股，尤其是在消費(fèi)品、醫(yī)療保健和科技等板塊。

至于另一家投資銀行瑞信也看好更多中資保險公司南下投資港股，預(yù)期12月開始，南下資金將會反彈，明年內(nèi)險企業(yè)更將貢獻(xiàn)3000億元人民幣南下資金。

此外，瑞信最新報告認(rèn)為，12月到香港的“北水”有望增加，包括大陸保險公司，瑞信估計明年流入的相關(guān)資金可能多達(dá)3000億元人民幣，指出新計劃潛在令投資者可新增參與投資881只深圳掛牌上市的A股、102只香港上市股份；在保險資金11月準(zhǔn)備就緒下，該行料南向資金于12月將會上升，料保險資金明年南向資金將貢獻(xiàn)約3000億人民幣，并估計明年南向交易相關(guān)基金產(chǎn)品規(guī)模或達(dá)1500億人民幣港，并認(rèn)為深港通開通，將加快A股被納入MSCI新興市場指數(shù)的進(jìn)程。

瑞信認(rèn)為，一些新的合格股票于短期內(nèi)受惠，就深港通長線而言，具有三大投資主題，第一是新經(jīng)濟(jì)股份，提吸引的增長空間、第二是市場差異縮小(A/H股溢價回落)、第三是具概念獨(dú)特的股份。

另一方面，高盛、摩根士丹利及花旗則質(zhì)疑、深港通會否進(jìn)一步刺激大量資金流進(jìn)香港股市，認(rèn)為通短期對市場幫助不大。

高盛指出，因?yàn)樵缜澳舷赂酃傻馁Y金已不少，投資者亦需要更多時間適應(yīng)香港小型股的情況，相信初期亦不會有大量流入。

至于花旗重申對深港通正面看法，但參考滬港通經(jīng)驗(yàn)，不認(rèn)為深港通啟動后會帶來顯著的資金流進(jìn)，維持對恒生指數(shù)明年24000點(diǎn)預(yù)測不變，并且預(yù)期難以扭轉(zhuǎn)港交所盈利表現(xiàn)，認(rèn)為深港通開通已是港交所最后催化劑，股價表現(xiàn)將會跑輸大市及其他金融股；至于對中資券商股的影響，花旗看法也相對保守，估計深港通僅可提升券商明年盈利0.26至0.6個百分點(diǎn)。

此外， 摩根士丹利則把恒生指數(shù)和國企指數(shù)的目標(biāo)，分別上調(diào)至24000點(diǎn)和10200點(diǎn)，但摩根士丹利同時指出，市場近幾個月已經(jīng)消化深港通消息，估計對港股短期成交刺激有限，并且提醒人民幣兌美元貶值，會影響H股的盈利增長表現(xiàn)。

另外，麥格理發(fā)表最新研究報告指出，深港通的開通意味著資本外流憂慮紓緩，及為國際投資者提供機(jī)會投資中國最具活力的股市，香港的小型股也首次涵蓋在內(nèi)，預(yù)計中資股未來上行空間達(dá)15至30%；在香港上市的中國小型公司對比大型企業(yè)折讓30%，而且于A股市場溢價達(dá)到168%，料措施的南向交易可令小型股獲得重估。

有市場人士則指出，深港通對港股的刺激需要一段時間才能看到，有信心資金中線都是偏好港股，并將帶動細(xì)價股的成交。華夏基金(香港)業(yè)務(wù)拓展部總監(jiān)陳志豪表示，港股估值水平相對較低，AH股差價過去一年都持續(xù)縮小之中，資金流向最近一年都比較偏向港股多些。其實(shí)深港通本身不會一開通便爆升，深港通會開放小型股，這些險資將來可以透過深港通投資在小型股，以中線來說，這些對港股都有帶動作用。

署理財政司司長蘇錦梁強(qiáng)調(diào)，深港通為香港和大陸資本市場互聯(lián)互通，揭開新的篇章，指出深港通將有利于大陸資本市場在風(fēng)險可控的情況下進(jìn)一步對外開放，有利國際投資者經(jīng)由香港市場，更全面投資于大陸市場。

另一方面，為配合深港通開通，恒生指數(shù)公司將于12月5日(下周一)，推出恒生港股通指數(shù)系列。

恒生港股通指數(shù)系列包括恒生港股通指數(shù)、恒生港股通中小型股指數(shù)、恒生港股通小型股指數(shù)。恒生指數(shù)公司表示，恒生港股通指數(shù)是反映經(jīng)港股通買賣之合資格香港上市股票表現(xiàn)的指標(biāo)。恒生港股通中小型股指數(shù)和恒生港股通小型股指數(shù)則分別反映恒生港股通指數(shù)中的中小型股和小型股板塊的表現(xiàn)，該三項指數(shù)將由下周一起，每隔2秒計算及作實(shí)時發(fā)布。

下周一開通的深港通，被視為滬港通的升級版，南下的“港股通”及北上“深股通”的投資范圍，除深港兩地上市的AH股，“港股通”也可投資現(xiàn)有滬港通下“港股通”股份，以及恒生綜合小型股指數(shù)，市值不少于50億港元的成分股；而“深股通”則涵蓋深圳成分指數(shù)成分股及深圳中小創(chuàng)新指數(shù)，股份市值最低60億元人民幣。

另一項升級是不設(shè)總額度限制，但是為了防范大量資金每天進(jìn)出的跨境流動性風(fēng)險，仍然設(shè)有每日額度限制，“港股通”是105億元人民幣，“深股通”就是130億元人民幣。

據(jù)了解，大陸投資者可投資的港股數(shù)目增至417只，北上深股通股份則有881只。根據(jù)大陸與香港兩地交易所公布的名單，大陸投資者可投資的港股，由滬港通的315只增至417只，新增的包括比亞迪、中興通訊、金蝶國際及多只體育股等。

至于北上投資者可以投資881只在深圳上市的股份，當(dāng)中以中小板為主，只限專業(yè)投資者投資的創(chuàng)業(yè)板股份逾200只，連同滬港通，可投資的股份數(shù)目增至1450只。