11月30日上午，大宗商品期貨全線暴跌。黑色系及有色金屬期貨領(lǐng)跌盤面，截止收盤，焦煤、鐵礦石、滬鉛、滬鋅、熱軋卷板、螺紋鋼、橡膠等7品種主力合約跌停，滬鎳跌6.56%，瀝青跌6%，滬銅、滬錫跌逾5%，鄭煤、玻璃、滬鋁、焦炭跌逾4%。盤面僅雞蛋及鄭麥上漲。

監(jiān)管沖擊盤面 黑色系現(xiàn)跌停潮

今日早間開盤，黑色系商品期貨繼續(xù)回調(diào)，截止收盤，黑色系全線跌停、滬鋅、滬膠、滬鉛等強(qiáng)勢(shì)品種也均觸及跌停。

三大期交所的調(diào)控加碼，上海房貸政策收緊，近期價(jià)格上漲過快，被認(rèn)為是黑色系價(jià)格回調(diào)的主要因素。

11月以來黑色商品的成本支撐因素依然有效，主要矛盾從成本推動(dòng)轉(zhuǎn)為需求決定，包括終端和中間需求。從調(diào)研來看，下游企業(yè)因庫存處于偏低水平，剛性采購還將持續(xù)；而12月中旬后更多關(guān)注中間商的冬儲(chǔ)及囤貨意愿，目前市場(chǎng)觀望情緒居多，一方面雙焦供應(yīng)緊張的預(yù)期將得到緩解，年后可能出現(xiàn)成本下降導(dǎo)致鋼價(jià)重心下移，另一方面年前價(jià)格過高也會(huì)透支年后需求。目前價(jià)格過高和需求即將進(jìn)入淡季都導(dǎo)致短期價(jià)格需要過渡期和調(diào)整期。

混沌天成期貨分析師陳萌妤認(rèn)為，在通脹抬頭、經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、基建發(fā)力等因素影響下，大宗商品再次受到資金青睞，而黑色系基本面有一定支撐，中長(zhǎng)期其上行趨勢(shì)仍在。11月受監(jiān)管及政策干預(yù)，盤面震蕩調(diào)整，短期多空博弈也有所加劇。另盤面上來看，主力合約已經(jīng)轉(zhuǎn)到05上，目前關(guān)注更多是看對(duì)遠(yuǎn)月預(yù)期如何。從長(zhǎng)期來看，去產(chǎn)能的堅(jiān)定推進(jìn)，力拓加價(jià)，經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)總體都是利好因素。價(jià)格在調(diào)整后，后期也不應(yīng)過度悲觀?！?/p>

結(jié)構(gòu)化杠桿融資催生泡沫風(fēng)險(xiǎn)

不少期貨私募基金開始與房地產(chǎn)資金開展密切合作——以自有資金作為劣后份額部分出資5%-10%，吸引房地產(chǎn)資金以優(yōu)先份額部分出資90%- 95%，再通過資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品完成募資，投向大宗商品獲利。在巨額杠桿資金的支持下，這些機(jī)構(gòu)的投資策略也相當(dāng)激進(jìn)，即開盤拉漲大宗商品 直至漲停，令空頭根本無力反擊只能認(rèn)賠出局。

“這有點(diǎn)像股票市場(chǎng)里的漲停板敢死隊(duì)做法。”他直言。但這種做法往往暗藏巨大風(fēng)險(xiǎn)，一是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力令大宗商品需求依然處于低迷狀況，無法 支撐大宗商品過高的估值，可能引發(fā)泡沫突然破裂與價(jià)格大幅回調(diào)，令投資者損失慘重；二是特朗普所謂的基建投資政策能否落地，存在很大的不確定性，資本以此 作為炒作題材押注大宗商品價(jià)格上漲，本身也存在賭博成分。

“目前的確需要給大宗商品市場(chǎng)投機(jī)炒作潮涌適度降溫?！彼毖裕笞谏唐返耐稒C(jī)炒作根源，是經(jīng)濟(jì)增速放緩令大量資金不愿進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，轉(zhuǎn)而參 與金融市場(chǎng)短期投機(jī)炒作獲利，要解決這個(gè)問題，需要相關(guān)部門收回市場(chǎng)多余流動(dòng)性同時(shí)，加大產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新扶持力度引導(dǎo)資金重回實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲取收益。