自美國大選塵埃落定以來，一時間市場風險驟降，特朗普不僅收起了鋒芒，而且其經濟主張反而帶來美國經濟的利好預期。同時，美國各項經濟數(shù)據(jù)不斷向好，市場對美國經濟信心增強，美聯(lián)儲官員集體呈現(xiàn)鷹派，導致加息預期高漲。暫時平息的市場風險、不斷高漲的美元以及空前的加息壓力，將黃金打壓至1170美元/盎司附近。

縱觀黃金市場，利空環(huán)繞其中，利多幾乎不見蹤跡。但是，隨著黃金跌勢陷入振蕩，黃金進入了利空衰竭、等待利多的狀態(tài)，而后市隨著市場風險升溫，加息壓力釋放，甚至美元、美股回調將成為黃金潛在的推升力量。

市場或再掀波瀾

目前市場注意力逐步聚焦到不久之后的意大利憲法公投上來，而經歷過英國脫歐、美國大選，市場投資者對年輕的意大利總理倫齊不遺余力推動的憲法公投難言樂觀，一旦失敗，雖然離最壞結果相差甚遠，但將令市場對歐盟經濟、政治預期造成重大打擊。具體來看，經濟上主要體現(xiàn)在金融系統(tǒng)，本身意大利銀行系統(tǒng)已經處于一個脆弱的狀態(tài)，高達3600億歐元的債務接近意大利GDP的四分之一，公投失敗接下來的混亂政治狀態(tài)，有可能使得銀行危機加深，危及同樣脆弱的歐洲銀行業(yè)，從而帶來一場金融危機的預期。政治上，意大利疑歐派有可能渾水摸魚，在全球化的反建制、反傳統(tǒng)精英思潮下，市場對意大利在歐盟的前景也不會樂觀，歐盟分崩離析的預期也可能在市場上發(fā)酵。

市場的另一潛在風險就是安靜了一段時間的特朗普，隨著他將逐步接手實權，以其鮮明的狹隘的民族主義、趨利主義個性，難保其不會再重提甚至實施競選階段的激進主張，在貿易、外交、軍事和宗教問題上做出激進決策或舉動，從而令市場重新陷入擔憂狀態(tài)，所以特朗普依然是黃金潛在的一個引爆點。

加息落地將解除對黃金的壓制

良好的經濟數(shù)據(jù)，加上美聯(lián)儲鷹派官員不遺余力地營造加息氛圍，以及美聯(lián)儲主席耶倫向鷹派的靠攏，使得加息概率自美國大選之后直線上升，目前已經接近100%，空前強大的加息壓力使得黃金毫無喘息之機，一路被打壓至1170美元/盎司附近。

但是隨著美聯(lián)儲12月加息基本確定，加息概率已經沒有了上漲空間，無法繼續(xù)打壓黃金。相反，如果12月加息靴子最終落地，猶如解除了長期壓制在黃金頭頂?shù)倪_摩克利斯之劍，縈繞在市場長達一年的加息預期終將散去，有可能觸發(fā)空頭獲利了結，同時多頭將暫時放下對加息的顧忌，很容易給黃金帶來反彈。

更重要的是，即使12月加息成功，并不代表之后加息會一帆風順，應該清楚地認識到，12月的加息更多不是美國經濟日趨完美，而是美聯(lián)儲內部的爭取，以及其對自身信譽維護的結果，也就是說，12月加息之后，如果經濟表現(xiàn)不佳、風險頻出的話，后續(xù)加息依然會很艱難。

12月加息很可能類似于2015年12月美聯(lián)儲首次加息，加息落地將解除對黃金的壓制，在相對較低的位置水平下，來自其他方面的利多刺激能夠輕而易舉地推升黃金價格。

總而言之，在黃金利空衰竭、等待利多的狀態(tài)下，后市潛在利多因素將接踵而至，包括意大利憲法公投、特朗普施政以及美聯(lián)儲加息落地，甚至美元、美股的高位回調，均有望成為推升黃金的積極因素，黃金有望開啟反彈。