意大利憲法改革公投在即

12月4日，意大利將舉行決定是否推行憲法改革的全民公投。市場(chǎng)分析認(rèn)為，意大利憲法改革公投可能是繼英國(guó)脫歐公投后歐洲最大的風(fēng)險(xiǎn)事件。

據(jù)了解，憲法改革議案由意大利總理倫齊和他所在的中左翼政黨民主黨于2014年4月提出，由于未能得到法案立即生效所需的議會(huì)三分之二投票通過(guò)，根據(jù)意大利憲法，需要舉行公投決定是否成為立法。此前，倫齊已承諾，如果修憲公投無(wú)法通過(guò)，他將辭職。如果意大利當(dāng)前的執(zhí)政黨下臺(tái)，市場(chǎng)擔(dān)憂意大利將舉行是否留在歐盟或歐元區(qū)的公投。

據(jù)了解，目前意大利已經(jīng)成為歐洲最疲軟的經(jīng)濟(jì)體之一。今年以來(lái)，意大利的GDP幾近零增長(zhǎng)，債務(wù)占GDP比例升至接近1924年的水平，銀行業(yè)資本已經(jīng)縮水一半，部分意大利銀行的股票甚至已經(jīng)下跌超過(guò)75%。分析人士表示，退歐公投可能導(dǎo)致意大利政局不穩(wěn)和改革受阻，使意大利雪上加霜。

“如果屆時(shí)意大利公投脫歐，對(duì)歐洲的影響可能比英國(guó)脫歐更加惡劣。”東證期貨全球宏觀和貴金屬分析師元濤告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，英國(guó)有自己獨(dú)立的貨幣英鎊，且與歐盟的關(guān)系相對(duì)“游離”。而意大利作為歐元區(qū)的核心成員國(guó)，經(jīng)濟(jì)體量在歐元區(qū)內(nèi)僅次于德國(guó)和法國(guó)。意大利如果脫歐對(duì)歐元區(qū)其他國(guó)家政治、經(jīng)濟(jì)都有很大的影響作用。

2017年法國(guó)、德國(guó)都將迎來(lái)大選，鑒于歐元區(qū)的不穩(wěn)定性，意大利公投影響的演變和復(fù)雜程度或?qū)⒊隹深A(yù)期范圍。因此，意大利的憲法改革公投可能是繼英國(guó)脫歐公投后歐洲最大的風(fēng)險(xiǎn)事件。

浙商期貨宏觀金融研究主管沈文卓表示，意大利12月公投結(jié)果若是反對(duì)憲法改革造成政局不穩(wěn)和改革受阻，將會(huì)影響其經(jīng)濟(jì)前景，短期內(nèi)歐元可能下跌。同時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒可能上升，短期內(nèi)資金可能涌向安全資產(chǎn)國(guó)債，德國(guó)國(guó)債更受避險(xiǎn)資金青睞，因此預(yù)計(jì)公投期間，德國(guó)國(guó)債價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)于意大利國(guó)債。

此外，在時(shí)間點(diǎn)上，美聯(lián)儲(chǔ)12月的加息進(jìn)程也可能因此而出現(xiàn)變化?！耙獯罄稌r(shí)間在12月初，如果修憲公投無(wú)法通過(guò)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒迅速上升并向全球’傳染’，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)暴跌，避險(xiǎn)資產(chǎn)暴漲，美聯(lián)儲(chǔ)自然也要考慮對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響。”元濤認(rèn)為，即便最后實(shí)質(zhì)性影響并不很大，但是出于謹(jǐn)慎，美聯(lián)儲(chǔ)也有可能暫時(shí)對(duì)加息選擇觀望。

“黃金對(duì)匯率市場(chǎng)的波動(dòng)相對(duì)敏感，對(duì)政治事件的反應(yīng)取決于該事件是否對(duì)主要貨幣有直接影響，以及對(duì)該國(guó)和地區(qū)甚至全球經(jīng)濟(jì)是否有直接沖擊?！鄙蛭淖空J(rèn)為，黃金在歐元和歐元資產(chǎn)貶值風(fēng)險(xiǎn)下仍是較好的避險(xiǎn)工具。同時(shí)，未來(lái)歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性和政治局勢(shì)的不穩(wěn)定，將增加該地區(qū)對(duì)黃金的需求。若此次公投失敗導(dǎo)致意大利國(guó)內(nèi)政局動(dòng)蕩甚至舉行退歐公投，黃金可作為有效的避險(xiǎn)工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，建議做多黃金或者做多黃金波動(dòng)率。