鋁

鋁價受電解鋁企業(yè)減產、運輸成本提高以及煤價上漲而提振，由于生產成本大幅攀升，冶煉企業(yè)利潤受到明顯壓縮，鋁價短期下跌空間或有限，但后期產能過剩的矛盾依然存在，隨著價格回暖關注鋁企復產和開工情況，多單止盈或觀望。

觀望

鋅

國內鋅礦山品位低且成本較高，不少中小礦山面臨虧損減產或停產，同時海外精礦供應短缺，鋅精礦加工費出現(xiàn)下滑，鋅礦緊張將繼續(xù)傳導至下游冶煉端。需求方面，國內汽車銷售有所回暖，部分基建訂單亦有所增加，預計鋅價維持上漲格局。多單止盈或觀望

觀望

鋼鐵

供給端，鋼材生產利潤明顯反彈，鋼廠盈利率小幅下降。鋼廠高爐開工率76.52%環(huán)比降0.28%，預期值76.52%，下周高爐開工率預期值76.66%。供給收縮主要是受環(huán)保督查及利潤收縮影響，下周或有改善。需求端，地產新開工及基建投資下行，中長期終端需求未有明顯利多因素出現(xiàn)，但通脹預期出現(xiàn)回升；短期卷板需求較為平穩(wěn)，螺紋需求季節(jié)性走弱；但鋼材社會庫存處于同期最低水平，對鋼價有支撐，本周社會庫存止跌回升；成本端亦有支撐，供應隨需求靈活調整，本周社會庫存止跌回升，鋼價或小幅走弱，關注庫存行為背后的市場邏輯變化。觀望。

觀望

鐵礦石

市場邏輯可能向遠期轉移，當前海外礦山的產量增長逐步趨于停止，國內礦石開工提高緩慢，鐵精粉庫存持續(xù)下降至歷史最低水平，國內鋼廠進口礦配比已升至極高水平，而進口礦中的高品位礦石已出現(xiàn)明顯的壟斷現(xiàn)象，礦石的長期格局或已經發(fā)生改變。短期內，市場通脹預期回升，鋼材需求依然不錯，限產則鋼領漲礦，增產則礦領漲鋼，市場短期無明顯下跌動力。觀望

觀望

焦炭

本周，鋼材價格大幅回升，鋼廠利潤轉好，鋼廠焦炭庫存平均可用天數(shù)仍不見增，鋼廠焦炭補庫需求強勁，支撐價格，但鋼廠限產、檢修逐漸增多，需求或走弱；本周焦炭現(xiàn)貨市場持穩(wěn)運行，焦化企業(yè)煉焦利潤小幅回升至15.36%，但受環(huán)保限產影響，綜合產能利用率小幅下滑；原料端，部分地區(qū)煉焦煤價格繼續(xù)拉漲，成本方面仍有支撐；運力方面，本周北方雨雪天氣增多，部分地區(qū)物流受阻，焦企焦炭庫存回升，短期內天氣因素或成為炒作因素。預計下周焦炭市場繼續(xù)持穩(wěn)，近月有貼水修復需求。01多單離場，不建議做空。

01多單離場，不建議做空

焦煤

本周，鋼廠開工繼續(xù)季節(jié)性下降，焦化廠利潤穩(wěn)中有升，產能利用率高位微降，鋼廠、焦企仍有較強補庫需求，煉焦煤價格短期內仍有支撐；本周，樣本鋼廠煉焦煤庫存環(huán)比小幅回落，焦化企業(yè)焦煤庫存小幅回升，港口焦煤庫存小幅回升，總體而言焦煤社會庫存小幅增加；運輸方面，北方雨雪天氣增多，運輸或再受影響；山西焦煤與六大鋼廠簽訂煉焦煤長協(xié)，定量不定價，利于焦煤價格的穩(wěn)定，加之先進產能逐漸放開，煉焦煤上漲空間或有限。焦煤01暫觀望，不建議做空。

焦煤01暫觀望，不建議做空

動力煤

動力煤港口庫存繼續(xù)增加，秦皇島港港口煤炭庫存維持在600萬噸之上，維持在近年高位；下游電廠方面，北方供暖需求增加，南方冬季水力發(fā)電量減少，火力發(fā)電廠動力煤需求有季節(jié)性增加的趨勢。在發(fā)改委牽頭下，鐵路優(yōu)先確保電煤供應，運輸方面有所緩解，但電煤區(qū)域性短缺現(xiàn)象仍然存在。預計短期動力煤價格偏震蕩。動力煤01暫觀望。

觀望

天膠

天膠整體產區(qū)原料價格堅挺，青島保稅區(qū)現(xiàn)貨資源緊缺，下方輪胎開工率穩(wěn)定，部分產區(qū)逐步停割，受到資金影響，整體商品大幅回落，建議觀望。

觀望

大豆/豆粕/菜粕

南美天氣普遍有利作物生長，美豆出口需求預期將放緩，美豆短期面臨調整壓力。國內方面，豆粕菜粕短期仍受供應緊張支撐，后期大豆菜籽到港量增大，但供應緊張到寬松仍需過程，預計緊張局面暫難緩解。之后將進入養(yǎng)殖旺季，飼料需求加大，加上節(jié)前備貨需求，利好豆粕需求。粕類油脂中期預計維持震蕩偏強，短期有調整壓力。

中期預計維持震蕩偏強，短期有調整壓力，逢回調買入

豆油/棕櫚油/菜油

馬棕進入減產周期，產量恢復緩慢，雖然出口不佳，但馬棕庫存依舊低位運行。國內棕櫚油庫存仍舊維持低位，且豆油進入去庫存周期。粕類油脂預計維持震蕩偏強，短期有調整壓力。

中期預計維持震蕩偏強，短期有調整壓力，逢回調買入

玉米/玉米淀粉

短期運力緊張及中儲糧輪入、深加工補貼等利多政策支撐玉米價格。但后期隨著運輸問題緩解，新玉米將大量上市，形成供應壓力。另外新年度市場化收購以及供應過剩背景下，玉米價格仍將面臨較大壓力。

觀望

白糖

關注商務部對進口食糖保障措施立案調查的后續(xù)消息。廣西糖廠陸續(xù)開榨，市場仍然缺乏價格指引，近來受天氣影響，糖廠開榨或受阻，新糖供應趨緊。今年春節(jié)較早，節(jié)前備貨已啟動，但新糖供應有限，推升糖價。操作上，鄭糖沖高回落，暫觀望。

觀望

棉花

紡企進入補庫階段，若補庫需求強對棉價支撐較大，11月未見剛性需求，12月需求或顯現(xiàn)。新疆運費趨于穩(wěn)定，后續(xù)疆棉運輸壓力將逐步緩解。2017年國儲棉拋售方案因細節(jié)上的調整，短期對市場影響偏空，但中長期仍是供求關系為主導。操作上，近期震蕩為主，暫觀望。

觀望

PTA

基本面看，上游來看，主要產油國達成超出市場預期的減產協(xié)議，油價帶動原料PX大幅上漲，推動成本端上移。需求端，聚酯庫存仍處低位，聚酯開工仍保持高負荷，至82%，對PTA需求偏強，近期下游信心有所恢復，商家產銷活躍，終端需求走強；供應端看，PTA開工率至72.4%，短期供需偏寬，但后期珠海BP110萬噸裝置檢修將使供需重回平衡格局。當前加工費回落至510元附近，在后期成本仍有上漲空間下操作上建議PTA05多單可繼續(xù)持有，止損5050。

PTA05多單可繼續(xù)持有，止損5050

LLDPE、PP

宏觀層面，貨幣收緊、地產新政發(fā)布使得黑色及有色商品受挫明顯，在此背景下，化工品價格亦受到拖累，短期盤面波動將明顯加大，操作需謹慎。產業(yè)面來看，L、PP期價受挫影響下，現(xiàn)貨成交轉淡，庫存進入累積周期，短期產業(yè)鏈上對價格的支撐有限，L、PP價格判斷暫震蕩向下，操作上建議短線為主。

短線為主

玻璃

現(xiàn)貨市場互有調整，整體走勢尚可。華南地區(qū)生產企業(yè)整體下調，主要是近期外埠玻璃流入量過多，造成本地生產企業(yè)產銷情況有一定的壓力。沙河地區(qū)薄板玻璃銷售情況比較好。華東等地區(qū)市場銷售情況也要好于上周。整體現(xiàn)貨穩(wěn)定，建議觀望為主

觀望為主

甲醇

甲醇市場整體大穩(wěn)小動，各地區(qū)域性走勢明顯。內地方面在運費提升的影響下，價格有所走高。而外盤持續(xù)堅挺，加之匯率變化，使得甲醇進口成本較高，也對港口市場現(xiàn)貨價格形成支撐。此外OPEC凍產協(xié)議達成，對油價形成較大利好，也對甲醇有所支撐。因此操作上建議甲醇05以短線思路對待。

甲醇05以短線思路對待

股指

經濟繼續(xù)企穩(wěn)支撐市場，但無風險利率上行不利資產價格，期指震蕩。

震蕩

國債

資金面緊張情緒繼續(xù)發(fā)酵，期債震蕩偏弱。僅供參考

震蕩偏弱