當?shù)貢r間12月4日，意大利修憲公投正式拉開帷幕，民眾將就是否對其國內現(xiàn)行政治制度進行改變做出選擇。鑒于公投結果可能帶來的一系列連鎖反應，國際黃金價格走勢也由此進入了一個高度敏感的時期。分析人士指出，英國脫歐、美國大選結束后，全球不確定性并未因此減少。在看到金價屢屢坐上“過山車”的同時，亦不能忽視世界經濟中的積極因素。實際上，只有綜合判斷，才能做出最適當?shù)馁Y產配置決定。

不確定性接踵而至

英國脫歐余波未平，意大利公投風云又起。據(jù)了解，在現(xiàn)行體制下，意大利政府權力受到議會很大制約，從而在較大程度上影響了決策及施政效率。

盡管截至發(fā)稿時公投結果尚未出爐，但其為國際市場帶來的不確定性則是顯而易見的。中國社科院歐洲研究所副研究員孫彥紅指出，一方面，當前歐洲一體化進程已陷入停滯；另一方面，意大利債務居高不下，銀行體系脆弱，主張退出歐元區(qū)的“五星運動”發(fā)展勢頭迅猛，因此外界普遍擔憂公投失敗可能導致意大利陷入新的政治經濟危機，進而危及歐元區(qū)的穩(wěn)定乃至存續(xù)。此外，也有觀點指出，即使公投成功，未來意大利經濟的改革之路也不會一帆風順。

一系列不確定事件的接踵而至，讓國際金價坐上了“過山車”。美國紐約商品交易所（COMEX）數(shù)據(jù)顯示，今年下半年以來，國際金價在英國公投后一路飆升至每盎司1377.50美元，隨后幾經震蕩，至美國大選結束后開始逐步下跌，目前維持在每盎司1179.2美元附近。

市場人士指出，此前金價一路走低是在尋找“市場底”的過程，目前來看下跌空間已經越來越有限，隨著美聯(lián)儲12月份加息措施的最后實施，金價有望否極泰來。值得注意的是，一旦意大利修憲公投成為下一個“黑天鵝”，黃金行情將獲得利多。

理性分析避險需求

既然不確定性將導致避險需求提升，那么是否可以果斷“抄底”黃金了呢？在業(yè)內人士看來，顯然不能只憑某一兩個事件直觀地做決策，而是應該理性分析各種因素。

中國黃金集團首席經濟學家萬喆在接受本報記者采訪時指出，目前金價運行規(guī)律與以往一樣：一方面，避險情緒將提供金價上升的動力，當重要事件的結果出乎意料時，黃金和其他避險貨幣通常就會上漲。另一方面，金價本身也受資金流向的影響。例如很可能到來的美聯(lián)儲加息就將導致美元進一步走強，從而使黃金的市場需求下降。

“數(shù)據(jù)顯示，當前美國經濟復蘇態(tài)勢較穩(wěn)定，而且其失業(yè)已經由需求型失業(yè)更多轉變?yōu)榻Y構性失業(yè)，因此目前更為值得關注的是美聯(lián)儲明年加息的頻率和時點。在此背景下，金價繼續(xù)承壓將是大概率事件。與此同時，歐元區(qū)國家經濟危機帶來的政治不穩(wěn)定如今已經初現(xiàn)端倪，這種風險則會在某種程度上對金價給予一定支撐?！比f喆表示，對市場投資者來說，不確定性當然既是風險又是機會，但不同投資者應當結合自身資產、投資方法、投資目的綜合研判，采取不同的策略。

事實上，國際機構對金價走勢的看法也很“糾結”。瑞銀集團在一份報告中認為，由于當前實際利率依然較低，因此預計黃金價格將在未來數(shù)月內重新漲至1300美元/盎司，即便金價因美聯(lián)儲加息而進一步下跌，跌幅也將有限。高盛則基于美國經濟轉暖以及黃金ETF（交易型開放式指數(shù)基金）贖回的影響，下調黃金價格未來3個月及6個月的預期至每盎司1200美元。

中國提供更多選擇

不過，對于海內外投資者們而言，中國經濟轉型升級（愛基,凈值,資訊）態(tài)勢的趨好及人民幣國際化水平的提高無疑將提供更多選擇。近日，渣打銀行、匯豐銀行、澳大利亞國民銀行、穆迪等境外機構陸續(xù)發(fā)布研究報告和評論文章，表示看好中國經濟增長前景。各方認為，目前消費作為中國經濟穩(wěn)定器的作用日益明顯；工業(yè)增加值持續(xù)保持穩(wěn)定；第三產業(yè)發(fā)展迅速，其規(guī)模已超過傳統(tǒng)工業(yè)且仍在不斷增長。隨著穩(wěn)增長政策效應的持續(xù)顯現(xiàn)和供給側結構性改革的不斷推進，中國經濟將延續(xù)企穩(wěn)向好態(tài)勢。

“無論美國經濟如何，全球經濟目前都難言度過了危機。所謂風險引發(fā)的避險需求，同樣需要從更長時間來看?！比f喆說，當前中國改革正在不斷推進，同時提出了“一帶一路”等合作共贏的全球治理路徑，為自身和其他經濟體解決結構性問題、進行轉型并擴大開放作出了良好表率，這無疑是黃金市場投資者們不應忽視的。