好于預(yù)期的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及加息預(yù)期壓制金銀價(jià)格。不過(guò)，也要看到，歐元區(qū)面臨政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于金銀市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，是一利好因素。

美聯(lián)儲(chǔ)12月加息近乎“板上釘釘”

美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速整體向好。三季度實(shí)際GDP修正值為3.2%，創(chuàng)兩年新高，預(yù)期為3.0%，初值為2.9%。11月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值為93.8，創(chuàng)5月以來(lái)的最高值，好于預(yù)期的91.6，居民對(duì)于未來(lái)的消費(fèi)樂(lè)觀。此外，美國(guó)10月耐用品訂單環(huán)比初值增長(zhǎng)4.8%，大幅好于預(yù)期，房地產(chǎn)市場(chǎng)和就業(yè)市場(chǎng)也溫和復(fù)蘇，為12月加息奠定基礎(chǔ)。受良好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的支持，美元指數(shù)一路飆升，在11月14日突破100關(guān)口，之后維持強(qiáng)勢(shì)，10年期國(guó)債收益率也達(dá)到今年以來(lái)的高位。

美聯(lián)儲(chǔ)也不斷釋放加息信號(hào)，令12月加息“箭在弦上”，金銀投資者陸續(xù)離場(chǎng)，金銀價(jià)格持續(xù)走低。

需求端難以提供有效支撐

實(shí)物需求方面，印度和中國(guó)今年旺季不旺，需求與往年相比降幅明顯。而且，11月底，兩國(guó)都有限制黃金進(jìn)口的措施出臺(tái)。截至11月29日，上海黃金升水22美元/盎司。投資需求方面，全球最大的黃金ETF自11月初到現(xiàn)在累計(jì)減少持倉(cāng)60.22噸；全球最大的白銀ETF自11月初到現(xiàn)在累計(jì)減少持倉(cāng)469.4噸。與此同時(shí)，COMEX金、銀非商業(yè)凈多頭持倉(cāng)也在減少，由于對(duì)預(yù)期悲觀，部分投資者離場(chǎng)。

歐元區(qū)存在政治風(fēng)險(xiǎn)

盡管意大利公投塵埃落定，但法國(guó)大選、德國(guó)大選等一系列政治事件也令市場(chǎng)不確定性增加，歐元區(qū)的命運(yùn)也充滿變數(shù)。歐元區(qū)10月CPI終值同比增加0.5%，符合預(yù)期，高于9月的0.4%，創(chuàng)逾兩年的新高。10月會(huì)議紀(jì)要顯示，歐洲央行就仍需保持貨幣政策刺激的必要性達(dá)成一致，且12月8日的會(huì)議上將決定是否延長(zhǎng)QE。11月24日，土耳其央行將基準(zhǔn)回購(gòu)利率上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，至8%，歐元區(qū)貨幣政策有收緊趨勢(shì)。

歐元區(qū)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)的差距正在拉大，而歐元區(qū)一系列政治事件的到來(lái)更增添了未來(lái)命運(yùn)的不確定性。一方面，歐元區(qū)的波動(dòng)可能助推美元上漲；另一方面，歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)可能為金銀價(jià)格帶來(lái)短暫支撐。

綜上所述，強(qiáng)勢(shì)的美元、收緊的利率以及不旺的需求導(dǎo)致金銀無(wú)論短期還是長(zhǎng)期走勢(shì)都偏悲觀，但歐元區(qū)的不確定性使得下行幅度不會(huì)太大。后市重點(diǎn)關(guān)注特朗普具體政策的實(shí)施以及歐元區(qū)政治走向。預(yù)計(jì)2017年倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格在1100—1300美元/盎司，倫敦現(xiàn)貨白銀價(jià)格在15—18美元/盎司。