美銀美林發(fā)布報告稱，美國大選剛過去不到一個月，市場就已經(jīng)面目全非了；并且稱，特朗普的勝選代表了一種模式轉(zhuǎn)變：財政寬松將取代貨幣寬松，并將允許美元和利率同步上升。

在后特朗普時代，美銀美林認(rèn)為新興市場、中國和歐洲仍然是風(fēng)險中心所在。

新興市場的脆弱性，尤其是中國央行可能的反應(yīng)，是一個關(guān)注的焦點。同時，投資者不應(yīng)忘記歐洲將繼續(xù)面臨一個不同的通脹狀況，歐洲央行過早采取的削減QE的措施都將令歐元區(qū)暴露在風(fēng)險中。

歐洲央行將延長QE 消除歐元區(qū)再通脹情緒的風(fēng)險

美銀美林擔(dān)憂投資者正在忽視復(fù)蘇與通脹對歐洲央行的依賴。該行表示，歐洲央行這周四的會議是當(dāng)前最大的風(fēng)險事件，可以說比此前意大利公投對利率市場的影響更大。

該行經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計的中心場景是央行將其每月800億歐元的規(guī)模再延長6個月，對于利率和利差都是好消息。因此，美銀美林也重申對歐洲利率相較美國的建設(shè)性立場。

然而，更重要的是，在考慮美國加息并為美元提供支撐的問題時，市場也不得不開始質(zhì)疑歐元區(qū)的完整性。因此，歐洲央行在周四的果斷行動將是當(dāng)前主題在未來一年得到持續(xù)的必要條件。

OPEC決議和油市平衡意味著新興市場可能再通脹

新興市場是通縮或再通脹？

美銀美林認(rèn)為，正如2004-2006年美聯(lián)儲升息周期所示，美國加息與新興市場通脹并不矛盾。由于OPEC的決議，美銀美林也再次重申看漲原油價格。這對于新興市場相當(dāng)重要，意味著大宗商品價格和美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的影響將更有可能重回正相關(guān)。

另外，美國財政政策將進入貨幣政策留下的空白領(lǐng)域，這也將為新興市場的再通脹留下空間。

美國貿(mào)易保護主義下人民幣貶值

這一點尤為受到關(guān)注。即使新興市場現(xiàn)在整體看起來相當(dāng)不錯，中國市場的脆弱性問題也不太可能會很快消失。

美銀美林在另一份報告里也表示，中國將不會采取貶值來應(yīng)對美國的保護主義，因為這不符合中國的利益。但也同時認(rèn)為，美國貿(mào)易保護主義是其潛在的固有風(fēng)險潛：特朗普政府采取強硬的貿(mào)易政策，引發(fā)中國強烈反應(yīng)，加劇人民幣貶值預(yù)期。

因而人民幣確實將繼續(xù)面臨貶值壓力，建議看漲美元兌人民幣，但不認(rèn)為會是無序的變動。這也與該行此前預(yù)計的2017年底美元兌人民幣將達7.25相符合。