周五（12月9日）早盤，大宗商品多數(shù)下跌，黑色系、農(nóng)產(chǎn)品普遍走弱，能化品表現(xiàn)較強(qiáng)勢(shì)。截止中午收盤，焦炭跌3.52%、PVC跌2.53%、菜粕跌2.5%、焦煤跌2.12%、鐵礦石跌2.05%、雞蛋跌2.03%，滬鋅、豆粕、滬鉛、鄭油、滬錫跌幅超1%；PTA漲2.6%、瀝青漲1.99%、滬鋁漲1.75%、玻璃漲1.64%。

景川：這次，金屬要撐不住了？

今天，商品早盤整體跌多漲少，金屬多數(shù)回調(diào)，總體來(lái)講其實(shí)是一種正常波動(dòng)。今年以來(lái)，商品市場(chǎng)整體回升的力度是前面5年比較少見(jiàn)的，或者說(shuō)從來(lái)沒(méi)有的。應(yīng)該說(shuō)商品這輪上漲背后的成因，是源于貨幣的問(wèn)題。人民幣貶值的預(yù)期、對(duì)通貨膨脹、輸入性通脹的預(yù)期，或者說(shuō)對(duì)于整個(gè)資本市場(chǎng)流動(dòng)性的充裕。流通性充裕的背景之下又出現(xiàn)了流動(dòng)性陷阱。

資金基本進(jìn)不了實(shí)體，就會(huì)沉淀在資本市場(chǎng)。尤其今年10月份之后，房地產(chǎn)的打壓，很多資金流出來(lái)了。就必然會(huì)進(jìn)入股市、商品市場(chǎng)以及債市等。商品市場(chǎng)作為一個(gè)領(lǐng)域，今年資金進(jìn)場(chǎng)非常明顯。 所以整體上是一種不斷震蕩、有所回升的條件。經(jīng)過(guò)連續(xù)上升之后，出現(xiàn)今天的情況還是比較正常的，是上升當(dāng)中的一種調(diào)整，但未來(lái)還不能做估計(jì)。

今年大量的商品上漲其實(shí)已經(jīng)超出了本身的供應(yīng)和消費(fèi)。在需求度中增加了一塊投資需求，這促使了供需狀態(tài)發(fā)生改變。資金依然是未來(lái)價(jià)格變化的核心。

整個(gè)資金偏緊的狀態(tài)，商品肯定會(huì)下跌。經(jīng)濟(jì)還處于逆周期的狀態(tài)，如果僅是有點(diǎn)曙光說(shuō)明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)依然無(wú)法有太大好轉(zhuǎn)。只有它來(lái)支撐商品中長(zhǎng)期上漲，條件還不夠充分。所以，從本身的意義上講，會(huì)有一個(gè)支撐，但不足以讓商品走上牛市。只能說(shuō)這個(gè)領(lǐng)域有一定加分，是一個(gè)加分項(xiàng)。

焦炭供應(yīng)逐步緩解 現(xiàn)貨漲勢(shì)趨緩

10月以來(lái)，鋼廠補(bǔ)庫(kù)是焦炭?jī)r(jià)格上行的主因，一是鋼廠今年利潤(rùn)較好，需要保障原料供應(yīng)以維持生產(chǎn)；二是9月之后鋼廠的焦炭庫(kù)存下滑至安全庫(kù)存以下，南方部分鋼廠出現(xiàn)焦炭斷料的情況；三是2017年的春節(jié)到來(lái)較早，鋼廠在春節(jié)前需要將焦炭庫(kù)存補(bǔ)足，以防止春節(jié)期間出現(xiàn)焦炭短缺。目前，華東鋼廠的焦炭庫(kù)存天數(shù)已經(jīng)補(bǔ)充到11.4天，和2015年同期持平，繼續(xù)補(bǔ)庫(kù)意愿下降。12月之后，北方連續(xù)霧霾，京津冀及周邊地區(qū)有60多個(gè)城市統(tǒng)一啟動(dòng)預(yù)警響應(yīng)，首次實(shí)現(xiàn)了區(qū)域高級(jí)別、大范圍預(yù)警應(yīng)急聯(lián)動(dòng)，河北地區(qū)的廊坊、唐山等地鋼廠均受到不同程度的限產(chǎn)影響。鋼廠開(kāi)工率下降，焦炭需求進(jìn)一步下滑。

PVC短期預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩

國(guó)內(nèi)部分PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌。華北電石法報(bào)7250元/噸，跌50;乙烯法報(bào)7780元/噸，跌110;華東電石法報(bào)7400元/噸，持平。華南電石法報(bào)7550，持平，乙烯法8100噸的，持平。原料價(jià)格基本持平，華東報(bào)2820元，持平，西北報(bào)2725元，持平。

短期受黑色系大漲帶動(dòng)，期價(jià)跟隨走高。但樓市調(diào)控且北方天氣轉(zhuǎn)冷需求步入淡季影響，下游采購(gòu)積極性放緩，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下跌，關(guān)注期現(xiàn)價(jià)差修復(fù)情況。