國債期貨：債市心態(tài)脆弱 謹慎抄底。

一、行情回顧。周二，市場心態(tài)悲觀謹慎。5年期主力合約TF1703開盤價99.035 ，最高99.085 ，最低98.820 ，收盤于98.900 ，漲跌幅為-0.20%，成交量為10855手，持倉量為24680手。三張合約總成交11581手，總持倉28325手。10年期主力合約T1703開盤價96.695 ，最高96.845 ，最低98.820 ，收盤于96.530 ，漲跌幅為-0.34%，成交量為48148手，持倉量為51900手。三張合約總成交52516手，總持倉63317手。

二、資金面。昨日，公開市場操作凈回籠為0元，資金面趨緊。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.4BP至2.2960 %，7天利率上行0.2BP至2.4960 %，14天利率上行0.8BP至2.6940 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行1.68BP至2.2860 %，7天利率上行4.03BP至2.6508 %，14天利率上行27.07BP至3.1414 %。

三、現(xiàn)券市場。TF1703合約的CTD券160007.IB，IRR為-2.68%，該券當日估值為98.6513；T1703合約的CTD券為160023.IB，IRR為-4.59%，該券估值為95.9123?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行1.9BP、4.1BP至2.9234%、3.1863%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下跌，其中中債國債總指數(shù)下行0.3BP至170.34 ，固定利率國債指數(shù)下行0.31BP至170.74 。

四、財經(jīng)資訊。

1、11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.2%，1-11月全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長8.3%。11月社會消費品零售總額30959億元，同比名義增長10.8%。

2、統(tǒng)計局：中國有能力保持人民幣穩(wěn)定和外匯儲備充足；人民幣兌美元走低主要是受到美聯(lián)儲加息預期影響。

五、結(jié)論及投資建議。周二，期債繼續(xù)下跌，10年期國債收益率上行4.8BP至3.19%，創(chuàng)下年內(nèi)新高。昨日公布11月份主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)，11月工業(yè)產(chǎn)出平穩(wěn)，固定資產(chǎn)投資趨弱，短期平穩(wěn)格局不變。其中，由于均值力量和地產(chǎn)調(diào)控，商品房銷售面積和房地產(chǎn)投資均有回落，對經(jīng)濟的拖累暫時還不明顯，后續(xù)需要持續(xù)關(guān)注。公開市場上，央行連續(xù)兩日凈投放為0，流動性再次趨緊，Shibor利率和銀行間加權(quán)回購利率全面走高，短期資金上行進一步增加債市的擔憂，節(jié)前年底資金面仍有擾動，期債將持續(xù)受到壓制。人民幣匯率近期波動較大，主要受到美元牽制，美聯(lián)儲加息在本周落地，對加息前景的描述會成為影響匯率走勢的主要來源，加息節(jié)奏加快的話人民幣可能仍會有壓力。據(jù)悉中央經(jīng)濟工作會議將在本周召開，周五之前結(jié)束，關(guān)注會議對明年經(jīng)濟工作的定調(diào)。目前債市不穩(wěn)，波動較大，在空頭主導市場的背景下左側(cè)抄底并不合適，建議短線為主。昨日夜盤大宗商品普遍回調(diào)，經(jīng)過持續(xù)下跌，期債或有反抽，控制好倉位。