擬議了多年的股指期貨即將正式推出，此舉對于中國資本市場來說無疑有著非常重大的意義。因此，這個消息一公布，立刻引起了市場的熱議。其中有一種觀點很引人注目，這就是認(rèn)為股市會因此出現(xiàn)大漲，投資者通過買賣股指期貨，將獲得巨大的收益。

　　股指期貨助漲又助跌

　　那么，股指期貨推出，真能夠拉動大盤大幅度上漲嗎？

　　實際上，對資本市場來說，股指期貨只是其中的一個組成部分，就其本身的功能而言，對于市場中的多空雙方來說都是一樣的，并沒有傾向性。當(dāng)然，由于它具有發(fā)現(xiàn)及提示未來價值的作用，所以在實際操作中，通常表現(xiàn)為漲的時侯助漲，跌的時候助跌。

　　由于一段時間以來滬深股市中的大盤股表現(xiàn)比較一般，而它們中的不少品種又很可能成為指數(shù)期貨的樣本股，因此現(xiàn)在不少投資者認(rèn)為如果推出指數(shù)期貨，將有利于提高這些股票的市場價值。有的還認(rèn)為，機(jī)構(gòu)投資者從掌握操作指數(shù)期貨主動權(quán)的角度出發(fā)，也會相應(yīng)增加一部分大盤股的配置。這樣一來，大盤股就會有很大的行情，也就會拉動股指明顯上漲。

　　應(yīng)該說，以上的分析有一定道理。但是，這種認(rèn)同的前提還是股票本身的投資價值，如果離開了投資價值，或者說市場處于供求嚴(yán)重失衡的狀態(tài)，那么指數(shù)期貨樣本股股價同樣也是會下跌的。鑒于目前的實際情況，在股指期貨推出的消息剛發(fā)布時，大盤股的確行情會比較好，但這只是一種交易性機(jī)會，不是系統(tǒng)性的上漲。因此，追高大盤股是不理性之舉。

　　參與者任意時點都會或輸或贏

　　另外，這里特別要指出的是，從某種角度看，股指期貨屬于“零和游戲”，也就是在任意一個時點，都會有人盈利，同時也會有人賠錢。它和股市在跨入牛市時幾乎人人都賺錢，而陷入熊市時是又幾乎人人輸錢是不相同的。因此，在看到股指期貨具有放大投資者盈利的一面時，也應(yīng)該看到它同時也是放大了風(fēng)險。

　　股指期貨功能主要是風(fēng)險控制

　　在海外成熟市場，股指期貨通常是被用來作為風(fēng)險控制的手段，譬如在股市中做多時，為了避免大盤調(diào)整，就在指數(shù)期貨上做空，這樣雖然會減少一部分收益，但是鎖定了風(fēng)險。因此，在本質(zhì)上，股指期貨實際上是操作者回避風(fēng)險的一種手段，它的最大功能不是攫取暴利，而是進(jìn)行套期保值。當(dāng)然，也確實出現(xiàn)過在股指期貨上進(jìn)行投機(jī)的現(xiàn)象，如果方向押對的話，那么確實會有暴利。但是如果方向搞錯了，就會血本無歸。

　　一個健康運行的指數(shù)期貨市場，參與者主要是利用期貨來進(jìn)行套保而非投機(jī)。因此，那種認(rèn)為有了股指期貨，就有機(jī)會大賺一筆的想法，實在是有點幼稚的。

　　股指期貨的推出，意味著中國資本市場的結(jié)構(gòu)進(jìn)一步得到了完善，這是一件大好事，對股市的長期穩(wěn)定發(fā)展，也是利多的。但是，如果把股指期貨簡單地理解為是用來啟動大盤股，推動股指上漲，顯然有違基本事實。把風(fēng)控手段當(dāng)作獲得暴利的途徑，未免南轅北轍。