近期國(guó)內(nèi)連盤(pán)豆油期貨以下調(diào)為主，下調(diào)幅度在50-80元/噸，貿(mào)易商謹(jǐn)慎備貨，以觀望為主，使得油廠豆油成交較前期有所回落。中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師李方玉認(rèn)為，國(guó)內(nèi)豆油漲勢(shì)格局未變，中長(zhǎng)期依舊看漲。主要原因在于以下幾點(diǎn)：第一、12月USDA報(bào)告偏中性，且美豆出口強(qiáng)勁，使得美盤(pán)大豆期貨在高位運(yùn)行，提振全球豆類產(chǎn)品期貨，支撐國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格。第二、國(guó)內(nèi)第四季度正是豆油銷售旺季，使得國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存穩(wěn)步下降，油廠挺油意愿強(qiáng)烈，提振國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格。第三、OPEC和非OPEC產(chǎn)油國(guó)已經(jīng)達(dá)成原油減產(chǎn)協(xié)議，提振國(guó)際原油期價(jià)，而且馬來(lái)西亞棕櫚油報(bào)告利多，棕櫚油期貨也將受到提振。在外盤(pán)油脂均給力的情況下，國(guó)內(nèi)油脂也將受到外盤(pán)油脂的提振而走高。

12月USDA報(bào)告“沒(méi)添亂”，僅憑美豆出口支撐盤(pán)面

12月USDA報(bào)告顯示美豆單產(chǎn)52.5蒲/英畝（上月52.5），產(chǎn)量43.61億蒲（上月43.61），壓榨19.30億蒲（上月19.30），出口20.50億蒲（上月20.50），期末庫(kù)存4.80億蒲（上月4.8、預(yù)期4.74）。巴西新豆產(chǎn)量維持10200萬(wàn)噸不變，阿根廷新豆產(chǎn)量也維持5700萬(wàn)噸不變。12月USDA報(bào)告基本“復(fù)制粘貼”11月USDA報(bào)告，而且基本上跟市場(chǎng)預(yù)期一致，沒(méi)有較大的意外出現(xiàn)，12月USDA報(bào)告呈中性。另外，從10月至今美豆出口依舊強(qiáng)勁，據(jù)統(tǒng)計(jì)每周大約有200萬(wàn)噸的美豆進(jìn)行裝船檢驗(yàn)，進(jìn)而強(qiáng)勁的出口支撐美豆期價(jià)，使得美豆價(jià)格一直在1030美分一線的高位震蕩徘徊。由于目前各大油廠豆類產(chǎn)品缺貨較為嚴(yán)重，且未執(zhí)行合同數(shù)量較多，筆者預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)進(jìn)口美豆數(shù)量依舊會(huì)維持高位，因此美豆強(qiáng)勁出口或?qū)⒕S持到次年2月初左右，在此期間美盤(pán)大豆期價(jià)將繼續(xù)高位運(yùn)行，很難跌破1000美分一線，將提振全球豆類產(chǎn)品期貨，支撐國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格上行。

國(guó)內(nèi)豆油需求尚好，豆油商業(yè)庫(kù)存下降迅速

進(jìn)入第四季度國(guó)內(nèi)油廠豆油成交較好，較以往月份有所放量（如圖所示），豆油庫(kù)存持續(xù)下滑，且下降速度有所加快。截止12月14日國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存約在92.5萬(wàn)噸左右，較上周96.8萬(wàn)噸約下降4.3萬(wàn)噸左右。從近期來(lái)看山東和華南地區(qū)豆油成交放量，豆油商業(yè)庫(kù)存量明顯下降。而且廣東地區(qū)近期環(huán)保檢查停機(jī)油廠居多，雖然有傳聞?wù)f各大油廠只要簽訂環(huán)保協(xié)議書(shū)就可以在12月15日至18日之間開(kāi)機(jī)生產(chǎn)，但筆者了解到廣東地區(qū)大部分油廠還未簽訂環(huán)保協(xié)議書(shū)，油廠開(kāi)機(jī)生產(chǎn)情況仍不明朗，這將使得該地區(qū)豆油價(jià)格居高不下，漲幅也將大于其他地區(qū)。另外，部分油廠也開(kāi)始加大力度銷售包裝油，各大油廠包裝油的優(yōu)惠政策相繼出臺(tái)，大部分貿(mào)易商囤積了較多的包裝油，筆者預(yù)計(jì)接下來(lái)的一段時(shí)間豆油庫(kù)存還會(huì)進(jìn)一步下降，將提振國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格。

外盤(pán)油脂給力，或?qū)ьI(lǐng)國(guó)內(nèi)油脂前行

上周六OPCE在奧地利維也納總部宣布，俄羅斯等11個(gè)非歐佩克產(chǎn)油國(guó)已同意自2017年起將日產(chǎn)油量削減55.8萬(wàn)桶，以提高油價(jià)，減產(chǎn)預(yù)計(jì)為期半年，并將視市場(chǎng)情況決定是否延續(xù)，減產(chǎn)協(xié)議已達(dá)成將支撐國(guó)際原油期價(jià)，提振全球油脂期貨。另外，馬來(lái)西亞棕櫚油局(MPOB)周三發(fā)布的最新月度供需數(shù)據(jù)顯示，11月份馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存增長(zhǎng)5.18%，但是低于市場(chǎng)預(yù)期，而且11月份馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量降至157.5萬(wàn)噸，比上月減少8.49%。筆者預(yù)計(jì)12月份馬來(lái)西亞棕油產(chǎn)量維持環(huán)比繼續(xù)走低預(yù)期為主基調(diào)，預(yù)估值在160-170萬(wàn)噸之間，支撐馬盤(pán)棕櫚油期價(jià)。在外盤(pán)油脂的帶動(dòng)下國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格有走高的可能。

綜上所述，美豆出口強(qiáng)勁、國(guó)內(nèi)豆油需求尚好、外盤(pán)油脂給力的情況下，國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)價(jià)格年前的大格局未變，將繼續(xù)呈上漲態(tài)勢(shì)。另外，12月15日美元如期加息0.25個(gè)基點(diǎn)，正所謂“靴子已落地”大宗商品市場(chǎng)利空有所釋放，對(duì)國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)價(jià)格影響有限。建議貿(mào)易商可在主力合約7050-7100之間進(jìn)行補(bǔ)貨。