備戰(zhàn)多年的商品期權(quán)即將開閘。證監(jiān)會(huì)日前發(fā)布公告稱，已批準(zhǔn)鄭商所、大商所分別開展白糖、豆粕期權(quán)交易。根據(jù)交易所公布的《期權(quán)投資者適當(dāng)性管理辦法（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱“征求意見稿”）顯示，個(gè)人投資者門檻10萬(wàn)元起，同時(shí)還需要滿足具有期權(quán)仿真交易經(jīng)歷（具有交易所認(rèn)可的累計(jì)10個(gè)交易日、20筆及以上的期權(quán)仿真交易經(jīng)歷）、行權(quán)經(jīng)歷，并通過(guò)知識(shí)測(cè)試等一系列條件。在分析人士看來(lái)，這個(gè)門檻相較股票ETF期權(quán)50萬(wàn)元的門檻大幅降低，有望受到熱捧。

證監(jiān)會(huì)公布批復(fù)信息后，大商所、鄭商所分別發(fā)布了豆粕和白糖期權(quán)產(chǎn)品的合約征求意見稿。兩大品種合約十分類似。豆粕期貨期權(quán)合約（征求意見稿）顯示，豆粕期貨期權(quán)合約類型為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)；交易單位為1手（10噸）豆粕期貨合約；最小變動(dòng)價(jià)位為0.5元/噸；漲跌停板幅度與豆粕期貨合約漲跌停板幅度相同；合約月份為1、3、5、7、9、11、12月；行權(quán)價(jià)格覆蓋豆粕期貨合約上一交易日結(jié)算價(jià)上下浮動(dòng)1.5倍當(dāng)日漲跌停板幅度對(duì)應(yīng)的價(jià)格范圍。行權(quán)價(jià)格2000元/噸，行權(quán)價(jià)格間距為25元/噸；2000元/噸

與股票ETF期權(quán)50萬(wàn)元門檻不同的是，商品期權(quán)門檻初步定為10萬(wàn)元。根據(jù)此次公布的征求意見稿，一般單位客戶和個(gè)人客戶開通期權(quán)交易權(quán)限，其開通期權(quán)交易權(quán)限前一交易日結(jié)算后保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣10萬(wàn)元，同時(shí)還需要滿足具有期權(quán)仿真交易經(jīng)歷（具有交易所認(rèn)可的累計(jì)10個(gè)交易日、20筆及以上的期權(quán)仿真交易經(jīng)歷）、行權(quán)經(jīng)歷，并通過(guò)知識(shí)測(cè)試等一系列條件。

此外，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)情況對(duì)適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整。在分析人士看來(lái)，商品期權(quán)的門檻并不高?；丈唐谪浧跈?quán)團(tuán)隊(duì)經(jīng)理王盾表示，對(duì)于中國(guó)投資者人群來(lái)說(shuō)，門檻不高，但對(duì)于國(guó)際成熟市場(chǎng)而言，商品期權(quán)這塊沒有設(shè)定過(guò)資金門檻，國(guó)內(nèi)初期設(shè)定資金門檻主要就是為了防范風(fēng)險(xiǎn)。

值得一提的是，為了提高流動(dòng)性，商品期權(quán)實(shí)施了做市商制度。根據(jù)此次公布的期權(quán)做市商管理辦法（征求意見稿），大商所按期權(quán)品種實(shí)行做市商資格管理，申請(qǐng)做市商資格的機(jī)構(gòu)，需滿足凈資產(chǎn)不低于人民幣5000萬(wàn)元、具有專門機(jī)構(gòu)和人員負(fù)責(zé)做市業(yè)務(wù)，做市人員應(yīng)當(dāng)熟悉期貨、期權(quán)相關(guān)法律法規(guī)和交易所業(yè)務(wù)規(guī)則、最近三年無(wú)重大違法違規(guī)記錄等條件；此外，還就做市業(yè)務(wù)、做市商權(quán)利和義務(wù)以及交易所對(duì)做市商監(jiān)管等做了規(guī)定。

王盾預(yù)計(jì)，商品期權(quán)的流動(dòng)性應(yīng)該會(huì)加強(qiáng)，主要因?yàn)槠跈?quán)標(biāo)的豆粕期貨和白糖期貨流動(dòng)性本來(lái)就強(qiáng)，加上大部分期貨公司和現(xiàn)貨企業(yè)會(huì)參與做市商，期貨公司經(jīng)過(guò)多年的準(zhǔn)備，經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)方面已相當(dāng)成熟，相信屆時(shí)不會(huì)像上證50ETF期權(quán)上市初期，因?yàn)榱鲃?dòng)性問(wèn)題盤中觸發(fā)不合理的價(jià)格。據(jù)了解，下一步證監(jiān)會(huì)將督促兩個(gè)交易所做好準(zhǔn)備工作，確保新產(chǎn)品平穩(wěn)推出、順利運(yùn)行，準(zhǔn)備工作大約需要3個(gè)月時(shí)間，具體掛牌時(shí)間將另行公布。