周二（12月20日）大宗商品集體重挫，有色、化工、農(nóng)產(chǎn)品板塊跌幅巨大。截止下午收盤，滬鉛跌5.82%、滬鋅跌5.43%、棉花跌4.3%、PP跌4.27%、菜粕跌4.05%、雞蛋跌3.75%、棕櫚跌3.34%、PTA跌3.26%、甲醇跌3.23%、橡膠跌3.17%、淀粉跌3.11%、鄭油跌3.03%，豆粕、滬銀、螺紋、塑料、PVC、滬銅、豆油、玉米、玻璃、大豆、滬鎳跌幅均超2%；漲幅方面，焦煤漲3.18%，瀝青漲1.25%，焦炭漲1.08%。

明年鋅價(jià)走勢(shì)依然樂觀

“明年有色金屬各個(gè)品種間的個(gè)性差異依然存在且會(huì)更厲害，鋅明年依然會(huì)有比較好的表現(xiàn)，包括上漲空間、波動(dòng)性以及期現(xiàn)方面的機(jī)會(huì)?！鄙虾＾然弁顿Y管理有限公司商品研究總監(jiān)黃莉靜說(shuō)到。她指出，供應(yīng)的缺口是推動(dòng)今年鋅價(jià)上漲的最主要因素之一，明年鋅礦加鋅錠依然會(huì)有60萬(wàn)噸甚至更多的缺口；且目前鋅整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的庫(kù)存清的很空，明年加工及下游環(huán)節(jié)將有補(bǔ)庫(kù)的需求以及貿(mào)易商備貨的需求，此外，期貨市場(chǎng)鋅投資擁擠程度并不高，這些都利好鋅價(jià)。她預(yù)計(jì)，明年鋅依然會(huì)有向上的劇烈波動(dòng)的機(jī)會(huì)。但她也表示，2018年，隨著供應(yīng)缺口的逐漸收斂，鋅市場(chǎng)或會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

焦炭供應(yīng)缺口呈現(xiàn)收窄態(tài)勢(shì)

從供給端看，煤炭行業(yè)的供給側(cè)改革令煉焦煤大幅減產(chǎn)，導(dǎo)致焦炭原料持續(xù)緊張，疊加今年政府環(huán)保督查力度加大，焦炭產(chǎn)量出現(xiàn)下滑。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—11月國(guó)內(nèi)焦炭累計(jì)生產(chǎn)4.11億噸，同比減少0.2%，已經(jīng)為連續(xù)第21個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。

從需求端看，煉鋼需求及出口需求均呈現(xiàn)正增長(zhǎng)。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—11月國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量達(dá)到7.39億噸，同比增長(zhǎng)1.1%，增速較去年同期高3.3個(gè)百分點(diǎn)，且繼續(xù)呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)則顯示，1—11月國(guó)內(nèi)焦炭出口922萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.40%，增速較去年同期高0.2個(gè)百分點(diǎn)，維持著相對(duì)穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)。粗鋼今年前11個(gè)月產(chǎn)量較去年同期增加178萬(wàn)噸，如果簡(jiǎn)單按照0.45噸焦炭生產(chǎn)1噸粗鋼粗略計(jì)算，則相當(dāng)于增加了80萬(wàn)噸的焦炭需求量，加上前11個(gè)月焦炭出口增加的需求量，焦炭產(chǎn)量必須增加162萬(wàn)噸才能滿足需求。因此在不考慮焦炭其他消費(fèi)需求（基本可忽略不計(jì)）變化情況下，前11個(gè)月焦炭供應(yīng)缺口約162萬(wàn)噸，繼續(xù)呈現(xiàn)收窄態(tài)勢(shì)。

菜粕庫(kù)存緩慢回升 預(yù)計(jì)期價(jià)維持震蕩

中信期貨分析，現(xiàn)貨方面,內(nèi)外菜籽產(chǎn)量難有顯著增加,新季度國(guó)產(chǎn)菜籽種植面積預(yù)期減少,進(jìn)口菜籽到港量逐漸增加,沿海菜粕庫(kù)存量逐漸回升,預(yù)計(jì)后期菜粕供給有較好保證;菜粕需求方面,近日受節(jié)日備貨提振,沿海菜粕成交量大幅增加,但目前已處于需求淡季,預(yù)計(jì)后期菜粕成交量將會(huì)下降;豆粕方面,美豆豐產(chǎn)基本確定,出口呈現(xiàn)季節(jié)性回落但仍高于歷史同期,巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng),阿根廷大豆種植進(jìn)度加快,南美天氣將主導(dǎo)后期美豆走勢(shì);國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量逐漸增加,油廠大豆和豆粕庫(kù)存量逐步回升,國(guó)內(nèi)豆粕供給有較好保證,豆粕消費(fèi)方面,生豬養(yǎng)殖業(yè)緩慢恢復(fù),且處于養(yǎng)殖季節(jié)性旺季,豆粕需求旺盛,豆菜粕價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大,但豆粕對(duì)菜粕的影響依然較大。綜上分析,預(yù)計(jì)近期菜粕期價(jià)維持震蕩,關(guān)注主力合約下方40日均線支撐有效性。