短線利多出盡

受東北國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨價格不斷上漲、黑龍江省禁止種植轉(zhuǎn)基因糧食作物的影響，大豆期貨穩(wěn)步走高，一度刷新去年9月以來高點。展望后市，由于期貨價格上漲過快，已遠(yuǎn)高于現(xiàn)貨價格，短線利多出盡，在沒有豆油和豆粕上漲提振的背景下，大豆期貨漲勢恐難以為繼。

轉(zhuǎn)基因概念炒作透支

目前，雖然關(guān)于轉(zhuǎn)基因食品是否有害并沒有定論，但人們對非轉(zhuǎn)基因食品愿意給予更高的定價卻成為一種趨勢。比如，在長江中下游地區(qū)，國產(chǎn)小機榨濃香菜油價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于進(jìn)口菜油或進(jìn)口油菜籽壓榨的菜油。相應(yīng)的，國產(chǎn)油菜籽價格也遠(yuǎn)高于進(jìn)口油菜籽價格，這樣的事情也同樣發(fā)生在豆油和大豆上。

然而，最近黑龍江省全面禁止種植轉(zhuǎn)基因糧食作物更是提振了以國產(chǎn)大豆為交割標(biāo)的的大豆期貨價格上漲。12月16日，黑龍江省十二屆人大常委會第三十次會議審議通過了新修訂的《黑龍江省食品安全條例》。根據(jù)新修訂的《黑龍江省食品安全條例》，自2017年5月1日起，該省行政區(qū)域內(nèi)依法禁止種植轉(zhuǎn)基因玉米、水稻、大豆等糧食作物，禁止非法生產(chǎn)、經(jīng)營和為種植者提供轉(zhuǎn)基因糧食作物種子，禁止非法生產(chǎn)、加工、銷售、進(jìn)境轉(zhuǎn)基因或者含有轉(zhuǎn)基因成分的食用農(nóng)產(chǎn)品。這將使該省的油豆原料更為緊缺，從而刺激東北地區(qū)油豆價格上漲。

不過，應(yīng)該注意到，大豆不同于油菜籽，由于種植費時費力，油菜籽價格上漲很難激勵農(nóng)戶擴大種植面積，但在東北地區(qū)，大豆主要和玉米存在爭地關(guān)系，由于今年政府取消了玉米收儲，玉米價格大幅下跌，一旦大豆價格上漲，農(nóng)民種植大豆將更為劃算，所以2017年大豆播種面積急劇擴大將是大概率事件。其實這種事情今年就已經(jīng)出現(xiàn)，為調(diào)整種植結(jié)構(gòu)，政府已經(jīng)在“鐮刀彎”地區(qū)鼓勵農(nóng)民降低玉米播種，而擴大其他作物種植面積，大豆就是鼓勵擴大的作物之一。因此，我國大豆播種面積和產(chǎn)量出現(xiàn)恢復(fù)性增加。據(jù)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計，今年我國大豆播種面積為715.6萬公頃，總產(chǎn)量為1250萬噸，比去年提高89萬噸。

期現(xiàn)套利空間比較大

由于播種面積擴大，今年國產(chǎn)大豆產(chǎn)量有所增加，但因生長期間天氣作祟，大豆單產(chǎn)下降，質(zhì)量比往年偏差，有效供給下降。新豆上市后，在豆油和豆粕價格上漲的帶動下，國產(chǎn)大豆價格也緩慢走高。特別是12月初，中儲糧為促進(jìn)大豆輪換操作，主動提價收購帶動了東北地區(qū)國產(chǎn)大豆價格上漲。據(jù)監(jiān)測，截至目前，哈爾濱地區(qū)國標(biāo)三等大豆收購價為1.78元/斤，比上月同期上漲0.1元/斤。即便如此，國產(chǎn)大豆價格也僅在3560元/噸，加上各種有關(guān)倉單注冊費用，也遠(yuǎn)低于4300元/噸的盤面價格，使得期現(xiàn)套利空間較大，這將引發(fā)套利資金入場。

外盤豆和進(jìn)口豆不振

雖然國產(chǎn)大豆有轉(zhuǎn)基因概念，但由于國產(chǎn)大豆特別是期貨盤面仍以油用大豆為主，其下游產(chǎn)品豆油和豆粕價格還是無法擺脫進(jìn)口大豆的影響，而現(xiàn)在外盤大豆走勢和港口大豆價格都不支持國產(chǎn)大豆價格繼續(xù)上漲。

目前，巴西大豆播種已經(jīng)接近尾聲，大豆長勢良好，各種機構(gòu)給出1億—1.03億噸的產(chǎn)量預(yù)估，2017年1月將有新豆收獲上市；阿根廷大豆播種也過大半，前幾日的降雨一度拖累CBOT大豆低走。然而，進(jìn)口大豆分銷價僅在3850元/噸左右，遠(yuǎn)期大豆進(jìn)口成本價僅在3600元/噸左右，這將使得大豆期貨價格繼續(xù)走高顯得高處不勝寒。

整體來看，前期，受中儲糧在東北地區(qū)提價收儲、黑龍江省全面禁止種植轉(zhuǎn)基因糧食作物的影響，大豆期貨價格快速上漲，但短期漲幅過大，遠(yuǎn)高于大豆現(xiàn)貨以及進(jìn)口大豆、豆油、豆粕的漲幅，有利多透支之嫌。因此，在短線利多出盡后，大豆期貨漲勢恐難以為繼。