當(dāng)全球都還沒有從黑天鵝的狂轟濫炸中回過神，2016年已經(jīng)悄然行至尾聲。

以史為鑒，可知興替。在展望未來全球經(jīng)濟(jì)秩序前，瑞銀高級(jí)經(jīng)濟(jì)顧問、經(jīng)濟(jì)學(xué)家 George Magnus 從今年的經(jīng)濟(jì)變局中，總結(jié)出九個(gè)教訓(xùn)。

1.金融危機(jī)影響深遠(yuǎn)

現(xiàn)今的經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍受著當(dāng)年金融危機(jī)的影響。

如果2007到2008年間的金融危機(jī)并未發(fā)生，也沒有那一系列后遺癥的話，那么過去八年的經(jīng)濟(jì)環(huán)境及相應(yīng)的政治局勢(shì)原本將會(huì)是另一個(gè)世界。

很多人思考的角度，還在諸如全球化、貧富差距等，那些老生常談上。這些是問題，但不能完全解釋現(xiàn)狀。畢竟，這些現(xiàn)象在雷曼破產(chǎn)前早已有之。那些所謂“精英”勾結(jié)陰謀論，雖有一些事實(shí)，但也不能解釋全部。

今年，遲來的政壇巨變席卷全球，金融危機(jī)影響將式微。

2.不要輕信政治口號(hào)

政治口號(hào)歷來殺傷力巨大，人們常會(huì)在其鼓舞下，最終做出對(duì)自己基本經(jīng)濟(jì)利益不利的決定。

在英國的脫歐公投中，盡管相關(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)問題依然存在相當(dāng)大的爭(zhēng)議。

但有三件事已證實(shí)：

脫歐后不會(huì)省下大筆費(fèi)用投入NHS（英國國民醫(yī)療服務(wù)體系）；

脫歐對(duì)制造業(yè)及貿(mào)易發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響；

政府還沒有一個(gè)清晰的戰(zhàn)略來控制脫歐的次生危害。

在美國大選中，特朗普最終贏得了多數(shù)人的選票，然而這些人卻不會(huì)因特朗普未來的減稅或貿(mào)易保護(hù)政策而獲益。

所以，不管是不是選民，得記住一點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)學(xué)不是萬能的，但對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)一竅不通是萬萬不能的。

3.要注意“分解謬誤”（The fallacy of disaggregation）

一個(gè)眾所周知的經(jīng)濟(jì)概念，稱為聚合謬誤（the fallacy of aggregation），指對(duì)個(gè)人有利的決策，并不總對(duì)該集體有利。

比如節(jié)約有利個(gè)人，但每個(gè)人都節(jié)約就造成了總需求下降；或者說擁有汽車對(duì)個(gè)人有利，但每個(gè)人都開私家車就會(huì)造成城市擁堵。

“分解謬誤”則恰恰相反：對(duì)整體經(jīng)濟(jì)有利的，并不總是對(duì)其中所有個(gè)體有好處。

盡管2008年危機(jī)后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，但英美現(xiàn)在的GDP顯著高于危機(jī)時(shí)期?？芍钡浆F(xiàn)在，大多數(shù)人的實(shí)際收入水平是不變甚至下降的。這就是分配問題。

美國現(xiàn)在工作崗位相比2007年底峰值增加了900萬，但是占勞動(dòng)力78％白人人口中，工作崗位減少了70萬。

在25-54歲的崗位中，白人就業(yè)減少了650萬，而拉美裔，黑人和亞裔都相對(duì)好些。

整體數(shù)據(jù)的使用，有時(shí)確實(shí)可以掩飾統(tǒng)計(jì)中的一些不理想或令人不安的趨勢(shì)。

4.貨幣政策終于與財(cái)政政策并行

2016年可能使我們最終認(rèn)識(shí)到，危機(jī)以來那些QE和畸形的貨幣政策已經(jīng)走到了盡頭。

因?yàn)槿狈ζ渌呷ジ纳平?jīng)濟(jì)，貨幣政策在近年一直居于主導(dǎo)地位。然而貨幣政策作用有限。它不能提高生產(chǎn)力，不能改善教育，也無法解決結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟(jì)問題。

現(xiàn)在，財(cái)政政策終于回到舞臺(tái)。加拿大和日本已經(jīng)開始實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策。美國也毫無懸念，英國根據(jù)最近的秋季聲明也會(huì)在一定程度上跟進(jìn)。

QE料將在一年后逐漸淡出歐洲和日本。

5.世界正從低通脹的“舊常態(tài)”切換到高通脹的“新常態(tài)”

美國業(yè)已充分就業(yè)，并將采取更為積極的財(cái)政政策。經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)增長率預(yù)計(jì)將達(dá)2％，特朗普甚至希望能到4％，當(dāng)然，這意味著將有過度通脹的風(fēng)險(xiǎn)。

在英國，英鎊貶值的預(yù)期勢(shì)將推高通脹。特朗普經(jīng)濟(jì)引發(fā)的強(qiáng)勢(shì)美元預(yù)期，或?qū)⒃黾铀麌耐浬闲袎毫?，包括中國。即使在最近OPEC限產(chǎn)協(xié)議生效前，今年石油價(jià)格也上漲了45％。美聯(lián)儲(chǔ)剛剛進(jìn)行了自金融危機(jī)以來的第二次加息，并考慮明年可能需要再加息三次。

將思考背景切換到高通脹的“新常態(tài)”很重要。全球債券市場(chǎng)已經(jīng)受到影響，這種影響終將蔓延開去。

6.貿(mào)易保護(hù)主義升溫

退歐公投和特朗普的勝選顯示，自由貿(mào)易作為失業(yè)及不公平競(jìng)爭(zhēng)等問題的替罪羊已被打入冷宮。全球貿(mào)易保護(hù)主義正在抬頭。

1991年至2009年期間，每年約有20-40份自由貿(mào)易協(xié)定達(dá)成，但2010年后減少到每年10份或更少。世界貿(mào)易以前的增速是全球GDP的三倍，現(xiàn)在則勉強(qiáng)和全球GDP增速一致。

金融，貿(mào)易和投資的“逆全球化”（Deglobalisation） 是新的趨勢(shì)。

作為自由貿(mào)易的主要受益者，新興市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)關(guān)注這個(gè)趨勢(shì)。

7.新科技帶來新威脅

由于全球化的高峰期已過，就業(yè)問題的矛盾核心，正在迅速向機(jī)器人技術(shù)和機(jī)器智能的替代效應(yīng)上轉(zhuǎn)移。

一方面，制造科技的進(jìn)步可以鼓勵(lì)一些公司留駐美國，或者將一些崗位安排回來。

但另一方面，新技術(shù)更不利于就業(yè)，因?yàn)檫@降低了對(duì)中等工資技能水平勞動(dòng)力的需求。這會(huì)直接影響個(gè)人與社會(huì)。

大城市因移民相對(duì)較多，流動(dòng)性強(qiáng)，會(huì)存在許多低端工作機(jī)會(huì)。然而，在小城市和鄉(xiāng)村，技術(shù)進(jìn)步終將使當(dāng)?shù)氐木蜆I(yè)和收入萎縮，這就麻煩了。

使最缺乏教育的人能有一份工作，是現(xiàn)今政客和公務(wù)員的重大課題。

8.經(jīng)濟(jì)專家并不絕對(duì)可靠

經(jīng)濟(jì)學(xué)家應(yīng)當(dāng)了解經(jīng)濟(jì)體系在特定條件下的運(yùn)作和反饋。

而許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的關(guān)注點(diǎn)都在數(shù)學(xué)和建模，卻對(duì)經(jīng)濟(jì)史和經(jīng)濟(jì)思想缺乏足夠的研究。多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都沒有深入研究2008年這場(chǎng)自20世紀(jì)30年代以來最大的金融危機(jī)。還有許多無法擺脫1980年代那些過時(shí)的經(jīng)濟(jì)主題和結(jié)構(gòu)。

裹足不前終將脫離現(xiàn)實(shí)。

9.世界經(jīng)濟(jì)還是健康的

標(biāo)普和富時(shí)那些突破記錄的數(shù)據(jù)顯示，2017年經(jīng)濟(jì)前景也許并沒有那么糟糕。

美國經(jīng)濟(jì)在休整后，今年已經(jīng)告別疲軟，特朗普有望促使其加速。中國在2017年底十九大前會(huì)維持穩(wěn)定。歐元區(qū)正在溫和增長，雖然法國或意大利民粹主義黑天鵝仍沒有離開。英國今年年底制造業(yè)回暖，消費(fèi)者信心提振。

至少目前來看，全球經(jīng)濟(jì)看起來并不會(huì)陷入危機(jī)。