本周，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格日間漲跌100元/噸很容易，這對(duì)于豆粕這個(gè)品種來說，如此大的波動(dòng)是很少見的。伴隨其中的是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，豆粕現(xiàn)貨高于理論成本600元/噸的價(jià)差應(yīng)該讓市場(chǎng)理性看待當(dāng)前的價(jià)差。

周初繼續(xù)上漲隨后展開回落

本周豆粕現(xiàn)貨價(jià)格在周初創(chuàng)出年內(nèi)新高，沿海43%蛋白豆粕現(xiàn)貨均價(jià)達(dá)到3622元/噸，2016年7月初高點(diǎn)是3585元/噸，這也是豆粕價(jià)格年末上漲、完美收官的原因。目前沿海豆粕均價(jià)降至3585元/噸，就是周初創(chuàng)出新高后展開回落。

比如，遼寧大連地區(qū)油廠43%蛋白豆粕在周一價(jià)格為3670元/噸.

目前為3570元/噸；山東豆粕價(jià)格周一為3600元/噸，個(gè)別油廠價(jià)格更高，目前為3550元/噸；江蘇43%蛋白豆粕價(jià)格目前為3520元/噸，廣東3700元/噸。可見，目前豆粕價(jià)格洼地在江浙地區(qū)，筆者認(rèn)為與當(dāng)?shù)赜蛷S連續(xù)正常開機(jī)有關(guān)。

豆粕現(xiàn)貨價(jià)格在本周初創(chuàng)出年度新高的原因，主要是上周廣東東莞地區(qū)油廠因環(huán)境問題而集中停機(jī)，本周又有天津九三工廠停機(jī)、邦基停機(jī)、山東部分油廠限產(chǎn)的消息，引發(fā)市場(chǎng)恐慌。

庫存繼續(xù)下降合同量仍居高

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至上周五，沿海規(guī)模油廠豆粕庫存為32.2萬噸，前一周為32.9萬噸，豆粕庫存創(chuàng)年內(nèi)新低；豆粕合同量518萬噸，比前一周下降8萬噸。不過現(xiàn)在的合同量仍處于高位，可見豆粕市場(chǎng)低庫存、高合同量的情況并未得到好轉(zhuǎn)。

美豆高位回落價(jià)格變化存憂

美豆價(jià)格主力合約已由1月轉(zhuǎn) 至3月，現(xiàn)在CBOT大豆3月主力合約價(jià)格在1012美分/蒲式耳，2月裝船美灣大豆對(duì)3月合約的貼水價(jià)格在134美分/蒲式耳，折合大豆理論成本在3520元/噸。按現(xiàn)在國內(nèi)沿海四級(jí)豆油7150元/噸估算，豆粕理論參考價(jià)格2971元/噸，與當(dāng)前國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨均價(jià)3585元/噸的價(jià)差達(dá)到614元/噸。

這段時(shí)間國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲與國內(nèi)自身的供應(yīng)有關(guān)，但在國際市場(chǎng)，美豆價(jià)格一直從相對(duì)高位回落。就目前全球大豆基本面來說，是美豆銷售中期和南美大豆未上市時(shí)期，這個(gè)時(shí)間窗口確實(shí)容易支持美豆價(jià)格上漲。但是在價(jià)格上漲過后，現(xiàn)在展開的價(jià)格回落、持續(xù)的時(shí)間和節(jié)奏成了12月底之前行情變化的隱患。