由于市場押注美國特朗普(Donald Trump)的經(jīng)濟政策將刺激經(jīng)濟增長并推升通脹，提振美元兌一籃子貨幣持續(xù)走強，從而打壓國際金價近期跌至逾10個月來的最低水平。然而，在今年最后的一個季度里，中國國內(nèi)的黃金價格卻是大幅跑贏國際金價。分析師們認(rèn)為，這主要是因為人民幣貶值刺激中國境內(nèi)的黃金需求升溫。

周一國際黃金市場因圣誕節(jié)假期休市，上周五(12月23日)金價錄得連續(xù)第六周下跌，為12年來最長下跌周數(shù)，黃金ETF持倉連續(xù)三十天下降，而對沖基金的看漲氛圍也是跌至11個月最低。

美聯(lián)儲12月會議曾暗示2017年將加息三次，而上周四(12月22日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國四季度經(jīng)濟增長速度達到兩年來最快，料將支持美聯(lián)儲的加息預(yù)期，美元指數(shù)獲得提振徘徊在14年高位附近。

通常而言，國際黃金價格與美元通常呈負相關(guān)性。2016年上半年，英國脫歐公投政治不確定性的提振，金價曾創(chuàng)下40年多來最佳的半年度表現(xiàn)。然而，從三季度開始，美元指數(shù)持續(xù)上揚，金價則掉頭向下，并在11月美國大選后加速下行，于12月15日觸及1122.93美元/盎司的逾10個月低位。

自11月8日特朗普(Donald Trump)贏得美國總統(tǒng)大選之后，美元指數(shù)飆升5%，美元兌人民幣上漲約2.5%。同時，倫敦黃金價格累計下跌約12%，而同期的上海金只下跌了約8%。

截止上周五收盤，倫敦金報1133.51美元/盎司，上海黃金交易所金價報259.88元人民幣/克。

另外，截止上周五(12月23日)為止，2016年倫敦金累計上漲6.6%，而上海金則上漲約16%，倫敦金上漲6.6%，即便將年初至今人民幣兌美元全年貶值約6.5%計算在內(nèi)，上海金的漲幅依然可觀。

上海黃金交易所金價對國際倫敦金價長期存在溢價。根據(jù)彭博策略師Robert Jen將匯率和單位換算后，得出了境內(nèi)外黃金的實際價差。截至上周五，該價差錄得32.26，即上海金對倫敦金溢價32.26美元，12月以來約為32.357美元，為2013年以來最大月平均價差。

分析師指出，境內(nèi)外黃金價差出現(xiàn)飆升現(xiàn)象，其原因也跟中國投資者趁國際金價下滑而逢低吸納有關(guān)。

瑞銀集團(UBS)大中華區(qū)首席投資總監(jiān)胡一帆表示，“中國明年境內(nèi)黃金需求還將持續(xù)旺熱，境內(nèi)外黃金差價可能進一步加大。同時，由于2017年不確定因素多，所以購買黃金將成為一種避險需求，預(yù)計明年金價會觸底反彈?！?/p>

山金金控資產(chǎn)管理首席分析師蔣舒稱，國內(nèi)人民幣計價金的抗跌性是較國際金價為強的，在貶值預(yù)期升溫以及購匯限制不斷收緊的情況下，中國投資者會通過購買黃金來對沖匯率風(fēng)險，中國境內(nèi)的黃金需求不斷增長，自然一定程度上托住了價格。

除了匯率因素促使中國居民在國內(nèi)搶進黃金保值外，中國黃金進口可能減少或也是境內(nèi)金價攀高的重要原因。根據(jù)香港統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，今年9月和10月中國內(nèi)地從香港的黃金進口量明顯走高。不過，近期中國為抑制資本流向國外，對黃金進口做出限制，一些擁有許可證的銀行很難獲批進口黃金。

蔣舒指出，“居民需求不斷增長，但供給卻在減少，尤其年末出現(xiàn)進口配額不流暢的情況，政府似乎管得較緊，所以年末兩個月境內(nèi)外黃金價格差也迅速上升?！彼A(yù)期，明年的境內(nèi)外金價價差還會進一步擴大。