供應(yīng)過剩狀態(tài)或仍將持續(xù)

全球鐵礦石四大巨頭

巴西和澳大利亞是目前全球最主要的鐵礦石供應(yīng)國，鐵礦石四大巨頭——淡水河谷、力拓、必和必拓、福蒂斯丘均來自這兩個國家。2015年這四大巨頭鐵礦石的發(fā)貨量為10.67億噸，占當(dāng)年全球鐵礦石貿(mào)易量的77%。

巴西鐵礦資源豐富，占全球總儲量的6.5％，是富鐵礦第一生產(chǎn)大國。主要礦山分布在鐵四角地區(qū)和北部的帕拉州卡拉加斯地區(qū)，出產(chǎn)多以赤鐵礦為主，品位集中在55%—67.5%，具有高品位礦石雜質(zhì)少、高鐵、中硅、低鋁的特點。巴西鐵礦產(chǎn)品以高品位的富礦粉和天然塊礦為主，同時也是國際球團礦市場的主要供應(yīng)地區(qū)。全球第一大礦業(yè)公司淡水河谷，也是美洲大陸最大的采礦業(yè)公司，被譽為巴西“皇冠上的寶石”和“亞馬遜地區(qū)的引擎”。

淡水河谷成立于1942年，除經(jīng)營鐵礦砂外，還經(jīng)營錳礦砂、鋁礦、金礦等礦產(chǎn)品及紙漿、港口、鐵路和能源。該公司于1997年5月開始推行私有化并大舉兼并鐵礦砂企業(yè)。2000年年初，淡水河谷不僅收購了SOCOIMEX公司，還收購了薩米特里礦業(yè)的全部股份。目前，淡水河谷鐵礦石產(chǎn)量占巴西全國總產(chǎn)量的80％，保有鐵礦儲量約40億噸，其主要礦產(chǎn)可維持開采近400年。

澳大利亞鐵礦資源豐富，產(chǎn)區(qū)集中于西澳的皮爾巴拉地區(qū)，此地區(qū)出產(chǎn)的礦石大多具有較嚴重的熱爆裂性。澳大利亞南部和東部地區(qū)的礦石資源也很豐富，整體品位也較高，在56%—62%之間。整體來看，澳大利亞鐵礦的化學(xué)性能不如巴西，礦石產(chǎn)品以富礦粉和天然塊礦為主，球團礦數(shù)量較少。但澳大利亞礦區(qū)的鐵路與港口條件較好，距離我國沿海港口平均距離3100海里左右，遠低于巴西8700海里的平均距離。

澳大利亞必和必拓礦業(yè)集團由兩家巨型礦業(yè)公司——必和必拓與比利登合并而成，現(xiàn)在是全球第三大和澳大利亞第二大鐵礦石生產(chǎn)商，主要擁有紐曼（Mt.Newman）、揚迪（Yandi）等鐵礦。其中，必和必拓成立于1885年，總部設(shè)在墨爾本，是澳大利亞歷史最悠久、規(guī)模最龐大的公司之一。比利登是國際采礦業(yè)的先驅(qū)，曾經(jīng)以不斷創(chuàng)新和集約式運營方式而聞名。2001年，兩家公司合并組成必和必拓礦業(yè)集團，必和必拓持股58％，比利登持股42％。必和必拓礦業(yè)集團在全球20個國家開展業(yè)務(wù)，合作伙伴超過90個，員工約3.5萬人，遍及世界各地，主要產(chǎn)品有鐵礦石、煤、銅、鋁、鎳、石油、液化天然氣、鎂、鉆石等。2004年8月26日，必和必拓礦業(yè)集團在澳大利亞、倫敦和紐約的股票交易所上市。

力拓礦業(yè)公司成立于1873年。1962年至1997年，該公司兼并了數(shù)家全球有影響力的礦業(yè)公司，并在2000年成功收購了澳大利亞北方礦業(yè)公司，成為在勘探、開采和加工礦產(chǎn)資源方面的全球佼佼者。目前該公司總部在英國，澳大利亞總部設(shè)于墨爾本，是全球第二大和澳大利亞第一大鐵礦石生產(chǎn)商。在力拓公司的業(yè)務(wù)中，澳大利亞業(yè)務(wù)占45％，北美業(yè)務(wù)占40％，南美業(yè)務(wù)占5％。

福蒂斯丘金屬集團成立于2003年，目前為澳大利亞第三大、全球第四大鐵礦石生產(chǎn)商，是鐵礦石行業(yè)冉冉升起的一顆新星。福蒂斯丘在西澳地區(qū)一共規(guī)劃了奇切斯特、所羅門、西部三個產(chǎn)區(qū)。在中國股東的支持下，其產(chǎn)能擴張效率較高，從2010年開始加大投資力度，擴張1億噸新產(chǎn)能僅用了5年時間，而澳大利亞其他巨頭擴張同樣的產(chǎn)能差不多用了8年，福蒂斯丘已經(jīng)成為名副其實的礦業(yè)巨頭。

圖為四大礦山發(fā)往中國鐵礦石比例

圖為非主流礦山發(fā)貨

四大巨頭繼續(xù)擴產(chǎn)

全球不同礦山鐵礦石的生產(chǎn)成本差別很大。如果折合成62%含鐵量中國到岸標(biāo)準(zhǔn)品，淡水河谷、力拓、必和必拓、福蒂斯丘這四大礦山生產(chǎn)鐵礦的現(xiàn)金成本在25—30美元區(qū)間，并且占有世界海運市場供給份額的75%左右。世界其他礦山占有海運份額相對小很多，并且其中絕大多數(shù)生產(chǎn)成本高于四大礦山。

12月20日，淡水河谷宣布，已于17日正式啟用了采礦行業(yè)有史以來最大的S11D項目，并將于2017年1月開始商業(yè)運營。S11D項目總投資額為143億美元，其中64億美元用于礦山和工廠建設(shè)，79億美元用于物流建設(shè)，包括修建一條101公里長的支線鐵路、擴建卡拉加斯鐵路及擴建圣路易斯州的馬德拉港海運碼頭。這也是巴西近10年來最大的私人投資項目，將對巴西的出口帶來積極影響，促進巴西尤其是帕拉州和馬拉尼昂州經(jīng)濟的發(fā)展。

淡水河谷在米納斯吉拉斯州的經(jīng)營將同樣受益于該項目，因為當(dāng)?shù)爻霎a(chǎn)的礦石將在海外物流中心與S11D出產(chǎn)的礦石進行混合。S11D項目擁有三條生產(chǎn)線，每條生產(chǎn)線的年處理能力為3000萬噸，其礦山的開采壽命預(yù)計為30年，該項目的額定年產(chǎn)能為9000萬噸，它將給北部體系年產(chǎn)能凈增加7500萬噸，北部體系還包括卡拉加斯綜合設(shè)施和東嶺礦。2016年，北部體系產(chǎn)量預(yù)計為1.55億噸，到2020年其年產(chǎn)能預(yù)計將達到2.3億噸，屆時，淡水河谷總年產(chǎn)能預(yù)計將達到4億噸至4.5億噸，2016年總產(chǎn)量預(yù)計為3.4億噸至3.5億噸。S11D出產(chǎn)并運到圣路易斯馬德拉港海運碼頭的礦石成本，即所謂C1現(xiàn)金成本，預(yù)計為7.7美元/噸，較淡水河谷目前的平均C1現(xiàn)金成本低41%。2017年，淡水河谷計劃將指導(dǎo)產(chǎn)量增加至3.6億—3.8億噸之間，預(yù)示著2017年將增產(chǎn)3000萬噸左右的鐵礦石，較2016增產(chǎn)約8.8%。

福蒂斯丘集團2016財年凈利潤暴增，在截至2016年6月的財年中，集團稅后凈利潤為9.85億美元，比上一財年的3.16億美元大增212%。船運發(fā)貨量達1.694億噸，現(xiàn)金成本為每噸15.43美元，比上一財年大降43%。展望2017財年，福蒂斯丘鐵礦石運量目標(biāo)維持在1.65億—1.70億噸，現(xiàn)金生產(chǎn)成本目標(biāo)為12—13美元/噸，平均售價將達到普氏62%CFR平均價格的85%—90%。

表為2017年主要鐵礦山產(chǎn)出增量

2016年，力拓因運輸問題使得西澳皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石出貨量預(yù)估調(diào)降500萬噸至3.25億—3.3億噸，但將2017年西澳皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石產(chǎn)量預(yù)估保持在3.3億—3.4億噸不變，力拓2017年會有1000萬噸的增量。必和必拓2017財年有望實現(xiàn)2.65億—2.75億噸的產(chǎn)量目標(biāo)，超過去年的2.57億噸，增量1200萬噸。2017年澳大利亞新礦羅伊山將有1500萬—2000萬噸的增產(chǎn)。

2017年我國鐵礦石需求

鐵礦需求方面，主要還是看我國房地產(chǎn)行業(yè)的需求。目前，我國政府對房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控力度相比年初在加大，市場對于明年房地產(chǎn)行業(yè)的需求存在一定擔(dān)憂，但現(xiàn)在就此斷定房地產(chǎn)行業(yè)會拖累明年用鋼需求還為時尚早。截至11月，房地產(chǎn)行業(yè)新開工面積累計同比增加7.6%，竣工面積同比增加6.4%，銷售面積同比增加24.3%，待售面積同比減少0.8%。待售面積自2012年以來，首次出現(xiàn)同比負增長，說明房地產(chǎn)行業(yè)去庫存取得了明顯效果，銷售面積增速明顯大于竣工面積增速與新開工面積增速，地產(chǎn)供需關(guān)系發(fā)生了明顯的變化。

從土地供應(yīng)來說，1—11月土地購置面積累計同比減少4.3%，待開發(fā)土地面積累計同比持平。由此可見，今年房地產(chǎn)商拿地?zé)崆椴⒉桓?，主要以消耗往年土地庫存為主。從土地與房地產(chǎn)行業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，土地以及新建房屋的供應(yīng)增速明顯降低，但銷售端是明顯向好的，且目前的調(diào)整政策為“一城一策”，影響主要在首付比例，在貸款端口的利率上并沒有給予限制，也就是常說的資金成本上沒有明顯壓力。

今年我國房地產(chǎn)銷售面積單月同比增速均保持兩位數(shù)，雖然受調(diào)控政策影響，11月銷售增速放緩，但即使悲觀來判斷，房地產(chǎn)銷售“見頂”反映在新開工面積上也要到明年5月了，因此，從目前各項數(shù)據(jù)來看，明年一季度鐵礦石將維持相對穩(wěn)定的地產(chǎn)需求。另外，我們認為隨著調(diào)控力度的改變，從目前房地產(chǎn)去庫存現(xiàn)狀判斷，明年極有可能出現(xiàn)補庫存的情況，但力度尚需觀察。綜上所述，我國房地產(chǎn)行業(yè)對鐵礦石的需求并不悲觀。

圖為 2016年地產(chǎn)數(shù)據(jù)