策略摘要：

上周市場(chǎng)縮量下跌，下探新低。在經(jīng)過(guò)前期大跌后，上周殺跌動(dòng)能減弱，全周?chē)@3084-3143區(qū)間震蕩。盤(pán)面上看，國(guó)企改革，軍工表現(xiàn)相對(duì)較好，次新股，高送轉(zhuǎn)板塊跌幅較大。兩市交投清淡，市場(chǎng)人氣下滑。展望本周，我們繼續(xù)維持短期震蕩判斷。 

操作建議：策略上，繼續(xù)維持短期3200-3400震蕩判斷。操作上，輕倉(cāng)試多，3200止損。（IF1701）

風(fēng)險(xiǎn)提示：貨幣政策突變 補(bǔ)庫(kù)不及預(yù)期、監(jiān)管加強(qiáng)

一、上周行情回顧

上周三大股指縮量下跌，其中IF下跌1.97%，IH下跌1.25%，IC上漲0.09%。持倉(cāng)量方面， IF1701增加1310手至28103手， IH1701增加1294手，至17333手，IC1701增加1075手，至19596手。基差方面，IF1701貼水30.6，IH1701貼水13.44,IC1701貼水72.2?，F(xiàn)貨漲跌方面，上證50下跌1.04%，滬深300下跌1.15%，中證500下跌0.58%。板塊方面，漲跌互相，其中建筑裝飾，國(guó)防軍工，交通運(yùn)輸漲幅較大，銀行，非銀，建筑，食品飲料，采掘，綜合跌幅較大。 

二、本周展望

上周市場(chǎng)縮量下跌，下探新低。在經(jīng)過(guò)前期大跌后，本周殺跌動(dòng)能減弱，全周?chē)@3084-3143區(qū)間震蕩。盤(pán)面上看，國(guó)企改革，軍工表現(xiàn)相對(duì)較好，次新股，高送轉(zhuǎn)板塊跌幅較大。兩市交投清淡，市場(chǎng)人氣下滑。展望本周，我們繼續(xù)維持短期震蕩判斷，主要邏輯如下：

（1）近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明補(bǔ)庫(kù)仍在延續(xù)，經(jīng)濟(jì)仍在脈沖復(fù)蘇。本周日均耗煤67.26萬(wàn)噸，較上周上升1.75%。高爐開(kāi)工率77.24%，較上周下降3.86%。12月30個(gè)大中城市商品房成交面積同比回落23.27%。12月前本月乘用車(chē)銷(xiāo)售同比上漲30%，遠(yuǎn)高于11月19.8%的增速。航運(yùn)指數(shù)BDI上升至961，CDFI綜合指數(shù)上升至601.77.物價(jià)方面，36個(gè)城市平均豬肉零售價(jià)17.13元/斤，較上周上漲0.12%,蔬菜價(jià)格指數(shù)226.48，下降1.65%。

（2）流動(dòng)性恐慌情緒消退，央行維持緊平衡。本周央行公開(kāi)市場(chǎng)凈投放3750億，截止12月23日，銀行間隔夜質(zhì)押回購(gòu)利率2.1641%，較上周下行44.74BP。7天期2.5786%，較上周下行109.57.14天3.6977%，較上周下行145.17ＢＰ。本周資金面短期緩和，但臨近年關(guān)，仍要留意錢(qián)荒。

（3）監(jiān)管層去杠桿，防資產(chǎn)泡沫繼續(xù)發(fā)酵，抑制短期風(fēng)險(xiǎn)偏好。本周證監(jiān)會(huì)例會(huì)，再次發(fā)表對(duì)資管行業(yè)極其嚴(yán)厲的講話。實(shí)體去產(chǎn)能，金融去杠桿，地產(chǎn)去泡沫，將是未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)的主基調(diào)。當(dāng)前債市風(fēng)波尚未完全消退，險(xiǎn)資監(jiān)管尚未終結(jié)，仍要當(dāng)心黑天鵝事件。

（4）下周將迎來(lái)解禁高峰。下周１２月最后一周講迎來(lái)巨大解禁潮，以本周五收盤(pán)價(jià)計(jì)算，下周解禁市值達(dá)1694.08億,中小創(chuàng)繼續(xù)承壓。新股發(fā)行數(shù)量減少至8家，但募集資金達(dá)72億，籌碼供給壓力依舊高企。

三、策略建議

策略上，繼續(xù)維持短期3200-3400震蕩判斷。操作上，輕倉(cāng)試多，3200止損。（IF1701） 

風(fēng)險(xiǎn)提示：貨幣政策突變 補(bǔ)庫(kù)不及預(yù)期、監(jiān)管加強(qiáng)