國產(chǎn)新糖集中上市，外部環(huán)境生變

“鄭糖1701合約期價(jià)自11月29日創(chuàng)出年內(nèi)高點(diǎn)7314元/噸以來，截至目前累計(jì)回落幅度已有300元/噸。鄭糖期價(jià)短短一個(gè)月時(shí)間出現(xiàn)如此大的跌幅，主要原因在于國產(chǎn)新糖集中上市與國際糖價(jià)下滑?！编嵵菔型顿Y者劉軍告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，經(jīng)歷了一個(gè)月時(shí)間的振蕩回落行情以后，國內(nèi)外糖市趨于平靜，但估計(jì)這個(gè)平靜態(tài)勢(shì)只是暫時(shí)的，隨著第二批國儲(chǔ)糖拋售的啟動(dòng)、國產(chǎn)新糖上市量加大、國際糖市供求格局預(yù)期改變等，國內(nèi)外糖價(jià)將開始新一輪行情，未來國內(nèi)糖價(jià)如何運(yùn)行值得投資者關(guān)注。

目前，國內(nèi)糖市正處在2016/2017榨季的壓榨旺季，各主產(chǎn)區(qū)糖廠幾乎全部開榨，其中廣西產(chǎn)區(qū)甘蔗出糖率明顯高于去年，全國食糖產(chǎn)量預(yù)期增長(zhǎng)幅度較大，一定程度上打壓了國內(nèi)糖價(jià)。

不過，從國內(nèi)糖市供需情況分析，榨季內(nèi)產(chǎn)不足需基礎(chǔ)牢不可破，即使加上上榨季結(jié)轉(zhuǎn)的陳糖、本榨季內(nèi)拋售的國儲(chǔ)糖、進(jìn)口糖，國內(nèi)糖市供應(yīng)仍然偏緊，糖價(jià)易漲不易跌的基礎(chǔ)仍然存在。那么未來國內(nèi)糖價(jià)是不是將扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)重歸上漲通道呢？

國內(nèi)糖業(yè)資深人士莊子說，從國際糖市基本面分析，供求關(guān)系已經(jīng)由短缺預(yù)期轉(zhuǎn)為過剩。當(dāng)前國內(nèi)糖廠已開始大規(guī)模壓榨，國產(chǎn)新糖供應(yīng)量增長(zhǎng)較快，更為關(guān)鍵的是，今年我國春節(jié)來得早，盡管今年國內(nèi)糖廠相對(duì)往年日子好過一些，但面對(duì)春節(jié)前甘蔗款兌付壓力和工人工資支付問題，以及償還銀行貸款等壓力問題，再加上今年第二批國儲(chǔ)糖拋售將于本月底啟動(dòng)，短期內(nèi)國內(nèi)現(xiàn)貨糖價(jià)面臨的壓力的確較大。

莊子認(rèn)為，當(dāng)前鄭糖1701合約與主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨市場(chǎng)糖價(jià)存在350元/噸左右的價(jià)差，現(xiàn)貨商等進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)套利操作的空間很大。在鄭糖交割庫庫容充足的前提下，已經(jīng)未雨綢繆的現(xiàn)貨商完全可以放心地進(jìn)行期現(xiàn)貨套利操作，這個(gè)機(jī)會(huì)非常難得。未來鄭糖1701合約期價(jià)與現(xiàn)貨糖價(jià)之間這一巨大的價(jià)差如何消除，兩者如何接軌非常值得關(guān)注，最終鄭糖倉單需要消化掉。另外，投資者是否還可以繼續(xù)進(jìn)行買近拋遠(yuǎn)的操作則需要慎重考慮。

“當(dāng)前看漲糖價(jià)的主要理由來自政策面，即貿(mào)易救濟(jì)保護(hù)政策的實(shí)施?！鼻f子認(rèn)為，這個(gè)政策未來是否實(shí)施很難判斷，這使得國內(nèi)糖價(jià)的運(yùn)行充滿了變數(shù)。而從當(dāng)前國內(nèi)期現(xiàn)貨糖價(jià)與國際糖價(jià)的對(duì)比來看，全關(guān)稅進(jìn)口食糖仍存在600元/噸的獲利空間。市場(chǎng)應(yīng)特別重視政策性因素的變化。

實(shí)際上，在今后相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，國內(nèi)糖市產(chǎn)不足需，在國內(nèi)需求主要依靠進(jìn)口糖來滿足之際，無論國內(nèi)食糖產(chǎn)量增減，決定糖價(jià)漲跌的關(guān)鍵仍是進(jìn)口糖數(shù)量的增減，最終要?dú)w結(jié)于國際糖價(jià)的漲跌。從這一角度分析，未來國內(nèi)糖價(jià)主要追隨國際糖價(jià)漲跌的概率較大。

記者與部分國內(nèi)糖廠交流時(shí)獲悉，近期對(duì)國內(nèi)糖價(jià)影響較大的因素是國儲(chǔ)糖拋售和白糖替代問題。據(jù)了解，根據(jù)國家發(fā)改委、商務(wù)部、財(cái)政部《關(guān)于2016年度第二批國家儲(chǔ)備糖投放公告》（2016年第28號(hào)）要求，商務(wù)部決定第二批第一次國儲(chǔ)糖競(jìng)賣總量為9.2萬噸，競(jìng)賣時(shí)間為今年12月30日9時(shí)至16時(shí)，競(jìng)賣地點(diǎn)為北京華商儲(chǔ)備商品交易所，白砂糖競(jìng)賣底價(jià)為6000元/噸，此次競(jìng)賣的是2016/2017年度加工、符合國標(biāo)一級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的白砂糖，此次競(jìng)賣成品糖的提貨地點(diǎn)為內(nèi)蒙古自治區(qū)通遼市，遼寧省營(yíng)口市、阜新市，山東省德州市、日照市，廣東省湛江市儲(chǔ)存?zhèn)}庫。

從白糖替代品市場(chǎng)情況來看，由于糖價(jià)較高，越來越多的白糖終端需求企業(yè)正在用淀粉糖替代白糖，如可口可樂等飲料企業(yè)已開始大比例使用淀粉糖作原料，淀粉糖替代白糖的效果正在顯現(xiàn)。此外，甜味劑的應(yīng)用也越來越廣泛。