香港股市在周五(12月30日)踏入2016年最后一個交易日，回顧今年恒生指數(shù)的表現(xiàn)，可以用“有波幅無升幅”一語來概括。

恒指截至周四(12月29日)收市價計算，只較2015年底下跌123點(diǎn)，跌幅中約0.6%，但整個年度的波幅十分大，由今年2月8日之低位18278點(diǎn)，上升至今年19月9日之高位24364點(diǎn)計算，全年高低波幅達(dá)到6086點(diǎn)，幅度達(dá)到27.9%。

另外，港股有6成、即大約15個板塊的成分股平均表現(xiàn)低于恒指，其中有8個板塊跌幅達(dá)雙位數(shù)；至于表現(xiàn)較佳股份只集中在金屬、酒店/消閑及石油化工行業(yè)。

如果只計算2015年12月31日之前上市的1800多只港股之中，由今年年初至本周四，升跌中位數(shù)為負(fù)8.24%，平均跌幅27.13%，跌幅中位數(shù)為23.08%，而上升的港股只有600多只，整體升跌比例為37比63；至于表現(xiàn)低于恒指的港股有接近1100只，占整體股票數(shù)目超過6成。

即將踏入2017年，“1月效應(yīng)”再度惹來市場的憧憬。據(jù)了解，以美國股市為例，美股1月份平均回報率曾經(jīng)遠(yuǎn)高于其他月份，但自從90年代始，1月份的回報只輕微高出其他月份，“1月效應(yīng)”的威力已大減。

至于香港股市，數(shù)據(jù)顯示，過去30年港股1月出現(xiàn)升幅只有14次，比率46.7%，平均更出現(xiàn)0.19%的跌幅，但有趣的是恒指在該14次1月出現(xiàn)升幅的年份中，全年的漲幅比例相當(dāng)高，達(dá)到78.57%，因此從歷史數(shù)據(jù)顯示，恒指1月的表現(xiàn)可望成為全年港股走勢的風(fēng)向標(biāo)。

另一方面，從2015年起計算的過去30年，恒指每年首個交易日出現(xiàn)升幅的機(jī)會高達(dá)63.3%，而且平均有大約0.33%升幅；如果統(tǒng)計最近10年，首日出現(xiàn)升幅的比率更高達(dá)80%，平均升幅達(dá)0.38%；至于恒指在新一年的首5個交易日表現(xiàn)，過去30年出現(xiàn)升幅的比率為60%，但如果只計算過去10年，1月份首5個交易日的上升比率只有一半，升幅中位數(shù)只有0.26%，因此從歷史數(shù)據(jù)顯示，恒指在新一年首個交易日上升，并不代表1月份首5個交易日也一定會有好表現(xiàn)。

事實(shí)上，受到美國加息陰霾及人民幣弱勢影響，市場普遍對于明年港股的走勢預(yù)測也相對保守。

富邦香港第一副總裁潘國光周四表示，在美國政策、歐洲大選及內(nèi)地債務(wù)危機(jī)不明朗的情況之下，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力大，認(rèn)為港股明年維持在18000至24000點(diǎn)波幅已屬理想水平。

至于野村最新發(fā)表的大中華區(qū)2017年股市展望報告則估計，港股明年下半年回報，會較明年上半年為佳，雖然認(rèn)為美國息率及美元會成風(fēng)險因素，但由于港股估值合理、內(nèi)地經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)，以及推進(jìn)改革及交易，均有助港股獲市場重估。

該行表示，恒指明年底目標(biāo)25458點(diǎn)，并且估計恒指成份股明年每股盈利增長可達(dá)到9%；至于2017年國企指數(shù)潛在回報達(dá)到11.1%，建議投資者首季可收集具增長前景或回報佳的互聯(lián)網(wǎng)、科技及電訊股，可繼續(xù)增持能源股，減持銀行股、部分濠賭股、工業(yè)股及地產(chǎn)股。

至于摩根士丹利最新發(fā)表的亞太區(qū)及新興市場明年展望報告，上調(diào)對恒指基本情境預(yù)測目標(biāo)，由23000點(diǎn)升至24000點(diǎn)，相當(dāng)預(yù)測明年市盈率12.6倍，預(yù)料指數(shù)自上而下明年股盈增長同比上升3.1%，在“牛市”情境預(yù)測可上望30500點(diǎn)，相當(dāng)預(yù)測明年市盈率13.5倍。

大摩并且上調(diào)對國企指數(shù)目標(biāo)，由9350點(diǎn)升至10200點(diǎn)，相當(dāng)預(yù)測明年市盈率8.5倍，預(yù)料指數(shù)自上而下明年股盈增長同比上升4.7%，在“牛市”情境預(yù)測，可上望13000點(diǎn)，相當(dāng)預(yù)測明年市盈率9.4倍。

匯豐環(huán)球研究中國區(qū)證券策略主管孫瑜則認(rèn)為，明年南向資金會較今年高，而人民幣兌美元預(yù)計會再走弱，因此南向投資的興趣將會持續(xù)，恒指明年底的目標(biāo)為25000點(diǎn)，國指目標(biāo)則為11000點(diǎn)。

至于瑞銀集團(tuán)最新報告指出，明年年底恒生指數(shù)基本情況之下，目標(biāo)為22133點(diǎn)，基本上與目前水平無升跌，預(yù)計明年恒指企業(yè)盈利升7%。

此外，德銀最新預(yù)計，在宏觀經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”之下，股市將繼續(xù)在區(qū)間徘徊，預(yù)計直至2017年底，國企指數(shù)將上升12%至及11000點(diǎn)水平，年中甚至?xí)仙磷罡?2000點(diǎn)水平，建議投資者專注于經(jīng)濟(jì)反彈受惠股如能源、原材料、工業(yè)及金融股，上調(diào)能源板塊評級至“增持”，信息科技板塊下調(diào)至“觀望”。

另一方面，中國金洋資產(chǎn)管理董事總經(jīng)理郭家耀認(rèn)為，北水積極南下有助提振市場氣氛，港股短期沽壓有望減輕，預(yù)計短期恒指在21500點(diǎn)有支持，并且短期將于21500至22000點(diǎn)水平波動。

至于大唐金融副總裁盧志明則表示，深港通開通之后，與早前滬港通情況類似，港股有較大的沽壓，而且近期港匯指數(shù)較弱，加上仍然在擔(dān)心人民幣弱勢，使得港股持續(xù)受壓，但認(rèn)為21500點(diǎn)是比較大的防守位，始終恒指近期由高位23000點(diǎn)水平，下跌了差不多1500點(diǎn)，沽壓開始慢慢放緩。