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澆不滅豆粕抗跌熱情 背后邏輯大起底

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-12-30 15:53:19 來源:糧油信息網(wǎng) 作者:李一峰

上周末期間阿根廷部分地區(qū)迎來強降雨,但東南部大豆種植帶錯過了此次降雨。這可以稱得上利多了,因為此前美豆期貨自1030美分下挫至1000美分之下這波行情中,市場對南美天氣的擔憂是主要的原因之一,降雨錯過大豆種植帶意味著,本輪南美天氣題材炒作基本告一段落。接下來美豆03合約期價或將在1010美分點位迎來有力支撐,進而帶動國內豆粕廠商的抗跌心理。


美豆預計橫盤震蕩,穩(wěn)定國內豆粕期價


近期阿根廷大豆種植區(qū)的天氣可謂是撲朔迷離:據(jù)南美天氣專家邁克·科爾多涅博士稱,布宜諾斯艾利斯省北部以及圣菲省中部等地在本周迎來多達8英寸降雨,產(chǎn)生洪澇可能會影響大豆播種工作,一些豆田甚至需要重播。而布宜諾斯艾利斯省東南部由于錯過本輪強降雨天氣,使得該地區(qū)氣溫高位35℃以上,嚴重的干旱天氣使得當?shù)卮蠖共シN進度落后正常水平20%左右。值得一提的是,布宜諾斯艾利斯省東南部是雙季大豆的主要種植區(qū)之一,該地區(qū)若因降雨導致大豆停播,其將對阿根廷大豆全年產(chǎn)量下降推波助瀾。阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降雨不假,但造成部分地區(qū)要么洪澇,要么因錯過降雨繼續(xù)干旱,此前的利空預期基本落空,現(xiàn)階段美豆期貨南美天氣利空炒作預計將告一段落。以往來說,在圣誕節(jié)到元旦期間,美豆期貨市場交投不振,因交易商在此期間參與力度通常會下降。因此中國糧油信息網(wǎng)分析師李一峰認為,在元旦前后,美豆期貨03合約橫盤震蕩的可能性是很大的,連盤豆粕期貨在這期間內預計也是趨穩(wěn)調整為主。目前國內豆粕市場基本面雖不及12月上半月,但至少上游工廠可銷售現(xiàn)貨量依舊緊張,期貨盤面不出現(xiàn)下挫的情況下,豆粕現(xiàn)貨價格仍有很強的抗跌性。


國內豆粕庫存低,執(zhí)行合同仍首選


上圖是12月份國內豆粕日成交量的走勢圖,可以看出,在12月下旬,國內豆粕的成交情況可以用慘淡來形容,最高日成交量不足10萬噸,最少僅1萬余噸,其中還包括基差合同。這是為什么呢?主要原因在于豆粕采購主體,也就是飼料廠在經(jīng)歷了月初買不到貨的恐慌后,將采購重心移至1-2月的基差合同,使得其春節(jié)前后豆粕庫存得到實際補充,近期采購意愿下降,而中小型養(yǎng)殖散戶同樣因為春節(jié)前禽畜集中出欄,近期飼料用量降低,對豆粕為主的蛋白原料采購意愿下降。成交不振導致豆粕現(xiàn)貨庫存有所回升。但值得注意的是,在油廠豆粕庫存上漲約6萬噸的同時,未執(zhí)行合同數(shù)量下降約有55.6萬噸,說明近期豆粕市場成交雖慘淡,但市場流通量并未顯著下滑,只不過進入市場的方式以執(zhí)行前期合同為主而已。按照目前未執(zhí)行合同的下降速度來看,上游工廠豆粕庫存基本不具備快速上漲的可能,預計豆粕低庫存狀態(tài)將至少延續(xù)至春節(jié)假期過后,這也將對豆粕行情的抗跌性提供支撐。


綜合上文來看,盡管國內豆粕基本面略差于12月前半月,但豆粕現(xiàn)貨仍表現(xiàn)出一定的抗跌性。當然抗跌性不代表不會下跌,只是目前豆粕市場狀態(tài)決定了其行情的支撐力度仍在。但同時中國糧油信息網(wǎng)分析師李一峰也擔憂,目前豆粕現(xiàn)貨的抗跌性持續(xù)時間可能不會太長。因為接下來一段時間內,豆粕需求的主力在中小型飼料生產(chǎn)企業(yè)以及養(yǎng)殖戶的年前常規(guī)備貨上,這個采購周期預計在1月中旬接近尾聲,而后豆粕現(xiàn)貨需求新的刺激點將落在年后養(yǎng)殖業(yè)大規(guī)模補欄后產(chǎn)生的飼料需求上,也就是說,目前的抗跌性可能僅夠維持到1月中旬前后,隨后的一個半月至兩個月時間內,豆粕行情有很大的回落風險,預計與目前價格相比較,春節(jié)過后豆粕現(xiàn)貨價格有不小于100元/噸的下跌空間。因此建議廣大豆粕廠商近期采購量盡量不要超過20天用量,在春節(jié)到來之前維持低庫存狀態(tài),而目前現(xiàn)貨庫存較充裕的貿易商,可考慮適當加快出貨速度,保證庫存安全,規(guī)避風險。


責任編輯:韓奕舒

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