近期蛋白原料現(xiàn)貨緊張已成為市場的主旋律，大家本以為至少在年前可以放心的買買買的時候，期價卻出現(xiàn)了大幅的回調(diào)。雖然已經(jīng)下跌趨勢，環(huán)保問題又成為市場的焦點，多頭仍不死心的打算逢低做多靜待反彈，缺乏美豆指引的大宗商品因為空頭的集體增加，市場氛圍徹底轉(zhuǎn)空。那么菜粕市場究竟有哪些利空呢，筆者分析有以下幾點。

在12月上旬飼料原料持續(xù)上漲，終端對成品飼料后期的價格以及現(xiàn)貨量有一定的擔(dān)憂，備貨情緒高漲，積極囤貨。12月份環(huán)保問題成為市場的關(guān)注重點，零星養(yǎng)殖戶遭到了強制拆遷，部分養(yǎng)殖戶在短時間內(nèi)找不到合適的養(yǎng)殖場地，只能被迫提前上市，家禽養(yǎng)殖規(guī)模出現(xiàn)大幅萎縮，終端成品飼料的消化速度下滑，這對菜粕市場需求影響較大。而環(huán)保局整治飼料企業(yè)也沒有手軟，環(huán)保的風(fēng)暴也波及到飼料廠。12月份，正邦、格利特、新希望旗下的飼料廠因廢氣污染被環(huán)保局責(zé)令停產(chǎn)整改。12月份，廣東新沙港中儲、達(dá)孚、嘉吉、中紡等因臭氣污染被強制關(guān)停，整個華南地區(qū)陷入缺貨的恐慌局面。而周邊江西、湖北地區(qū)也開始環(huán)保檢查，江西中糧也被整頓。環(huán)保的風(fēng)暴刮向飼料企業(yè)，隨著環(huán)保局的督查力度加強，迫使飼料的生產(chǎn)和使用進(jìn)一步規(guī)范。飼料廠家整體開機率下滑，菜粕現(xiàn)貨消化速度放緩。

9月22日，我國與加拿大兩國政府簽署了《加拿大油菜籽輸華油菜莖基潰瘍病菌風(fēng)險防控聯(lián)合工作計劃的諒解備忘錄》。由此，之前嚴(yán)重影響我國油菜籽進(jìn)口市場運行的阻礙被掃除。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2016年11月，我國進(jìn)口油菜籽數(shù)量為30.53萬噸，環(huán)比大幅增加399.7%，同比則減少了18.4%。所以從2017年開始，我國油菜籽進(jìn)口數(shù)量將恢復(fù)至往日的繁榮景象，所以之前的菜粕供應(yīng)緊張格局將發(fā)生較大的改變，菜粕價格的壓力產(chǎn)生疊加效應(yīng)，近期價格也隨著滑落。

南美降雨緩解旱情，巴西大豆豐產(chǎn)在望，且今年巴西大豆上市較高，最大產(chǎn)區(qū)早熟大豆已開始收割，將于美豆競爭出口份額，美豆疲軟。進(jìn)口大豆到港龐大，12-1月進(jìn)口大豆到港量近1700萬噸，未來幾周開機率將持續(xù)超高，周壓榨量或創(chuàng)190萬噸歷史新高，而買家經(jīng)過此前幾周的積極備貨，已經(jīng)有一定的貨源，目前備貨速度明顯放緩，油廠提貨也于此前的緊張轉(zhuǎn)成正常。截至12月26日，我國主流油廠豆粕庫存總量升至40.89萬噸，環(huán)比上周33.48萬噸增加22.13%，在多數(shù)油廠維持滿榨的背景下，終于結(jié)束連續(xù)六周的下降但同比降幅則達(dá)到73.57%。而另一方面，主流油廠豆粕未執(zhí)行合同量為453.83萬噸，環(huán)比上周523.09萬噸降幅為13.24%，但同比增幅仍然高達(dá)59.74%。基本反映出當(dāng)前終端市場持續(xù)高價位采購的謹(jǐn)慎心態(tài)以及大量執(zhí)行合同的現(xiàn)狀。國內(nèi)油廠豆粕庫存已止降回升，供應(yīng)緊張局面正逐步緩解，經(jīng)銷商出貨鎖定利潤意愿強烈，豆粕現(xiàn)貨將震蕩回落。加之近日買家有明顯的觀望心理，市場成交變淡，沿海地區(qū)菜粕庫存有所增加，截止本周，華南地區(qū)油廠菜粕庫存增至2.63萬噸，周比增幅163%，也對菜粕行情構(gòu)成制約。

筆者認(rèn)為以上利空影響，菜粕市場難以回暖，現(xiàn)貨價格仍有壓力。預(yù)計菜粕市場逐漸走弱，建議下游隨用隨補。