市場分析

2016年一季度（1-3月）菜粕一季度表現(xiàn)為低位震蕩。1月份，豆粕帶領，進口DDGS反傾銷調查影響，春節(jié)前飼料備貨提振，市場對菜粕需求預期改善，價格小幅回暖。1月進口菜籽僅為13.98萬噸，同比下調58.6%。2月傳統(tǒng)春節(jié)，飼料需求仍在淡季期，備貨基本結束，南方沿海地區(qū)庫存消化慢，油廠大多停報，菜粕行情仍顯不溫不火。菜粕蛋白性價比處于劣勢，替代品豆粕、DDGS等搶占市場份額。2月油菜籽進口50萬噸，同比增加68.62%，原料供應充足，油廠開機穩(wěn)定，菜粕供應較為充裕，長江流域菜粕基本處于有價無市的狀態(tài)。節(jié)后，豆粕一路跌勢未減，主流報價2450元/噸，跌破2500元大關，DDGS繼續(xù)弱勢，菜粕受價差跟替代控制弱勢下調。

二季度（4-6月）國產菜籽產量大幅下降，湖北地區(qū)近一半的降幅，長江流域菜籽產量減幅達30-40%，導致新油菜籽價格一路飆升，拍賣臨儲菜油大量供應市場，200型油廠壓榨難見利潤，基本處于停機觀望狀態(tài)，菜粕供應緊俏，沿海的國產加籽粕為供應主體。國產加籽粕行情飆漲，由1800元/噸漲至如今的近2900元/噸左右，漲幅達60%。菜粕行情的大幅上漲利多云集，進口菜籽標準嚴格，增加進口菜籽成本，沿海油廠菜粕庫存不高。水產旺季終端需求轉好，飼料配方中菜粕添加比例增加，下游提貨積極。豆現(xiàn)帶領蛋白粕產品價格連續(xù)的節(jié)節(jié)攀升創(chuàng)新高，4-6月，豆粕強勢上漲，漲幅接近40%。其他蛋白替代產品國產DDGS二季度漲幅達49%，棉粕漲幅達22%，菜粕行情上漲受到支撐，期現(xiàn)連創(chuàng)年內新高。菜粕主力合約4月1日結算價1949元/噸，漲至年內最高點6月29日2826元/噸，大漲45%。

三季度（7-9月）7、8月份菜籽粕價格弱勢下調，基本面存在抗跌因素，窄幅下調。長江流域油廠基本未開工壓榨，油菜籽價格處于高位，油廠難尋榨利，沒有政策支撐扶持，油廠收購醫(yī)院不強烈，部分油廠明確表示今年不壓榨菜籽。菜粕的供應主體仍是沿海油廠壓榨的國產加籽粕，受原料油菜籽偏緊影響，油廠開機率不高，停機停報，油廠菜粕銷售壓力不大。菜粕下跌主要是因為7月長江流域遭受強降雨，水產養(yǎng)殖受災嚴重，泄洪、漫塘等導致水產飼料需求減少，畜禽養(yǎng)殖同樣受到不同程度的影響，整體飼料需求處于疲態(tài)。蛋白性價比使得菜粕供應主要在水產的剛性需求，畜禽飼料中添加比例很少，受與豆粕價差控制行情難獨立，豆粕7、8月行情下跌12%，DDGS價格接連下跌，水產飼料中菜籽粕的添加比例減少。9月菜籽粕價格弱勢震蕩，基本面存在抗跌因素，窄幅下調。9月豆粕價格整體上行，月漲幅4.96%，菜粕與豆粕價差拉升至800元/噸以上，進口DDGS反傾銷反補貼政策影響，價格接連上漲，可以相互替代，菜粕的蛋白性價比顯現(xiàn)出優(yōu)勢，菜粕走貨較好。但華南地區(qū)遭遇臺風，水產等飼料需求偏弱，菜粕價格保持震蕩走勢。三季度菜粕期現(xiàn)同步回調，菜粕主力合約由月初的2894元/噸降至2179元/噸，降幅25%。

四季度（10-12月）菜粕價格小幅上行，漲幅4.27%。菜粕行情表現(xiàn)強勢，主要原因貨緊，長江流域1基本未壓榨，國產菜籽粕以小榨油廠壓榨的菜餅或菜枯為主，部分油廠有混合粕（200型菜粕添加小機餅），菜粕的供應主體仍是沿海油廠壓榨的國產加籽粕。按政策規(guī)定，加拿大菜籽9月1日之后離港的將執(zhí)行1%雜質政策，盡管最后政策并未實施，但依舊影響對加拿大油菜籽的訂貨量，9、10月份油菜籽到港量大幅減少僅為25萬噸，沿海油廠受原料不足影響，油廠開機率低迷。11月份之后油菜籽到港量有所恢復，但沿海油廠庫存緊張，走前期合同，菜粕供應出現(xiàn)較長時間的緊張期。菜粕蛋白性價比優(yōu)勢較為明顯，到12月份與豆粕價差拉升至1000元/噸以上，豆粕貨源緊張，禽料中菜粕添加比例至最大值。12月12日的環(huán)保嚴查令導致導致廣東及沿海地區(qū)油廠面臨停機或半停機狀態(tài)，豆粕進一步貨緊價格大幅上漲，菜粕近月1701收于2457元/噸，上漲104元/噸。臨近年末，飼料廠備貨需求量增加，環(huán)保政策繼續(xù)發(fā)酵，運輸難度成本增加，油廠的菜粕庫存持續(xù)緊張，菜粕與豆粕、DDGS相比仍有蛋白性價比優(yōu)勢，盡管消費淡季，但行情偏強。

后市預測

相關機構分析師認為：2016年菜粕行情走好，主要原因一是油菜籽貨源緊缺，沿海油廠出現(xiàn)無籽可榨的現(xiàn)象；二是豆粕行情引領，貨緊價格的行情帶領菜粕上漲，到12月份菜籽粕與豆粕價差拉升至1000元/噸，蛋白性價比有優(yōu)勢禽料中添加比例達到最大值。菜籽粕供應主體為沿海油廠壓榨的加籽粕，蛋白替代情況導致菜粕很難有獨立的行情，需關于與豆粕價差以及進口DDGS行情，2017年進口DDGS政策走向未知，。2016/17年度12-3月份油菜籽買船量達160萬噸，2017年進口油菜籽進口量增加，菜籽粕供應情況較于2016年有所寬松。長江流域200型油廠2017年是否有壓榨計劃仍需看菜籽與菜油價格行情，2017年菜籽粕行情繼續(xù)受豆粕引領影響。