周三（1月4日）大宗商品漲跌分化，三大油脂領(lǐng)跌，能化品種走弱，PTA、瀝青開盤跳水。截止中午收盤，鄭油跌1.74%、豆油跌1.51%、PTA跌1.5%、棕櫚跌1.47%、瀝青跌1.41%、滬鎳跌1.39%、滬銅跌1.35%、橡膠跌1.15%；漲幅方面，玉米漲1.05%、白糖漲1.05%、滬銀漲0.98%、螺紋漲0.93%、PVC漲0.91%。

棕櫚油庫存處于低位

首先，馬來西亞棕櫚油庫存低位徘徊。數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞2016年11月棕櫚油產(chǎn)量為157萬噸，低于市場預(yù)期的163萬噸，較2016年10月的168萬噸下降6.1%，馬來西亞棕櫚油庫存為166萬噸，低于市場預(yù)期的169萬噸。2016年11月產(chǎn)量低于市場預(yù)期，庫存增加幅度低于預(yù)期。印尼政府宣布，到2020年印尼用于生物燃料的毛棕櫚油需求料較2016年預(yù)估的630萬噸增加68%至1060萬噸，即增加的430萬噸摻兌量將以每年增加30萬噸毛棕櫚油的增速添加。且其提出的B20項(xiàng)目要求今年柴油燃料中最低要有20%的生物燃料，高于2015年的15%，這將使得印尼國內(nèi)加工生柴的棕櫚油消費(fèi)量進(jìn)一步增加，因此在主產(chǎn)國產(chǎn)量恢復(fù)緩慢而需求向好的情況下，棕櫚油供需格局仍偏緊。

其次，國內(nèi)棕櫚油庫存一直維系在較低水平。截至目前，全國港口食用棕櫚油庫存為30.35萬噸，雖然當(dāng)前棕油庫存較前期有所增加，但仍處于低位區(qū)域。棕櫚油貨源仍高度集中在油廠和大進(jìn)口商手中，現(xiàn)貨緊張局面仍未緩解。而馬來西亞棕櫚油生產(chǎn)步入減產(chǎn)期，減產(chǎn)效應(yīng)將進(jìn)一步發(fā)酵，棕櫚油低庫存局面仍將延續(xù)。

綜上所述，隨著終端需求有所放緩，國內(nèi)豆粕緊張局面正在逐步緩解，長期來看將逐漸轉(zhuǎn)為寬松，這對豆粕上行構(gòu)成壓力。而油脂方面，目前仍處于節(jié)前備貨旺季，豆油及棕櫚油庫存偏低，油脂市場整體仍處于振蕩上行格局中?？傮w而言，做多油粕比或可期。

終端降負(fù)弱傳導(dǎo) PTA難改震蕩

中大期貨分析，近期影響PTA期價(jià)表現(xiàn)的主要因素為基本面相對穩(wěn)定,以及成本端價(jià)格強(qiáng)勢。后市從基本面來看,暫未出現(xiàn)明顯改變跡象。僅珠海BP突發(fā)性停車,其他前期檢修裝置均已重新啟動(dòng),PTA綜合開工率預(yù)計(jì)仍將保持較高水平。下游聚酯端工廠開工維持八成以上水平,工廠整體庫存偏低甚至賣空欠貨,生產(chǎn)整體保持盈利狀態(tài),預(yù)計(jì)短期降負(fù)概率不大,一定程度上維持對原料PTA的消耗。

整體來說,由于下游高開工的持續(xù)性,PTA供需表現(xiàn)不差。但目前織造行業(yè)隨著訂單量的整體減少以及農(nóng)歷春節(jié)假期臨近,工廠開工率已降至六成附近,根據(jù)了解,大部分企業(yè)計(jì)劃2017年1月10日至20日期間停工放假,弱需求效應(yīng)預(yù)計(jì)將逐步向上游聚酯和PTA端逐步傳導(dǎo)。從成本端來看,油價(jià)高位整理,面臨方向性選擇;PX仍以跟隨能源價(jià)格走勢為主。綜合而言,PTA未能擺脫上有壓力下有支撐的局面,短期難改震蕩走勢。

玉米 短期支撐仍強(qiáng)

瑞達(dá)期貨肖永志指出，玉米1705合約自2016年11月中旬以來于1480—1600元/噸區(qū)間維持振蕩運(yùn)行，中長線來看，多空目前相對僵持，但略偏多。短期來看，去年12月下旬一度跌破1500元/噸這個(gè)大整數(shù)關(guān)口，但價(jià)格很快返回1500元/噸上方，說明多頭有一定的護(hù)盤。

KDJ指標(biāo)有重新向上發(fā)散趨向，價(jià)格在1500元/噸短期受到明顯支撐。只要未來兩個(gè)交易日內(nèi)價(jià)格重新返回1530元/噸上方，那么多頭勢將有望延續(xù)。如果價(jià)格能站上1550元/噸之上，那么多頭勢將更旺盛。