周三（1月4日）大宗商品漲跌分化，能化品種依舊弱勢下行，油脂集體下挫。截止下午收盤，雞蛋漲1.42%、PVC漲1.15%、滬銀漲1.03%、大豆?jié)q0.92%、玉米漲0.85%；跌幅方面，瀝青跌1.85%、豆油跌1.83%、焦煤跌1.77%、PTA跌1.75%、鄭油跌1.74%、棕櫚跌1.72%，焦炭、PP、鐵礦石、滬鎳、甲醇、滬銅、塑料跌幅超1%。

棕櫚油低庫存局面仍將延續(xù)

國內(nèi)棕櫚油庫存一直維系在較低水平。截至目前，全國港口食用棕櫚油庫存為30.35萬噸，雖然當(dāng)前棕油庫存較前期有所增加，但仍處于低位區(qū)域。棕櫚油貨源仍高度集中在油廠和大進(jìn)口商手中，現(xiàn)貨緊張局面仍未緩解。而馬來西亞棕櫚油生產(chǎn)步入減產(chǎn)期，減產(chǎn)效應(yīng)將進(jìn)一步發(fā)酵，棕櫚油低庫存局面仍將延續(xù)。

隨著終端需求有所放緩，國內(nèi)豆粕緊張局面正在逐步緩解，長期來看將逐漸轉(zhuǎn)為寬松，這對豆粕上行構(gòu)成壓力。而油脂方面，目前仍處于節(jié)前備貨旺季，豆油及棕櫚油庫存偏低，油脂市場整體仍處于振蕩上行格局中?？傮w而言，做多油粕比或可期。

需求弱供應(yīng)足 瀝青下跌風(fēng)險(xiǎn)

2016年上半年，在多種因素共同影響下，國內(nèi)瀝青價(jià)格整體呈區(qū)間波動(dòng)態(tài)勢；而下半年降雨集中和環(huán)保安全檢查，以及之后的需求旺季下資金推動(dòng)，期價(jià)波動(dòng)加劇，呈下探回升態(tài)勢。

整體來看，2017年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢以及國際原油的行情很大程度上會(huì)影響國內(nèi)瀝青的走向，目前不論是宏觀大環(huán)境還是當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)鏈格局都是不利于瀝青市場的走向。產(chǎn)能過程，煉廠虧損持續(xù)，巨量的庫存待消耗壓制瀝青價(jià)格。煉廠在去庫存壓力下將會(huì)降價(jià)走量，對瀝青的價(jià)格難以形成有效的支撐。從需求上看，2016年較2015年整體需求減少近三成，市場資源供應(yīng)過剩明顯。因資源過剩占據(jù)主導(dǎo)，生產(chǎn)成本對瀝青價(jià)格的影響，低于市場供需對價(jià)格的影響。后市來看，2017年一季度冬儲(chǔ)利多下瀝青價(jià)格或仍將保持高位，但之后面對未來需求減弱而供應(yīng)充足的壓力，瀝青市場價(jià)格仍將面臨下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

玉米與淀粉現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)穩(wěn)中下跌

國內(nèi)玉米與淀粉現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)穩(wěn)中下跌。展望后期，對于玉米而言，考慮到運(yùn)輸物流問題有所改善后，南北方港口庫存回升帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，產(chǎn)區(qū)-南北方港口玉米現(xiàn)貨價(jià)差顯著收窄，并倒逼東北產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)下跌，后期重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)戶售糧心態(tài)和國家與地方政策動(dòng)態(tài)，近期市場消息稱中儲(chǔ)糧可能啟動(dòng)一次性轉(zhuǎn)儲(chǔ)補(bǔ)庫操作，可能在一定程度上支撐節(jié)前現(xiàn)貨價(jià)格，繼續(xù)導(dǎo)致售糧壓力后移。

對于淀粉而言，近期華北天氣逐步改善，先期停產(chǎn)限產(chǎn)企業(yè)逐步復(fù)產(chǎn)，行業(yè)庫存有望逐步累積，再加上農(nóng)民工返鄉(xiāng)賣糧，華北玉米收購價(jià)持續(xù)下跌，帶動(dòng)華北玉米淀粉生產(chǎn)成本下移，淀粉期現(xiàn)貨價(jià)格有望繼續(xù)偏弱下行。